寧德時代擬控股蔚來能源，換電市場一統天下？

路透社爆出重磅消息：中國電池巨頭寧德時代正與電動車製造商蔚來進行談判，擬收購蔚來能源（Nio Power）的控股權。

此前，寧德時代宣佈向蔚來能源投資不超過 25 億元人民幣，並與蔚來達成戰略合作，共同打造全球最大換電網絡，有國內媒體報道寧德時代還將加碼蔚來旗下電池資產管理公司武漢蔚能，進一步滲透換電產業鏈。

寧王的一連串動作，讓我們看到在滲透率超過 50% 之後，寧德時代從電池製造向能源服務轉型的雄心，意圖通過換電網絡建設和電池資產管理，構建一個涵蓋生產、銷售、運營、回收的完整生態閉環。

我們將從寧德時代的戰略佈局和換電模式的商業邏輯兩個維度，來探討寧德時代的佈局。

Part 1 寧德時代的換電佈局：從製造龍頭到能源霸主

寧德時代作為全球最大的動力電池製造商，2024 年以 507.45 億元的利潤穩坐行業龍頭寶座，隨着新能源汽車價格戰愈演愈烈，電池製造的利潤空間被不斷壓縮，單靠 “賣電池” 已難以支撐其長期增長。

寧德時代近年來加速向儲能和補能領域擴張，試圖通過技術創新和服務模式升級，鎖定更多價值鏈環節。

換電業務成為寧德時代戰略轉型的關鍵一環，2024 年年底寧德時代推出 “巧克力換電” 服務，發佈了標準化的 20#和 25#換電塊，並宣佈計劃自建 1000 座換電站，遠期目標是聯合社會力量建設 3 萬座。這是對傳統充電模式的補充，更是對電池全生命週期管理的深度探索。

從研發、生產到運營、回收，寧德時代試圖打造一個閉環生態，徹底改變電池作為 “重資產” 的傳統認知。

對蔚來能源的控股權的謀求，可以説是寧德時代想要統一換電標準，也是換電戰略的加速落地。

蔚來能源運營着超過 3182 座換電站，寧德時代通過控股蔚來能源，能快速獲取成熟的換電網絡和運營經驗，在 “巧克力換電” 標準之外覆蓋了蔚來生態的電池，進而推動行業標準化，在蔚來第三品牌 “螢火蟲” 新車導入寧德換電方案中已初見端倪。

寧德時代的投資佈局呈現出清晰的雙線並進策略，通過對蔚來能源的控制，寧德時代鎖定換電網絡的建設和運營環節。

寧德時代還將加碼武漢蔚能——蔚來的 “電池銀行”，武漢蔚能由蔚來、寧德時代等四方共同出資，目前寧德時代持股 10.6794%。

作為蔚來 BaaS（電池即服務）模式的核心，武漢蔚能負責電池資產管理，運營電池規模已超 20GWh。

寧德時代若進一步增持武漢蔚能股份，將直接介入電池租賃、數據管理及再生利用等高附加值環節，完善其在換電產業鏈中的佈局。

通過蔚來能源和武漢蔚能的整合，寧德時代可以複製，後續通過電池資產管理實現長期收益，實現從 “賣電池” 到 “賣服務” 的轉型。

換電站作為分佈式儲能節點，具有天然優勢，寧德時代實現 3 萬座換電站的目標，將形成一個龐大的儲能網絡，既能消化自身電池產能，又能開闢新的利潤增長點。

寧德時代還在推動換電標準化。繼與長安、廣汽等車企合作推出 10 款換電車型後，其與蔚來的合作進一步強化了這一趨勢，統一的電池標準不僅降低換電網絡的建設成本，還能吸引更多車企加入寧德生態，形成類似 “中石油、中石化” 的能源服務霸主地位。

Part 2 通過換電模式在乘用車領域獲取更大的話語權

蔚來是中國換電模式的先行者，其 “車電分離” 理念通過 BaaS 模式大幅降低了購車門檻，同時為用户提供了快速補能的獨特體驗，蔚來已建成 3000+ 座換電站，成功背後也伴隨着高昂的成本與運營壓力，“重資產” 模式導致蔚來的壓力很大，寧德時代的加入對蔚來來説可以持續發展。

換電模式在電池技術和快充不發達時具有顯著優勢，但隨着比亞迪兆瓦閃充（5 分鐘充滿）等技術的崛起，其競爭力正被削弱。對於很多人來説，乘用車換電可能逐漸邊緣化，成為快充的補充，而商用車（如物流車、出租車）因高頻使用和固定線路，更適合換電模式。

寧德時代的問題，還是在 C 端需要抓手，需要讓消費者認識到寧德時代在電動汽車時代不光是一個供應商，而且提供了一整套的服務。通過換電這個模式，確實是一個很大的籌碼！

寧德時代通過蔚來能源之後，更直接可以與中石化的合作，獲得了更大的話語權。與中石化這樣的巨頭合作，通過大規模建設換電站，利用其遍佈全國的加油站網絡作為換電站的基礎，快速擴大換電站的數量和服務範圍。

打通這條路線以後，能夠降低高頻電動汽車的使用成本，並解決用户的 “續航焦慮”。

相比超充技術，換電可以提供更快速的能源補充方案，理論上更加接近傳統燃油車加油的速度和便利性。

在獲得話語權以後，統一電池規格、接口就不在話下了，降低成本，提高換電服務的效率和便捷性。整個大故事就講通了，構建一個開放共享的換電生態系統，使得不同品牌和型號的電動車都能方便快捷地進行電池更換，從而進一步推動電動車普及率的提高。

小結

寧德時代在蔚來能源上的嘗試，是中國新能源汽車產業從 “製造驅動” 向 “服務驅動” 轉型的縮影，加速了換電網絡的擴張，更將其觸手伸向電池資產管理與儲能領域，電池龍頭向能源霸主的勃勃雄心轉型是堅定的。

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