經濟學家下調全球 GDP 前景後，高盛再砍油價預期

智通財經 APP 獲悉，高盛近日發佈研報，基於過去幾日該行經濟學家對全球 GDP 的下調預期，包括對美國經濟停滯的預測，將進一步下調油價預期。該行將 2025 年 12 月布倫特原油和 WTI 原油預測價每桶下調 4 美元，分別降至 62 美元/桶和 58 美元/桶，對 2026 年布倫特原油和 WTI 原油的年度平均預測價格目前分別為 58 美元/桶和 55 美元/桶，比周五收盤時的遠期價格每桶低 4-5 美元。

由於全球 GDP 走弱帶來的衝擊超過了美元走弱和油價下跌對需求的支撐作用，該行將 2025 年和 2026 年的石油需求增長預測下調至每天 0.3/0.4 百萬桶 (之前約為每天 0.6 百萬桶)。除下調美國經濟前景外，該行經濟學家還將歐洲、中東歐、中東和非洲地區 GDP 預期進行了下調。此外，美國經濟增長走弱預期或將產生外溢效應。

鑑於金融環境收緊以及不確定性增加對投資的影響，該行經濟學家將 2025 年美國第四季度同比經濟增長率預期從先前的 1.0% 下調至 0.5%。他們還將美國未來 12 個月內經濟衰退的概率從 35% 上調至 45%，並表示如果白宮落實 4 月 9 日提出的大部分關税政策，他們將把預測調整為經濟衰退。

不過，值得一提的是，該行下調後的油價預測仍面臨下行風險，這是由於經濟衰退的風險進一步加大，而且石油輸出國組織及其盟友 (OPEC+) 的供應增幅可能超過該行的預期。即便如此，如果政府大幅逆轉關税政策，並向市場、消費者和企業傳遞安撫信號，油價也可能會高於預測。高盛表示，將尤其關注針對特定國家的對等關税是否會在 4 月 9 日全面生效。

鑑於下行風險不斷累積，儘管隱含波動率大幅躍升，但該行認為其定價仍偏低，與其他資產類別相比，隱含波動率仍具吸引力。該行稱，對於石油生產商而言，購買防範油價進一步下跌的保護措施仍具有吸引力，石油看跌期權對於宏觀投資者將是值得考慮的經濟衰退對沖工具，繼續建議買入 2026 年布倫特原油看跌期權及看跌期權價差。此外，該行還繼續建議煉油企業對沖遠期精煉產品利潤。

此外，該行稱，因為閒置產能充足，可能會降低歐佩克進一步大幅減產的意願，在假設的經濟衰退情境下，全球經濟增速每放緩一個百分點，油價跌幅可能會比往常更大。