鮑威爾面臨的困境，和市場一樣：“薛定諤的特朗普”

隔夜美股上演了 “七分鐘暴漲” 的戲劇性場景。先是一則關於特朗普考慮暫停徵收關税 90 天的消息引發市場狂熱反應，美股在短短七分鐘內市值飆升約 2.5 萬億美元。然而，當白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特澄清這是 “假新聞” 後，漲勢迅速回落。 分析稱，短期內，令人摸不着頭腦的、“量子態” 的特朗普可能令暴跌後的股市躺平，從中長期來看，市場真正反轉需要改變關税會引爆經濟衰退的敍事，潛在觸發因素包括美聯儲出手。 然而，面對如 “薛定諤之貓” 般不可捉摸的特朗普，鮑威爾同樣陷入兩難：是通過降息刺激經濟，還是維持高利率以遏制潛在的通脹風險？ 分析認為，在關税政策的不確定性籠罩下，美聯儲根本沒法預判特朗普會做什麼，和市場的困境一樣：如果如他所説維持關税不變，經濟可能迅速萎縮，標普 500 指數將跌入熊市；但若取消關税，經濟則可能重新增長，股市有望重返歷史高位。 太早降息或刺激通脹反彈，但等到一切明朗可能太晚 目前，市場傾向於降息。在特朗普宣佈 “對等關税” 導致全球股市暴跌之後，交易員們現在押注美聯儲今年將降息 4 到 5 次，遠高於關税落地前的 2-3 次。華爾街已經上調了今年的通脹目標，同時下調了經濟增長預測，甚至警告稱，如果特朗普不從關税邊緣撤退，美國可能會陷入衰退。 美聯儲主席鮑威爾在利率問題上則更為強硬。上週五，在特朗普宣佈大範圍徵收對等關税後的首次公開表態中，鮑威爾重申，美聯儲需要先觀望，等明確了形勢，再考慮行動。他指出，本次特朗普公佈的新關税遠超預期，可能持續推升通脹，聯儲需要保證通脹預期不會上升。 富國銀行高級經濟學家 Sarah House 表示：“美聯儲目前處境異常艱難。”她預計，美聯儲將 “儘可能長時間” 將利率維持在 4.25% 至 4.5% 的水平。 前美聯儲官員、New Century Advisors 首席經濟學家 Claudia Sahm 表示：“在目前這種也有通脹壓力的環境中，美聯儲不太可能採取預防性行動並進行保險式降息。” 然而，前美聯儲官員、現任 BNY Investments 首席經濟學家 Vincent Reinhart 警告説，美聯儲等待關税影響經濟的 “明確證據” 的危險在於可能行動太晚。他補充道：“儘可能長時間地等待，就是為行動過晚量身定做的。” 也有人認為，如果特朗普堅持最嚴厲的關税，對消費需求的影響可能嚴重到足以消除任何價格上漲的擔憂，使焦點全部集中在經濟健康上。正如 Evercore ISI 的 Krishna Guha 所説：“從概率上看，這最終不會導致長期通脹。” 在這個 “薛定諤的特朗普” 狀態解決之前，市場波動將持續加劇，既可能因恐慌繼續暴跌，也可能因突然的政策轉向而大幅反彈，唯一確定的是繼續的不確定性。 彼得森國際經濟研究所所長 Adam Posen 表示，美聯儲不會對關税或特朗普的財政計劃（例如大幅減税）的影響進行 “預判”。Posen 指出：“無論這是否有效，這顯然是鮑威爾和美聯儲領導層為應對這一政治局勢所採取的立場。” 他還補充説，美聯儲 “可以且或許應該等到 9 月再考慮降息”。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。