特朗普為何 “投降”？當靠舉債起家的開發商看到債市崩盤了，銀行高管説經濟不行了

在市場動盪、政治壓力和華爾街警告下，特朗普選擇了妥協。

據上海證券報報道，美東時間 4 月 9 日美股盤中，美國總統特朗普在社交平台發帖表示，已授權對部分國家實施 90 天的關税暫停措施，在此期間大幅降低關税至 10%。

據央視新聞，特朗普當地時間 4 月 2 日上週三宣佈了對貿易伙伴徵收 “對等關税” 的措施。這被認為是美國本屆政府影響範圍最廣、衝擊力度最大的關税政策。據新華社，在本週一，特朗普還表示，他並未考慮暫時中止對多國的所謂 “對等關税” 計劃，但暗示願談判。

僅僅隔了一天，特朗普就變了。

據媒體報道，在特朗普 180 度大轉彎的過程中，一個明顯跡象是貿易鷹派納瓦羅 (Peter Navarro) 的影響力式微，而暫緩決定最終在當地時間週三早做出，其中債券市場動盪和摩根大通 CEO 戴蒙 (Jamie Dimon) 警告的經濟衰退風險成為關鍵轉折點。

納瓦羅影響力消退，特朗普立場動搖

一直到上週日，儘管美國股市已經遭遇了兩輪嚴重拋售，特朗普仍然堅稱要保持強硬立場。他在佛羅里達度過了大部分週末時間揮杆打球，並對與憂心忡忡的貿易伙伴們進行對話設置了極高門檻。彼時，他對市場波動不以為然，稱其只是短暫調整。

然而，各方壓力已開始凸顯。國會山上通常與特朗普步調一致的共和黨人開始發出異議，民主黨人則對特朗普自投羅網般送上的政治禮物感到欣喜若狂，投資圈和美國商界有影響力的支持者對特朗普極端保護主義政策的抵制聲勢不斷增強。

本週一，特朗普開始調整策略。他啓動了與日韓的貿易談判，並委任財政部長貝森特負責與貿易伙伴的磋商。貝森特在華爾街被視為總統團隊中最具可信度的官員之一。

值得注意的是，激進貿易保護主義者納瓦羅的影響力明顯減弱。正當貝森特表示正在進行談判之際，納瓦羅卻在媒體發表評論文章，警告貿易伙伴特朗普並非在談判。

在特朗普考慮暫停關税政策時，他特別提到與貝森特和盧特尼克進行了商討，但隻字未提納瓦羅，這一細微變化進一步暗示納瓦羅在決策圈的地位已經下滑。

特朗普讓步的關鍵轉折點

真正促使特朗普作出讓步的關鍵因素是本週美債市場的大幅波動。

近日美債市場連續大跌，10 年期美債收益率兩天內飆升近 40 個基點，一度觸及 4.5%，30 年期美債收益率一度升破 5%，釋放出嚴重的系統性風險信號，引發了包括前財政部長薩默斯在內的經濟專家警告可能出現金融危機。

媒體援引一位接近白宮的人士透露：“"特朗普能接受華爾街有所損失，但他不希望整個大廈坍塌”。

對於特朗普這位職業生涯主要依靠借貸發展房地產項目的商人而言，美國債券市場發出的警訊格外敏感。

"債券市場非常棘手，我一直在關注它……人們變得有點不安，"特朗普在解釋他的轉變時説。

摩根大通 CEO 戴蒙的警告進一步動搖了特朗普的立場。

特朗普特別強調，他受到了戴蒙在福克斯商業頻道專訪的影響。在這個特朗普經常收看的電視頻道上，戴蒙警告稱美國經濟很可能陷入衰退。

"我現在持謹慎態度，但如果我們不能取得一些實質性進展，情況可能會進一步惡化，"戴蒙在節目中表示。

這番言論顯然引起了特朗普的高度關注。他公開承認："人們變得有些擔憂......我認為市場反應有些過度。大家變得有點緊張。"最終，他表示暫停關税的決定是"發自內心的考量"。

儘管市場對特朗普的關税暫停表示歡迎，但商業團體警告，貿易政策的動盪並未結束。

華盛頓遊説組織全國對外貿易委員會會長 Jake Colvin 表示："雖然這種暫時的暫停可能會減輕即時的痛苦，但它並沒有減少正在使公司貿易、採購和投資計算癱瘓的不確定性。"