本文作者：鮑奕龍
來源：硬 AI
在 2025 AI 開發者大會上，阿里雲重點強調通過升級基礎模型、推理處理和開發工具來加速 AI 應用的發展。花旗研究團隊認為阿里巴巴在 AI 領域的全面佈局將推動其持續領先。
4 月 9 日，花旗研究團隊發佈報告稱，對阿里雲在 AI 領域的最新發展持樂觀態度，認為阿里雲加速 AI 應用發展，投資加碼，生態開放是積極信號，並維持對阿里巴巴的 “買入” 評級。
花旗對阿里巴巴的估值基於對其業務部門的分項估值，包括淘寶天貓業務、雲智能集團和其他合併業務部門的市盈率和市銷率假設。其中預期 2026 財年淘寶天貓業務淨利潤為 10 倍市盈率，2026 財年雲智能集團收入是 5 倍市銷率，以及合併業務板塊 (不包括淘寶天貓、雲和 N+ 業務) 為 2.0 倍市銷率。
花旗認為，儘管存在一些風險因素（如新零售戰略執行失敗、投資支出壓力、用户流量增長放緩等），但阿里雲的技術優勢和戰略佈局將為其長期發展提供動力。
<h2 style="text-align: left">加速 AI 應用發展：投資增強、應用繁榮、生態開放</h2>
花旗研報分析，自 2022 年以來，阿里雲觀察到基礎模型領域的強勁增長，以及 AI 應用加速發展的趨勢，旨在與各行業垂直領域深度融合。為了把握全面的 AI 機遇，阿里雲採取了投資增強、應用繁榮、生態開放這三大措施：
1、投資增強：未來三年 3800 億人民幣投入 AI 基礎設施建設
花旗指出，阿里雲計劃在未來三年內投入人民幣 3800 億元用於 AI 基礎設施建設，這筆鉅額投資將用於提升計算、存儲和網絡能力，以適應 AI 發展的最新需求。這種大規模的投資將為阿里雲在 AI 領域的持續發展提供強大支持。
2、應用繁榮：通義大模型廣泛應用於各行業
花旗強調，阿里雲的通義大模型已經服務了 90% 的互聯網公司、上市商業銀行、汽車製造商、智能手機品牌以及超過 1000 個政府單位。截至 2025 年 1 月，超過 29 萬家企業和開發者通過百鍊平台的 API 調用使用通義模型，展示了 AI 技術在各行業的廣泛應用潛力。
3、生態開放：構建全面的 AI 應用生態系統
花旗認為，阿里雲通過開放平台和合作夥伴計劃，構建了一個全面的 AI 應用生態系統。百鍊平台整合了多個外部模型，並與超過 1600 家活躍合作伙伴合作，為超過 40 萬活躍客户提供服務。這種開放的生態系統吸引了大量開發者和企業，共同推動 AI 技術的創新和應用。

阿里巴巴

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花旗對阿里雲 AI 發展持樂觀態度，維持 “買入” 評級。整體估值基於 2026 財年淘寶天貓業務淨利潤的 10 倍市盈率，2026 財年雲智能集團收入的 5 倍市銷率，以及對合並業務板塊 (不包括淘寶天貓、雲和 N+ 業務) 的 2.0 倍市銷率。

- 阿里雲在 2025 AI 開發者大會上強調加速 AI 應用發展。  
- 花旗研究團隊對阿里雲的投資和生態開放持樂觀態度，維持 “買入” 評級。  
- 阿里雲計劃未來三年投入 3800 億元用於 AI 基礎設施建設。  

阿里雲 AI 發展提速：投資增強、應用繁榮、生態開放