摩根士丹利 Q1 淨利潤增長 26.5%，股票交易和固收業務增長強勁 | 財報見聞

摩根士丹利 Q1 營收同比增長 17.19%，創歷史新高，這主要得益於 “強勁的客户活動”。 股票交易和固收業務超預期增長，但財富管理部門收入不及預期。

值得注意的是，該行投資銀行部門在"其他"收入類別獲得 6.92 億美元，比去年同期的 2.42 億美元大幅增加。據彭博社援引知情人士透露，這一增長主要來自於出售馬斯克社交媒體平台 X 的貸款。

11 日，摩根士丹利公佈了第一季度財報：

• 營收：摩根士丹利第一季度營收 177 億美元，預估 165.6 億美元，同比增長 17.19%；
• 淨利潤：淨利潤 43.15 億美元，上年同期 34.12 億美元，同比增長 26.5%；
• 每股收益：每股收益 2.60 美元。

核心業務情況：

• 財富管理：營收 73 億美元，預估 74.4 億美元；
• 股票銷售和交易業務：營收 41.3 億美元，同比增長 45%，預估 34.2 億美元；
• 固定收益承銷：營收 6.77 億美元，預估 5.526 億美元；

• FICC 銷售和交易：收入為 26.0 億美元，預計為 26 億美元

• 機構投資銀行業務：營收 15.6 億美元，預計 15.1 億美元

• 諮詢：收入 5.63 億美元，估計 6.421 億美元

• 股票承銷：收入 3.19 億美元，估計 3.578 億美元

第一季度，摩根士丹利股本回報率 20％，預估 15.1％；有形股本回報率 37％，預估 20％。

摩根士丹利美股盤前漲近 3%。

股票交易部門表現強勁，但財富管理部門表現疲軟

摩根士丹利公佈的第一季度業績喜憂參半。

公司收入為 177 億美元，高於市場預期的 165.6 億美元。其中，股票銷售和交易收入表現亮眼，達到 41.3 億美元，同比增長 45%，遠超 34.2 億美元的預期。

然而，財富管理部門的淨收入為 73 億美元，低於 74.4 億美元的預期。

值得注意的是，其財富管理部門的税前利潤和利潤率雙雙低於預期。税前利潤為 20 億美元，低於 20.9 億美元的預期，税前利潤率為 26.6%，也低於 28.2% 的預期。

成本控制措施和裁員的影響

摩根士丹利聯席總裁 Dan Simkowitz 表示，由於客户正在評估特朗普的政策變化，併購公告和新股發行 “肯定暫停”。儘管如此，他補充説，交易量可能會保持 “輕微”，直到政策更加明確。

公司財報還顯示，第一季度的非利息支出為 121 億美元，高於預期。這包括 1.44 億美元的遣散費，此前該公司在 3 月份裁員約 2000 人以控制成本。

根據其收益報告，這些裁員涉及各個業務部門和地區，影響了當時約 2% 的員工。

堅守馬斯克 X 平台的貸款銷售，大摩收穫豐厚回報

值得注意的是，該行投資銀行部門在"其他"收入類別獲得 6.92 億美元，比去年同期的 2.42 億美元大幅增加。據彭博社援引知情人士透露，這一增長主要來自於出售馬斯克社交媒體平台 X 的貸款。

摩根士丹利在財報中僅表示，這一增長"主要由於出售持有待售的企業貸款實現的收益"，但未詳細説明具體是哪些貸款。

摩根士丹利曾領導為馬斯克 2022 年收購推特提供債務融資的銀行團隊。在此後的大部分時間裏，這些銀行一直持有 130 億美元的債務，難以找到願意接手的買家。

然而，馬斯克與特朗普的關係、X 財務狀況的穩定以及其在人工智能初創公司 xAI 中的股份，共同幫助説服了那些此前拒絕接手這些債務的投資者。有媒體曾報道，這些因素最終促使這筆兩年多來一直難以出售的貸款找到了買家。

在持有期間，摩根士丹利還從 X 支付的貸款利息中受益。這使得這筆交易成為市場上的罕例：一筆"擱置交易"最終讓銀行從中獲利，而不是承受損失。