納斯達克熊市：今天購買英偉達能讓你一生無憂嗎？

隨着 納斯達克綜合指數 進入熊市區域，許多股票與其之前的價值相比，看起來像絕對的便宜貨。其中一隻股票是 英偉達(NVDA 2.65%)，自 2023 年以來，它幾乎一直是市場上最值得擁有的股票。

由於該股票距離歷史最高點下跌了約 35%，許多投資者可能在想，今天購買英偉達是否可能是終生難得的交易，並能帶來豐厚的回報，幫助他們安穩生活。這是真的嗎？還是英偉達在這裏是一個價值陷阱？

人工智能競賽沒有減速

英偉達之所以成為市場上最頂尖的股票，是因為它在人工智能競賽中的重要角色。英偉達製造圖形處理單元（GPU），這是我們今天看到的許多人工智能模型背後的計算動力。GPU 能夠同時執行多個計算，當數百或數千個 GPU 連接在一起時，這種能力會進一步增強。這使得用户能夠獲得驚人的計算能力，這對於訓練尖端的生成式人工智能模型是必需的。

英偉達的股票受到打擊，因為市場假設英偉達最大的客户（人工智能超大規模公司）將因對唐納德·特朗普總統的關税計劃引發的即將到來的衰退（或至少是放緩）的擔憂而縮減數據中心的建設。

雖然我認為這個論點有一些合理的擔憂，但人工智能競賽是一個太重要的競賽，這些人工智能超大規模公司擁有令人難以置信的現金流，即使它們的核心業務稍有掙扎，也能資助這些投資。因此，我認為英偉達的增長故事仍然基本完好，這意味着今天的價格與過去幾個月投資者所需支付的價格相比，絕對是便宜的。

英偉達的預期增長巨大

我認為今天購買英偉達的另一個原因是其建設預測。在英偉達 2025 年 GTC 活動上，首席執行官黃仁勳大膽預測，到 2028 年，數據中心的資本支出將達到 1 萬億美元。考慮到 2024 年的資本支出約為 4000 億美元，而英偉達在過去 12 個月中產生了 1300 億美元的收入，這對股票增長是個好兆頭。如果英偉達保持其在數據中心資本支出市場中的份額，到 2028 年僅從數據中心就能產生約 3250 億美元的收入。這是從今天的水平來看巨大的增長，將為投資者帶來豐厚的利潤。

但我們在這裏稍微保守一點，假設英偉達在未來四年內只增加一半的增長，意味着它將產生 2280 億美元的收入。展望未來，保持一點悲觀是明智的，因為市場上有其他競爭者正在爭奪英偉達的市場份額。定製的人工智能加速器是可能從英偉達手中奪走市場份額的主要硬件，因為在工作負載配置得當時，它們比 GPU 更強大。此外，數據中心的建設可能低於預期，1 萬億美元的數字可能不會出現。

即使在這個保守的增長估計下，英偉達的股票在這裏看起來仍然是一個很好的購買。如果英偉達在 2028 年底產生 2280 億美元的收入並保持其利潤率，它將產生 1270 億美元的利潤。

英偉達的股票估值在過去幾個月中大幅下降，但即使從長遠來看，股票交易高估值也並不罕見。因此，我們假設英偉達在本分析結束時的市盈率（P/E）倍數為 30。

NVDA 市盈率數據來自 YCharts。

如果英偉達的市盈率倍數為 30，並且它產生 1270 億美元的利潤，那麼到 2028 年底，該公司的市值將達到 3.81 萬億美元。考慮到英偉達今天的市值為 2.38 萬億美元，這表明英偉達的股票從今天的價格來看有約 60% 的上漲空間。

請記住，這是基於保守的估計。因此，我認為英偉達現在是一個優秀的股票購買，因為其未來的增長尚未被定價。然而，我認為它不會提供過去那樣令人驚歎的回報，因此可能不屬於 “能讓你安穩一生” 的類別。