亞馬遜和谷歌-A 在人工智能上大舉押注。歷史表明現在是購買這兩隻股票的好時機

儘管 微軟 最近在數據中心建設方面放棄了一些租約，但 亞馬遜(AMZN 2.01%) 和 谷歌(GOOGL 2.79%)(GOOG 2.56%) 似乎準備全速前進。

微軟仍計劃在本財年內在人工智能（AI）基礎設施資本支出（capex）上花費約 800 億美元，但其財年將在 6 月結束，距離現在只有幾個月。然而，它正在暫停一些早期項目，顯然是因為它的需求與其人工智能合作伙伴 OpenAI 的需求正在朝不同方向發展。就 OpenAI 而言，它希望擴展自己的能力；這也是 “星際計劃” 的一部分，該計劃計劃在未來幾年內在人工智能數據中心上花費 5000 億美元。

然而，亞馬遜和谷歌都計劃在 2025 年大舉投資。谷歌最近重申，今年將在數據中心資本支出上花費 750 億美元，而谷歌計劃花費約 1000 億美元。關税的潛在影響並沒有改變他們的計劃。

在本月給股東的信中，亞馬遜首席執行官安迪·賈西稱人工智能是 “我們所知的一切的千載難逢的重塑”，並表示它 “發展的速度比幾乎任何技術都要快”。

與此同時，在最近於拉斯維加斯舉行的谷歌雲下一代'25 大會上，谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊表示 “人工智能的機會是前所未有的巨大”。

數據中心支出

歷史表明，亞馬遜和谷歌的支出將會得到回報。亞馬遜在資本支出上有着悠久的歷史，以建立其業務。它從零開始建立了整個倉儲和物流網絡，以加快所售商品的交付。這雖然代價不菲，但幫助公司成為今天的電子商務巨頭。

隨後，它在雲計算方面也採取了同樣的做法，基本上創造了基礎設施即服務行業，推出了亞馬遜網絡服務（AWS），這現在是其最盈利的業務。許多分析師最初質疑公司在建設 AWS 方面的支出計劃，並懷疑它是否會成為一個盈利的業務。

谷歌也在其谷歌雲業務的建設上進行了大量前期投資，並經歷了初期的虧損。然而，這項工作的成果在上個季度開始顯現，當時谷歌雲部門達到了盈利的拐點，運營收入飆升 142%，達到 21 億美元。

早在 2017 年，高盛 的分析師就認識到亞馬遜 “加速投資週期與收入再加速之間的歷史關係”。他們還指出，亞馬遜的股票在這些密集投資週期後表現優於大盤。

圖片來源：Getty Images。

在給股東的信中，亞馬遜指出，數據中心投資具有吸引人的自由現金流（FCF）和投資資本回報率（ROIC）特徵，這些資產的使用壽命為 15 到 20 年或更長。它還預測，隨着更多芯片選項在 英偉達 之外變得可用，人工智能基礎設施的定價將會下降。亞馬遜還預計，推理將成為未來人工智能成本的最大驅動因素，而不是今天的模型訓練。

隨着推理預計將變得越來越重要，亞馬遜和谷歌都開發了專門為推理設計的自定義人工智能芯片。亞馬遜表示，其新款 Trainium2 芯片的性價比比當前的圖形處理單元（GPU）提高了 30% 到 40%。其最大的目標之一是降低客户的推理成本，亞馬遜相信這最終將導致整體人工智能支出的增加。

與此同時，谷歌剛剛推出了其第七代人工智能芯片 Ironwood。它表示，這款新芯片是為 “推理時代” 設計的，具有更強的計算能力和內存容量。這是谷歌首款專門為推理設計的芯片，旨在處理 “提供主動生成洞察和解釋” 的模型。這也是其迄今為止最節能的芯片。

購買股票的時機

亞馬遜和谷歌正在大力投資人工智能，從長遠來看，這些投資應該會得到回報，尤其是在微軟可能放緩支出的情況下。對雲計算和人工智能服務的需求正在推動強勁增長，因為這些公司幫助客户創建自己的人工智能模型和應用程序，並在其平台上運行人工智能工作負載。

這兩家公司也一直處於開發自定義人工智能芯片的前沿，以幫助降低人工智能基礎設施成本。隨着人工智能越來越向推理轉移，這兩家公司通過開發功耗更低、專門處理這些任務的芯片來降低整體成本。

人工智能也正在滲透到他們的其他業務中。亞馬遜一直在利用人工智能提高其物流和倉儲操作的效率，併為客户提供更好的產品推薦。谷歌在其最新的 Gemini 2.5 模型上取得了重大進展，迅速在人工智能競賽中迎頭趕上；這將有助於其搜索和廣告業務，以及一些突破性的人工智能工具，例如其 Veo 2 文本轉視頻生成器。

隨着最近市場的拋售，這兩隻股票的交易估值都很有吸引力。如果歷史有任何指示，這兩者都將是長期的人工智能贏家，使它們成為可靠的長期投資。