今年以來，受美國市場驅動，分析師普遍預計奢侈品市場將掀起一輪復甦潮。然而，自特朗普發動貿易戰之後，這一預期被徹底粉碎，新一輪關税威脅將打壓高端手袋和名錶市場的需求。
分析師們已經大幅下調了整個行業的增長預測。Bernstein 本週預測，由於經濟不確定性上升和全球衰退可能性增加，奢侈品行業 2025 年收入將下滑 2%，這與之前預測的增長 5% 形成鮮明對比。一位行業銀行家表示：
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我們的基本預測現在是，奢侈品行業的任何回温都將推遲到 2026 年。
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<h2 style="text-align: left">傷害已經造成，復甦或成妄想</h2>
據央視新聞，當地時間 4 月 2 日，美國白宮發表聲明稱，特朗普將對所有國家徵收 10% 的 “基準關税”，對美國貿易逆差最大的國家徵收個性化的更高 “對等關税”，該措施引發美股指暴跌。這一政策已經引發全球市場震動，雖然特朗普上週三宣佈暫緩部分 “對等關税” 90 天，但分析師認為傷害已經造成。
Bernstein 分析師 Luca Solca 堅持下調整個奢侈品行業 2025 年的預測，他表示：
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將數據恢復到之前的水平，好像發生的一切只是一場噩夢，這是不可能的。我們在金融市場和經濟中已經看到了由於不穩定的政策宣佈而造成的實質性損害。
不確定性至上，這通常是衰退的絕佳背景。
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<h2 style="text-align: left">奢侈品財報季即將開啓，市場預期悲觀</h2>
法國奢侈品巨頭 LVMH 將於週一拉開奢侈品財報季的序幕。該集團的億萬富翁老闆 Bernard Arnault 三月底曾飛往華盛頓與特朗普討論潛在的關税問題。
巴克萊預計，LVMH 核心的時裝和皮具部門第一季度有機銷售額將下降 1%，集團總銷售額預計與去年同期持平。
香奈兒時裝總裁 Bruno Pavlovsky 上個月對英國《金融時報》表示：
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如果你觀察股市的表現，基本上可以預測我們精品店的業務水平。
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開雲集團可能繼續受 Gucci 拖累，巴克萊預計 Gucci 第一季度銷售額將下降 25%，而 Bernstein 警告稱，開雲 “極不可能” 實現其 2025 年收入和營業利潤持平的指引。
在這場風暴中，並非所有品牌遭受的衝擊相同。以高度追捧的 Birkin 包著稱的愛馬仕預計將繼續表現優異。巴克萊分析師估計，其第一季度銷售額將增長 8%。
<h2 style="text-align: left">心理影響可能超過關税本身</h2>
雖然關税本身對奢侈品公司的影響比許多其他行業更容易管理，且強勢品牌可以通過提價來緩解影響，但在這個依賴消費者信心的行業中，更深層次的傷害是心理層面的。
滙豐銀行董事總經理 Erwan Rambourg 認為，奢侈品面臨的風險在於財富縮水、美國消費者購買力受限以及消費者情緒的全面惡化的綜合影響。他在一份報告中寫道：
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我們預計，今年慶祝香檳的數量將會顯著減少。
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滙豐現在預計 2025 年奢侈品行業有機銷售額將持平，與之前預期的銷售額將比 2024 年增長 5% 形成鮮明對比。

路易威登(ADR)

愛馬仕(ADR)

分析師已將奢侈品行業 2025 年收入預測從增長 5% 下調至萎縮 2%，LVMH、愛馬仕等龍頭企業本週發佈的財報或釋放更多悲觀信號。

- 受美國市場驅動，奢侈品行業復甦預期被貿易戰打壓。  
- Bernstein 預測奢侈品行業 2025 年收入將下滑 2%。  
- 心理影響加劇，消費者信心下降將影響銷售表現。  

特朗普關税粉碎奢侈品市場 “復甦希望”