<p>傳奇基金經理李璐（查理·芒格支持的那位）曾説過：‘最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。’ 在審視一家公司的風險時，考慮其資產負債表是很自然的，因為企業倒閉時通常涉及債務。我們注意到 <strong>北越株式會社</strong>（TSE:3865）確實在其資產負債表上有債務。但股東是否應該擔心其債務使用？</p>
<p>人工智能即將改變醫療保健。這 20 只股票正在從早期診斷到藥物發現等各個方面進行工作。最棒的是——它們的市值都在 100 億美元以下——現在仍然有機會提前入場。</p>
<h2>債務帶來了什麼風險？</h2>
<p>債務在企業能夠償還時是有幫助的，無論是通過新資本還是自由現金流。最終，如果公司無法履行其償還債務的法律義務，股東可能會一無所獲。然而，更常見（但仍然昂貴）的情況是，公司必須以低廉的股價稀釋股東，僅僅是為了控制債務。當然，債務的好處在於它通常代表着廉價資本，尤其是在它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋。考慮公司債務水平的第一步是將其現金和債務一起考慮。</p>
<h2>北越的淨債務是多少？</h2>
<p>正如您在下面看到的，北越在 2024 年 12 月的債務為 996 億日元，較前一年減少了 1125 億日元。然而，它也有 220 億日元的現金，因此其淨債務為 776 億日元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/876645-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744688150327?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/876645-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744688150327"/></p>
<p>TSE:3865 債務與股本歷史 2025 年 4 月 15 日</p>
<h2>看一下北越的負債情況</h2>
<p>最新的資產負債表數據顯示，北越在一年內有 707 億日元的負債，以及 721 億日元的負債將在之後到期。抵消這些義務的是 220 億日元的現金以及價值 917 億日元的應收賬款，這些應收賬款將在 12 個月內到期。因此，其負債超過了現金和（短期）應收賬款的總和 492 億日元。</p>
<p>這個赤字並不算太糟糕，因為北越的市值為 1856 億日元，因此如果需要的話，可能能夠籌集足夠的資本來鞏固其資產負債表。然而，仔細審視其償還債務的能力仍然是值得的。</p>
<p>查看我們對北越的最新分析</p>
<p>我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的信息。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是其息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出的倍數（或簡稱利息覆蓋）。通過這種方式，我們考慮了債務的絕對量以及支付的利率。</p>
<p>北越的淨債務與 EBITDA 的比率約為 2.3，表明其債務使用僅為適度。而其息税前利潤（EBIT）是其利息支出的 1000 倍，意味着債務負擔輕如鴻毛。北越在過去一年中將其 EBIT 增長了 4.8%。雖然這並沒有讓我們感到震驚，但在債務方面是一個積極的信號。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。但未來的收益，尤其是將決定北越未來維持健康資產負債表的能力。因此，如果您關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的利潤預測。</p>
<p>最後，企業需要自由現金流來償還債務；會計利潤並不足夠。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否導致相應的自由現金流。在過去三年中，北越的自由現金流佔其 EBIT 的 29%，低於我們的預期。這樣的現金轉換能力較弱，使得處理債務更加困難。</p>
<h2>我們的看法</h2>
<p>在資產負債表方面，北越的一個突出積極因素是它似乎能夠自信地用其 EBIT 覆蓋利息支出。然而，我們的其他觀察並不那麼令人振奮。例如，其 EBIT 轉化為自由現金流的能力讓我們對其債務感到有些擔憂。當我們考慮上述所有因素時，我們確實對北越的債務使用感到有些謹慎。雖然我們欣賞債務可以提高股本回報，但我們建議股東密切關注其債務水平，以免其增加。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。例如，我們發現了 <strong>北越的一個警告信號</strong>，在您投資之前應該注意。</p>
<p>歸根結底，專注於沒有淨債務的公司往往更好。您可以訪問我們特別列出的此類公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>
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3865

<p>北越集團（TSE:3865）的淨債務為 776 億日元，負債超過現金和應收款項 492 億日元。儘管如此，其市場價值為 1856 億日元，表明在需要時有潛力籌集資金。該公司的淨債務與 EBITDA 的比率為 2.3，表明債務使用適中，而 EBIT 顯著覆蓋利息支出。然而，北越的 EBIT 自由現金流轉化率僅為 29%，引發了對其有效管理債務能力的擔憂。投資者應密切關注北越的債務水平</p>

<p>Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We note that <strong>Hokuetsu Corporation</strong> (TSE:3865) does have debt on its balance sheet. But should shareholders be worried about its use of debt?</p>
<div class="lb-trans"><p>傳奇基金經理李璐（查理·芒格支持的那位）曾説過：‘最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。’ 在審視一家公司的風險時，考慮其資產負債表是很自然的，因為企業倒閉時通常涉及債務。我們注意到 <strong>北越株式會社</strong>（TSE:3865）確實在其資產負債表上有債務。但股東是否應該擔心其債務使用？</p>
</div><p>AI is about to change healthcare. These 20 stocks are working on everything from early diagnostics to drug discovery. The best part - they are all under $10bn in marketcap - there is still time to get in early.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能即將改變醫療保健。這 20 只股票正在從早期診斷到藥物發現等各個方面進行工作。最棒的是——它們的市值都在 100 億美元以下——現在仍然有機會提前入場。</p>
</div><h2>What Risk Does Debt Bring?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>債務帶來了什麼風險？</h2>
</div><p>Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務在企業能夠償還時是有幫助的，無論是通過新資本還是自由現金流。最終，如果公司無法履行其償還債務的法律義務，股東可能會一無所獲。然而，更常見（但仍然昂貴）的情況是，公司必須以低廉的股價稀釋股東，僅僅是為了控制債務。當然，債務的好處在於它通常代表着廉價資本，尤其是在它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋。考慮公司債務水平的第一步是將其現金和債務一起考慮。</p>
</div><h2>What Is Hokuetsu's Net Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>北越的淨債務是多少？</h2>
</div><p>As you can see below, Hokuetsu had JP¥99.6b of debt at December 2024, down from JP¥112.5b a year prior. However, it also had JP¥22.0b in cash, and so its net debt is JP¥77.6b.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如您在下面看到的，北越在 2024 年 12 月的債務為 996 億日元，較前一年減少了 1125 億日元。然而，它也有 220 億日元的現金，因此其淨債務為 776 億日元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/876645-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744688150327" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/876645-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744688150327"/></p>
<p>TSE:3865 Debt to Equity History April 15th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>TSE:3865 債務與股本歷史 2025 年 4 月 15 日</p>
</div><h2>A Look At Hokuetsu's Liabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看一下北越的負債情況</h2>
</div><p>The latest balance sheet data shows that Hokuetsu had liabilities of JP¥90.7b due within a year, and liabilities of JP¥72.1b falling due after that. Offsetting these obligations, it had cash of JP¥22.0b as well as receivables valued at JP¥91.7b due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by JP¥49.2b.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的資產負債表數據顯示，北越在一年內有 707 億日元的負債，以及 721 億日元的負債將在之後到期。抵消這些義務的是 220 億日元的現金以及價值 917 億日元的應收賬款，這些應收賬款將在 12 個月內到期。因此，其負債超過了現金和（短期）應收賬款的總和 492 億日元。</p>
</div><p>This deficit isn't so bad because Hokuetsu is worth JP¥185.6b, and thus could probably raise enough capital to shore up its balance sheet, if the need arose. However, it is still worthwhile taking a close look at its ability to pay off debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>這個赤字並不算太糟糕，因為北越的市值為 1856 億日元，因此如果需要的話，可能能夠籌集足夠的資本來鞏固其資產負債表。然而，仔細審視其償還債務的能力仍然是值得的。</p>
</div><p>See our latest analysis for Hokuetsu</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對北越的最新分析</p>
</div><p>We use two main ratios to inform us about debt levels relative to earnings. The first is net debt divided by earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA), while the second is how many times its earnings before interest and tax (EBIT) covers its interest expense (or its interest cover, for short). This way, we consider both the absolute quantum of the debt, as well as the interest rates paid on it.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的信息。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是其息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出的倍數（或簡稱利息覆蓋）。通過這種方式，我們考慮了債務的絕對量以及支付的利率。</p>
</div><p>Hokuetsu's net debt to EBITDA ratio of about 2.3 suggests only moderate use of debt. And its commanding EBIT of 1k times its interest expense, implies the debt load is as light as a peacock feather. Hokuetsu grew its EBIT by 4.8% in the last year. Whilst that hardly knocks our socks off it is a positive when it comes to debt. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But it is future earnings, more than anything, that will determine Hokuetsu's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>北越的淨債務與 EBITDA 的比率約為 2.3，表明其債務使用僅為適度。而其息税前利潤（EBIT）是其利息支出的 1000 倍，意味着債務負擔輕如鴻毛。北越在過去一年中將其 EBIT 增長了 4.8%。雖然這並沒有讓我們感到震驚，但在債務方面是一個積極的信號。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。但未來的收益，尤其是將決定北越未來維持健康資產負債表的能力。因此，如果您關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的利潤預測。</p>
</div><p>Finally, a business needs free cash flow to pay off debt; accounting profits just don't cut it. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. In the last three years, Hokuetsu's free cash flow amounted to 29% of its EBIT, less than we'd expect. That weak cash conversion makes it more difficult to handle indebtedness.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，企業需要自由現金流來償還債務；會計利潤並不足夠。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否導致相應的自由現金流。在過去三年中，北越的自由現金流佔其 EBIT 的 29%，低於我們的預期。這樣的現金轉換能力較弱，使得處理債務更加困難。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的看法</h2>
</div><p>When it comes to the balance sheet, the standout positive for Hokuetsu was the fact that it seems able to cover its interest expense with its EBIT confidently. However, our other observations weren't so heartening. For example, its conversion of EBIT to free cash flow makes us a little nervous about its debt. When we consider all the factors mentioned above, we do feel a bit cautious about Hokuetsu's use of debt. While we appreciate debt can enhance returns on equity, we'd suggest that shareholders keep close watch on its debt levels, lest they increase. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For example, we've discovered <strong>1 warning sign for Hokuetsu</strong> that you should be aware of before investing here.</p>
<div class="lb-trans"><p>在資產負債表方面，北越的一個突出積極因素是它似乎能夠自信地用其 EBIT 覆蓋利息支出。然而，我們的其他觀察並不那麼令人振奮。例如，其 EBIT 轉化為自由現金流的能力讓我們對其債務感到有些擔憂。當我們考慮上述所有因素時，我們確實對北越的債務使用感到有些謹慎。雖然我們欣賞債務可以提高股本回報，但我們建議股東密切關注其債務水平，以免其增加。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。例如，我們發現了 <strong>北越的一個警告信號</strong>，在您投資之前應該注意。</p>
</div><p>At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>歸根結底，專注於沒有淨債務的公司往往更好。您可以訪問我們特別列出的此類公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>
</div><p>If you're looking to trade Hokuetsu, open an account with the lowest-cost platform trusted by professionals, Interactive Brokers.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您想交易北越，請在專業人士信任的最低成本平台上開設賬户，Interactive Brokers。</p>
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以下是北越（TSE:3865）能夠負責任地管理債務的原因