<p><strong>英特爾</strong>（INTC 2.91%）週一宣佈已同意將其在 2015 年收購的 FPGA 專家 Altera 的 51% 股份出售給投資公司 Silver Lake。雖然英特爾將保留該公司的 49% 股份，但隨着 Altera 成為一家獨立的純 FPGA 提供商，英特爾將放棄運營控制權。</p>
<p>英特爾在近十年前收購 Altera，作為其爭取更多數據中心支出的計劃的一部分。該計劃在很大程度上是失敗的。Altera 在 2024 年的收入低於 2014 年，這可能是由於 FPGA 市場的艱難環境和英特爾的執行不力。除了 Altera 的表現不佳外，英特爾還失去了服務器 CPU 市場份額給 <strong>AMD</strong>，並看到數據中心支出轉向 AI 加速器。</p>
<p>隨着新的扭轉努力正在進行，英特爾需要簡化其業務並籌集資金以繼續投資於其製造業務。這筆 Altera 交易實現了這兩個目標，儘管英特爾在此過程中承受了數十億美元的損失。</p>
<h2>削減估值</h2>
<p>英特爾在 2015 年收購 Altera 的估值為 167 億美元。與 Silver Lake 的交易將這家 FPGA 公司的估值僅定為 87.5 億美元。大幅削減估值顯然是合理的。Altera 在 2024 年產生了 15.4 億美元的收入和僅 3500 萬美元的調整後營業收入。相比之下，2014 年的收入為 19.3 億美元，營業收入為 5.43 億美元。</p>
<p>問題的一部分幾乎肯定是市場環境的艱難。AMD 在 2022 年收購了同為 FPGA 公司的 Xilinx，而那裏的情況也不太樂觀。AMD 的嵌入式部門，主要是 Xilinx，在 2024 年遭遇了 33% 的收入下降，降至 36 億美元，原因是終端市場需求混雜和客户庫存過剩。</p>
<p>問題的另一個方面可能是英特爾本身。作為英特爾的一部分，Altera 可能沒有獲得其所需的關注或資源來蓬勃發展。這是任何收購都面臨的挑戰，也是收購公司所提供的樂觀假設和預測應始終謹慎對待的原因之一。</p>
<p>英特爾保留了 Altera 的 49% 股份，這意味着如果 Altera 能夠扭轉局面，英特爾將從中受益。由於持有少數股份，英特爾將不參與日常運營。這是件好事，考慮到其在過去十年的表現。</p>
<h2>一箭雙鵰</h2>
<p>雖然英特爾在出售 Altera 的多數股份時將遭受重大損失，但這筆交易實現了兩個目標。首先，在半導體巨頭面臨關鍵時刻時，它簡化了英特爾的業務。英特爾在其核心 CPU 業務中失去了市場份額，努力在 AI 加速器市場中站穩腳跟，並追求成為領先代工服務提供商的資本密集型計劃。在試圖扭轉局面的過程中，公司需要儘可能少的干擾。Altera 將繼續作為英特爾的代工客户，因此作為一家獨立公司的成功將以多種方式惠及英特爾。</p>
<p>其次，英特爾將籌集一些急需的現金。該公司一直在向新工廠投入資本，以推動其關鍵的 Intel 18A 工藝節點投入生產。現在 Intel 18A 已準備就緒，公司需要擴大生產規模。在貿易戰可能影響 PC 和服務器需求的背景下，強化資產負債表比以往任何時候都更為重要。</p>
<p>英特爾首席執行官 Lip-Bu Tan 於 3 月上任，他迅速開始着手振興這家陷入困境的半導體巨頭。在上任不到一個月的時間裏將 Altera 從公司業務中剝離是一個良好的第一步，隨着 Tan 將英特爾重新聚焦於其核心業務，更多的變化可能會到來。儘管英特爾在 Altera 上遭受了重大損失，但將兩家公司分開似乎是正確的舉措。</p>

英特爾

<p>英特爾已同意將其在 Altera 的 51% 股份出售給 Silver Lake，保留 49% 的股份，但失去運營控制權。這一舉措是在 Altera 自 2015 年被收購以來收入下降的背景下進行的，反映了 FPGA 市場的挑戰以及英特爾自身的困境。這筆交易的估值為 87.5 億美元，相較於英特爾最初 167 億美元的收購價，代表了顯著的損失。此次交易旨在簡化英特爾的業務，併為製造投資籌集資金，因為公司希望在新任首席執行官 Lip-Bu Tan 的領導下振興其運營</p>

<p><strong>Intel</strong>(INTC 2.91%) announced on Monday that it had agreed to sell a 51% stake in Altera, the FPGA specialist it acquired in 2015, to investment firm Silver Lake. While Intel will retain a 49% stake in the company, it will relinquish operational control as Altera becomes an independent, pure-play FPGA provider.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特爾</strong>（INTC 2.91%）週一宣佈已同意將其在 2015 年收購的 FPGA 專家 Altera 的 51% 股份出售給投資公司 Silver Lake。雖然英特爾將保留該公司的 49% 股份，但隨着 Altera 成為一家獨立的純 FPGA 提供商，英特爾將放棄運營控制權。</p>
</div><p>Intel acquired Altera nearly a decade ago as part of a plan to capture more spending in the data center. That plan has largely been a failure. Altera's revenue in 2024 was lower than in 2014, likely due to a combination of a tough field programmable gate array (FPGA) market and poor execution on the part of Intel. On top of Altera's lackluster performance, Intel has lost server CPU market share to <strong>AMD</strong> and watched as data center spending shifted to AI accelerators.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾在近十年前收購 Altera，作為其爭取更多數據中心支出的計劃的一部分。該計劃在很大程度上是失敗的。Altera 在 2024 年的收入低於 2014 年，這可能是由於 FPGA 市場的艱難環境和英特爾的執行不力。除了 Altera 的表現不佳外，英特爾還失去了服務器 CPU 市場份額給 <strong>AMD</strong>，並看到數據中心支出轉向 AI 加速器。</p>
</div><p>With a renewed turnaround effort underway, Intel needs to both simplify its business and raise cash to continue investing in its manufacturing operations. This Altera transaction accomplishes both, although Intel is eating a multibillion-dollar loss in the process.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着新的扭轉努力正在進行，英特爾需要簡化其業務並籌集資金以繼續投資於其製造業務。這筆 Altera 交易實現了這兩個目標，儘管英特爾在此過程中承受了數十億美元的損失。</p>
</div><h2>A slashed valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>削減估值</h2>
</div><p>Intel's acquisition of Altera in 2015 was valued at $16.7 billion. The deal with Silver Lake values the FPGA company at just $8.75 billion. A major haircut certainly makes sense. Altera generated revenue of $1.54 billion and adjusted operating income of just $35 million in 2024. That compares to revenue of $1.93 billion and operating income of $543 million in 2014 .</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾在 2015 年收購 Altera 的估值為 167 億美元。與 Silver Lake 的交易將這家 FPGA 公司的估值僅定為 87.5 億美元。大幅削減估值顯然是合理的。Altera 在 2024 年產生了 15.4 億美元的收入和僅 3500 萬美元的調整後營業收入。相比之下，2014 年的收入為 19.3 億美元，營業收入為 5.43 億美元。</p>
</div><p>Part of the problem is almost certainly a difficult market environment. AMD acquired fellow FPGA company Xilinx in 2022, and things have been going sideways there as well. AMD's embedded segment, which is primarily Xilinx, suffered a 33% revenue decline in 2024 to $3.6 billion due to mixed end market demand and excessive customer inventory levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>問題的一部分幾乎肯定是市場環境的艱難。AMD 在 2022 年收購了同為 FPGA 公司的 Xilinx，而那裏的情況也不太樂觀。AMD 的嵌入式部門，主要是 Xilinx，在 2024 年遭遇了 33% 的收入下降，降至 36 億美元，原因是終端市場需求混雜和客户庫存過剩。</p>
</div><p>Another aspect of the problem was likely Intel itself. As part of Intel, Altera may not have received the attention or resources it needed to thrive. This is a challenge with any acquisition, and it's one reason why the optimistic assumptions and forecasts offered by acquiring companies should always be taken with a grain of salt.</p>
<div class="lb-trans"><p>問題的另一個方面可能是英特爾本身。作為英特爾的一部分，Altera 可能沒有獲得其所需的關注或資源來蓬勃發展。這是任何收購都面臨的挑戰，也是收購公司所提供的樂觀假設和預測應始終謹慎對待的原因之一。</p>
</div><p>Intel is keeping a 49% stake in Altera, meaning that it will benefit from any upside if Altera manages to turn things around. With a minority stake, Intel won't be involved in day-to-day operations. That's a good thing, given its track record over the last decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾保留了 Altera 的 49% 股份，這意味着如果 Altera 能夠扭轉局面，英特爾將從中受益。由於持有少數股份，英特爾將不參與日常運營。這是件好事，考慮到其在過去十年的表現。</p>
</div><h2>Two birds with one stone</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一箭雙鵰</h2>
</div><p>While Intel will take a large loss on its sale of a majority stake in Altera, the deal accomplishes two things. First, it simplifies Intel's business at a critical time for the semiconductor giant. Intel has been losing market share in its core CPU businesses, struggling to gain a foothold in the AI accelerator market, and pursuing a capital-intensive plan to become a leading foundry services provider. The company needs as few distractions as possible as it looks to right the ship. Altera will continue to be an Intel foundry customer, so its success as an independent company will benefit Intel in multiple ways.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然英特爾在出售 Altera 的多數股份時將遭受重大損失，但這筆交易實現了兩個目標。首先，在半導體巨頭面臨關鍵時刻時，它簡化了英特爾的業務。英特爾在其核心 CPU 業務中失去了市場份額，努力在 AI 加速器市場中站穩腳跟，並追求成為領先代工服務提供商的資本密集型計劃。在試圖扭轉局面的過程中，公司需要儘可能少的干擾。Altera 將繼續作為英特爾的代工客户，因此作為一家獨立公司的成功將以多種方式惠及英特爾。</p>
</div><p>Second, Intel will raise some much-needed cash. The company has been pouring capital into new factories as it worked toward bringing its critical Intel 18A process node to production. Now that Intel 18A is ready, the company needs to scale it up. With a backdrop of a trade war potentially hurting demand for PCs and servers, and thus Intel's CPUs, fortifying the balance sheet is more important than ever.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，英特爾將籌集一些急需的現金。該公司一直在向新工廠投入資本，以推動其關鍵的 Intel 18A 工藝節點投入生產。現在 Intel 18A 已準備就緒，公司需要擴大生產規模。在貿易戰可能影響 PC 和服務器需求的背景下，強化資產負債表比以往任何時候都更為重要。</p>
</div><p>Intel CEO Lip-Bu Tan, who took the helm in March, is getting off to a quick start as he looks to revitalize the ailing semiconductor giant. Getting Altera off the company's plate less than a month after taking charge is a good first step, and more changes are likely to come as Tan refocuses Intel on its core businesses. While Intel is taking a big loss on Altera, separating the two companies looks like the right move.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾首席執行官 Lip-Bu Tan 於 3 月上任，他迅速開始着手振興這家陷入困境的半導體巨頭。在上任不到一個月的時間裏將 Altera 從公司業務中剝離是一個良好的第一步，隨着 Tan 將英特爾重新聚焦於其核心業務，更多的變化可能會到來。儘管英特爾在 Altera 上遭受了重大損失，但將兩家公司分開似乎是正確的舉措。</p>
</div>

Intel Dumps Altera at a Huge Loss

- 英特爾同意將其在 Altera 的 51% 股權出售給 Silver Lake，保留 49% 股權。  
- Altera 將成為獨立的 FPGA 提供商，英特爾將失去運營控制權。  
- 此交易有助於簡化英特爾業務並籌集資金，儘管面臨數十億美元的損失。  

英特爾以鉅額虧損出售 Altera