癌症藥物提振業績，強生 Q1 業績超預期，上調全年營收預期 | 財報見聞

得益於其癌症治療藥物，包括多發性骨髓瘤藥物 Darzalex 的強勁銷售表現，強生公司營收和利潤均超出華爾街預期。

美東時間週二美股盤前，強生公佈了一份超出預期的財報：

EPS：Q1 調整後每股收益同比增長 2.2% 至 2.77 美元，高於市場預期的 2.60 美元；

營收：Q1 營收同比增長 2.4% 至 219 億美元，高於預期的 215.8 億美元；

股息：強生將季度股息提高 4.8%，從 1.24 美元每股上調至 1.30 美元每股；

研發支出：第一季研發支出 32.3 億美元，預估 36.1 億美元。

業績指引：

• 公司目前預計全年銷售額將在 916 億至 924 億美元之間，高於此前預測的 909 億至 917 億美元，以反映精神分裂症藥物 Caplyta 併入產品組合後的貢獻。
• 維持全年調整後每股收益的預測不變，仍為 10.50 美元至 10.70 美元，預測中已計入潛在的關税成本、收購 Intra-Cellular Therapies 的攤薄影響，以及匯率變化。
• 自今年 1 月發佈令人失望的 2025 年銷售前景以來，強生已完成了對專注於治療躁鬱症的公司 Intra-Cellular Therapies 約 150 億美元的收購。

具體業務：

• 強生創新藥品部門本季度銷售額同比增長 2.3%，至 138.7 億美元，高於市場預期的 134.3 億美元；
• 醫療科技部門銷售額同比增長 2.5%，至 80.2 億美元，略低於市場預期的 81.7 億美元。
• Wolk 指出，公司仍維持其 1 月份所給出的指引，即醫療科技業務將在下半年實現更好表現。

具體產品：

增長品種：

• Darzalex：Q1 營收 32.4 億美元，同比增長 20%，遠超市場預期的 30.5 億美元；

• Xarelto：Q1 營收 6.90 億美元，同比增長 33%；

• Simponi：Q1 營收 6.59 億美元，同比增長 19%；

• Remicade：Q1 營收 4.67 億美元，同比增長 7.6%；

下滑品種：

• 重磅產品 Stelara：Q1 營收 16.3 億美元，同比下降 34%，雖然跌幅顯著，但仍高於市場預期的 14.2 億美元；

• Zytiga：Q1 營收 1.25 億美元，同比下降 31%；

• Imbruvica：Q1 營收 7.09 億美元，同比下降 9.6%。

財報公佈後，強生盤前股價漲逾 1% 後短線轉跌，截至週一收盤，公司股價累漲近 7.6%。此前受益於製藥類產品被排除在首輪對等關税名單之外，基本未受市場大幅波動影響。相比之下，標普醫療保健指數今年以來僅漲約 1%。

高管稱不怕藥品加税

在特朗普宣佈啓動針對製藥行業的進口藥品調查、並計劃加徵關税的背景下，強生公司卻上調全年營收預期，並維持全年調整後每股收益預期不變。

據新華社報道，美國政府相關網絡平台 11 日上週五晚悄然發佈信息，對智能手機、筆記本電腦、芯片等電子產品豁免所謂 “對等關税”。特朗普本週一提出正在研究豁免進口汽車和零部件關税的可能性，但又暗示，將對芯片和藥品徵收新的關税。

另據媒體報道，當地時間 4 月 14 日，美國商務部在兩份公告通知中表示，已開始調查 “半導體和半導體制造設備” 以及 “藥品和藥品成分，包括成品藥” 進口對美國國家安全的影響。

更令人意外的是，強生首席財務官 Joe Wolk 表示，這項調查對公司可能還是利好，因為調查結果可能會發現美國進口的多數是便宜的仿製藥，而強生賣的是高端、創新藥，比如抗癌藥，因此公司所受影響有限。Wolk 説道：

“在某種程度上，這甚至可能是個好消息。沒人會想讓癌症病人用不上救命藥。”

數十億藥品專利將到期

首先，強生面臨數十億美元的藥品專利到期問題。

強生的第二大暢銷藥、治療牛皮癬的 Stelara 正失去專利保護，開始面臨仿製藥競爭。所以它得靠新藥如血癌治療藥 Darzalex、自身免疫治療藥物 Tremfya 來填補業績空缺。好的是 Darzalex 本季度營收 32 億美元超預期，Tremfya 本季度營收 9.56 億美元同樣超預期。

然而，並非所有業務線都表現亮眼。強生的醫療器械板塊本季度收入為 80 億美元，略低於預期。

其次，強生還面臨多起法律風險。當地時間 4 月 1 日，據媒體報道，強生試圖用破產保護的方式，來一次性處理數萬個嬰兒爽身粉致癌的訴訟，但被法院否決了。這意味着強生未來還得繼續面對約 6 萬名女性提出的索賠。

更令市場關注的是，特朗普政府針對製藥企業的強硬態度。特朗普總統多次指責藥企把製造業搬出美國，卻在國內賣天價藥。儘管藥品最初未被列入加税清單，但政府明確表態，未來幾個月將加徵製藥行業關税。

Wolk 雖稱，商務部的藥品進口調查或將幫助強生證明其產品不構成國家安全威脅，從而避免受到最重打擊，但市場分析人士並不完全認同：

“強生產品結構中醫療器械佔比相對較高，而這些器械同樣面臨關税壓力，因此公司風險敞口仍不可忽視。”

為此，強生上月承諾，未來四年將在美國本土投資超過 550 億美元，覆蓋製造、研發和技術等領域。但公司並未披露這筆巨資將如何具體分配。