DWS：環球經濟或陷困境 市場動盪凸顯分散投資重要性

智通財經 APP 獲悉，DWS 全球首席投資總監 Vincenzo Vedda 指，自美國總統特朗普公佈影響深遠的關税計劃後，環球股市應聲下挫，DWS 已下調美國 GDP 增長預測 0.6 個百分點，通脹或會上升 1 個百分點。預計歐洲經濟增長或較預期低 0.4 個百分點。現時營商環境令企業投資日益困難，既無明確方向可循，亦難以為未來事態發展建立防禦機制。要緩解經濟和市場受到的負面衝擊，各方至少需要在達成協議過程中，撤銷部分已公佈的關税。否則，環球經濟或陷入類似石油價格危機的困境。若情況持續，該行將需大幅下調盈利預測、估值和目標價。

早前投資者覺得投資美股七雄必定獲得豐厚回報，但這個時代已然結束。總之，現正面臨根本性轉變。市場此輪調整再次凸顯分散投資的重要性，無論是在股票類別之內，還是跨越所有資產類別。

關税令產品變得更昂貴，這意味着通脹率將會上升，尤其是在美國，近期物價升幅似乎比歐元區更加頑固。與大多數傳統危機情況不同，以往央行通常會透過減息來應對，但這次未必會積極減息。美聯儲主席鮑威爾早前在阿靈頓的講話中，對減息的態度保持低調。

雖然外界普遍預期美國政府會加徵關税，但實際幅度仍令人意外，拖累股市急挫。美國企業的盈利動力仍相對穩健，但繼續被高估值拖累。只有關税迅速減少甚至取消，股價才有望回升。

受美國政府宣佈徵收關税影響，歐洲股市出現跌勢，抵銷了首季度的所有升幅。DWS 策略性上調歐洲股票的評級，因為其相對前景似乎優於美股。

美國政府徵收的關税料將衝擊日本經濟，並令股市面臨壓力。然而，日本經濟基本面持續向好，股東回報率日益改善。通脹迴歸料繼續成為結構性推動力。

美國 10 年期國債收益率料顯著回落。市場憂慮衰退風險觸發資金湧入債市，10 年期美債收益率曾短暫跌穿 4% 關口，較 2025 年初 4.8% 高位明顯回軟。

關税及相關不確定性近期顯著削弱美元兑歐元表現。預計美國及海外投資者可能進一步調整過去數年偏重的美元持倉，美元因而可能延續弱勢。

經濟放緩隱憂、地緣政局風險疊加減息預期，多重因素支撐金價上行。雖然近期金價略為回落，但在市場極度脆弱的環境下，黃金作為避險資產料仍備受追捧。