銅：需求衝擊不改供給敍事

在美國關税影響下，全球銅價面臨下行壓力，供給約束尚未顯現，需求衝擊已到。短期內，銅礦產能釋放受地質、政治和公司戰略影響，實際投產與預期偏離。2024 年全球銅礦產出預計為 1957 萬噸，同比增長 3.2%。供給短期不足，但長期供需將趨於平衡，價格機制將刺激邊際供給以滿足需求。