<p>隨着電動汽車製造商 <strong>特斯拉</strong>(TSLA -5.06%) 從 2022 年每年約 50% 的車輛交付增長率，轉變為 2024 年幾乎持平的銷售增長，以及 2025 年年初的銷售下降，許多投資者可能仍在努力確定如何對這家汽車製造商進行估值。更為複雜的是，特斯拉管理層表示公司正處於兩個主要增長波之間，但沒有明確的催化劑保證近期會有強勁的增長。</p>
<p>為了對特斯拉的股票進行估值，並看看這隻成長股今天是否值得購買，讓我們考慮一些關於公司的信息。我將仔細拼湊出公司前景與當前股票估值之間的關係。</p>
<p>劇透：我認為在當前價格下，股票並不值得購買。但有一個價格我會考慮投資於這個成長故事。繼續閲讀以瞭解這個價格是什麼。</p>
<h2>看漲案例與看跌案例</h2>
<p>特斯拉的看漲案例歸結為未來的潛力。閲讀汽車製造商最近一次財報電話會議的記錄是理解公司對未來增長的樂觀期望的一個很好的起點。</p>
<p>特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在公司 1 月底的第四季度財報電話會議上表示：“我看到特斯拉有可能成為世界上最有價值的公司。” 公平地説，他也強調這將不是 “一條容易的道路”。儘管如此，考慮到特斯拉目前的市值僅略高於 8000 億美元，這一聲明仍然相當引人注目。這與美國一些市值約為 3 萬億美元的最大公司相比，差距甚遠。</p>
<p>特斯拉如何達到頂峯？根據馬斯克的説法，依靠公司在製造、人工智能和機器人技術方面的專業知識。具體來説，首席執行官認為，尚未推出的低成本車輛、計劃在今夏推出的自動出租車服務、未來的人形機器人銷售以及公司能源存儲業務的持續快速增長將對特斯拉的未來增長髮揮關鍵作用。</p>
<p>但所有這些與公司當前的業務軌跡形成鮮明對比。特斯拉第一季度的交付量同比下降了 13%，環比下降了 32%，而生產量比交付量高出約 7%。雖然我們無法確定特斯拉的供需是否平衡，但這些數字顯然並不樂觀。</p>
<p>儘管特斯拉最近的業績在表面上看起來可能很糟糕，投資者仍應考慮幾個因素。較高的利率環境對整體汽車銷售造成了負擔；隨着在這種更困難的消費環境中銷售量的下降逐漸消退，特斯拉將面臨更容易的比較，銷售增長可能會改善。此外，投資者應注意，2025 年第一季度銷售疲軟的一個原因是特斯拉在此期間決定更新其工廠——管理層表示，這一舉措最終將導致幾周的生產損失。</p>
<h2>特斯拉股票值得購買嗎？</h2>
<p>雖然很容易因對公司未來的希望而加入特斯拉的看漲陣營，但更好的方法可能是平衡懷疑與樂觀。截至目前，特斯拉的市盈率約為 124 倍，市場似乎對公司未來幾年的表現持有極為積極的預期。這樣的估值不僅僅是對強勁增長的預期，更是對_卓越_增長的預期。在特斯拉股票當前的估值下，市場預計未來幾年將恢復持續的兩位數銷售增長和顯著的利潤率擴張。</p>
<p>我願意押注於反轉和恢復強勁的增長率。我認為特斯拉已經證明自己足夠讓投資者支持這個想法。但將一個超越汽車行業歷史上任何成就的非凡未來納入估值，以及特斯拉在科技領域拓展到可觀的高利潤收入來源的承諾，應該至少以某種懷疑的態度來看待。</p>
<p>那麼，我今天會購買特斯拉的股票嗎？不會。但如果它跌到約 200 美元——大約 25% 的跌幅——我可能會改變主意。在 200 美元時，我仍然是在冒險。但這個冒險將留出一些空間，以應對公司計劃並非都如預期那樣順利的情況。</p>

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

特斯拉

<p>特斯拉的股票目前不被視為買入，原因是其市盈率高達 124 倍，預示着非凡的增長。儘管最近車輛交付量下降和生產問題，首席執行官埃隆·馬斯克對未來通過新產品和服務實現增長仍持樂觀態度。然而，當前的市場狀況和特斯拉的表現表明需要謹慎。建議的潛在買入價格約為 200 美元，代表 25% 的下跌，這將使投資該公司未來的風險更加平衡</p>

<p>With electric car maker <strong>Tesla</strong>(TSLA -5.06%) going from growing its vehicle deliveries at rates of around 50% annually as recently as 2022, to about flat sales growth in 2024 and declining sales to start the year in 2025, many investors are likely still trying to figure out how to value the automaker. Making it more difficult, Tesla management says the company is in between two major growth waves, yet there's no clear catalyst guaranteeing strong growth anytime soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着電動汽車製造商 <strong>特斯拉</strong>(TSLA -5.06%) 從 2022 年每年約 50% 的車輛交付增長率，轉變為 2024 年幾乎持平的銷售增長，以及 2025 年年初的銷售下降，許多投資者可能仍在努力確定如何對這家汽車製造商進行估值。更為複雜的是，特斯拉管理層表示公司正處於兩個主要增長波之間，但沒有明確的催化劑保證近期會有強勁的增長。</p>
</div><p>In an effort to value Tesla shares and see if the growth stock is worth buying today, let's consider some of the information we have about the company. I'll carefully try to piece together a picture of the company's prospects relative to the stock's current valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了對特斯拉的股票進行估值，並看看這隻成長股今天是否值得購買，讓我們考慮一些關於公司的信息。我將仔細拼湊出公司前景與當前股票估值之間的關係。</p>
</div><p>Spoiler alert: I don't think shares are a buy at their current price. But there is a price I would consider buying into this growth story. Read on to see what that price is.</p>
<div class="lb-trans"><p>劇透：我認為在當前價格下，股票並不值得購買。但有一個價格我會考慮投資於這個成長故事。繼續閲讀以瞭解這個價格是什麼。</p>
</div><h2>Bull case vs. bear case</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看漲案例與看跌案例</h2>
</div><p>The bull case for Tesla boils down to what's in the pipeline. Reading through a transcript of the automaker's most recent earnings call is a great place to start to understand just how optimistic the company's aspirations for future growth are.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的看漲案例歸結為未來的潛力。閲讀汽車製造商最近一次財報電話會議的記錄是理解公司對未來增長的樂觀期望的一個很好的起點。</p>
</div><p>&#34;I see a path of Tesla being the most valuable company in the world by far,&#34; said Tesla CEO Elon Musk in the company's fourth-quarter earnings call in late January. To be fair, he also emphasized that it wouldn't be &#34;an easy path.&#34; Still, this is quite the statement considering that Tesla's market capitalization currently stands at not far above $800 billion. This is a far cry from some of the biggest companies in the U.S., with market caps around $3 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在公司 1 月底的第四季度財報電話會議上表示：“我看到特斯拉有可能成為世界上最有價值的公司。” 公平地説，他也強調這將不是 “一條容易的道路”。儘管如此，考慮到特斯拉目前的市值僅略高於 8000 億美元，這一聲明仍然相當引人注目。這與美國一些市值約為 3 萬億美元的最大公司相比，差距甚遠。</p>
</div><p>How does Tesla get to the top? With the help of the company's expertise in manufacturing, artificial intelligence, and robotics, according to Musk. Specifically, the CEO believes that yet-to-be launched lower-cost vehicles, the planned rollout of an autonomous taxi service this summer, future sales of humanoid robots, and continued rapid growth of the company's energy storage business will play key roles in Tesla's future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉如何達到頂峯？根據馬斯克的説法，依靠公司在製造、人工智能和機器人技術方面的專業知識。具體來説，首席執行官認為，尚未推出的低成本車輛、計劃在今夏推出的自動出租車服務、未來的人形機器人銷售以及公司能源存儲業務的持續快速增長將對特斯拉的未來增長髮揮關鍵作用。</p>
</div><p>But all of this starkly contrasts with the company's current business trajectory. Not only did Tesla's first-quarter deliveries fall 13% year over year and 32% sequentially, but production was about 7% higher than deliveries. While we can't know for sure whether Tesla's supply and demand are appropriately balanced, these numbers certainly don't look promising.</p>
<div class="lb-trans"><p>但所有這些與公司當前的業務軌跡形成鮮明對比。特斯拉第一季度的交付量同比下降了 13%，環比下降了 32%，而生產量比交付量高出約 7%。雖然我們無法確定特斯拉的供需是否平衡，但這些數字顯然並不樂觀。</p>
</div><p>But even though Tesla's recent results may appear disastrous on the surface, investors should consider a few things. A higher interest rate environment has been a burden on auto sales overall; as lower sales volumes in this more difficult consumer environment fade into the rearview mirror, Tesla will have easier comparisons, and sales growth could improve. Further, investors should note that one reason for softer sales during the first quarter of 2025 was Tesla's decision to update its factories during the period -- a move that management said would ultimately lead to several weeks of lost production.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管特斯拉最近的業績在表面上看起來可能很糟糕，投資者仍應考慮幾個因素。較高的利率環境對整體汽車銷售造成了負擔；隨着在這種更困難的消費環境中銷售量的下降逐漸消退，特斯拉將面臨更容易的比較，銷售增長可能會改善。此外，投資者應注意，2025 年第一季度銷售疲軟的一個原因是特斯拉在此期間決定更新其工廠——管理層表示，這一舉措最終將導致幾周的生產損失。</p>
</div><h2>Is Tesla stock a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉股票值得購買嗎？</h2>
</div><p>While it's tempting to jump on board with the Tesla bulls in hopeful excitement about the company's future, a better approach is probably one that balances skepticism and optimism. Trading at about 124 times earnings as of this writing, the market seems dead-set on a spectacularly positive outcome for the company in the coming years. A valuation like this prices in more than robust growth, it prices in <em>outstanding</em> growth. At Tesla stock's current valuation, the market is anticipating a return to sustained double-digit sales growth and significant profit margin expansion in the years ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然很容易因對公司未來的希望而加入特斯拉的看漲陣營，但更好的方法可能是平衡懷疑與樂觀。截至目前，特斯拉的市盈率約為 124 倍，市場似乎對公司未來幾年的表現持有極為積極的預期。這樣的估值不僅僅是對強勁增長的預期，更是對_卓越_增長的預期。在特斯拉股票當前的估值下，市場預計未來幾年將恢復持續的兩位數銷售增長和顯著的利潤率擴張。</p>
</div><p>I'm OK with betting on a turnaround and a return to robust growth rates. I think Tesla has proven itself enough for investors to get on board with this idea. But pricing in an extraordinary future that transcends anything ever done in the automotive industry, as well as the promise of Tesla stretching into substantial high-margin revenue streams in the tech sector, is something that should be viewed with at least some skepticism.</p>
<div class="lb-trans"><p>我願意押注於反轉和恢復強勁的增長率。我認為特斯拉已經證明自己足夠讓投資者支持這個想法。但將一個超越汽車行業歷史上任何成就的非凡未來納入估值，以及特斯拉在科技領域拓展到可觀的高利潤收入來源的承諾，應該至少以某種懷疑的態度來看待。</p>
</div><p>So, would I buy Tesla shares today? No. But if they fell to around $200 -- about a 25% drop -- I might change my mind. At $200, I'd still be taking a leap of faith. But that leap would leave some room for a scenario in which not all of the company's plans go according to plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，我今天會購買特斯拉的股票嗎？不會。但如果它跌到約 200 美元——大約 25% 的跌幅——我可能會改變主意。在 200 美元時，我仍然是在冒險。但這個冒險將留出一些空間，以應對公司計劃並非都如預期那樣順利的情況。</p>
</div>

At What Price Would Tesla Stock Be Worth Buying?

- 特斯拉在 2024 年銷售增長持平，2025 年初銷售下滑，投資者面臨估值困境。  
- 特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克表示，公司未來增長依賴於新車型、自動駕駛出租車和能源存儲業務。  
- 當前市值高達 124 倍市盈率，若股價跌至 200 美元，可能會考慮買入。  

特斯拉的股票在什麼價格下值得買入？