<p>Keybanc Capital Markets 分析師 <strong>Jackson Ader</strong> 週四將 <strong>Microsoft Corp</strong> MSFT 的評級從增持下調至行業持平。</p>
<p>Ader 預計一些持久的宏觀主題將在日曆季節中發揮作用。</p>
<p>他在其子行業和 VAR 調查中的檢查對今年剩餘時間的前景持謹慎態度。</p>
<p><strong><em>另請閲讀：</em></strong> <em>微軟將結束與中國的合資企業 Wicresoft，裁員 2000 人</em></p>
<p>Ader 寫道，即使提到與一些營銷合作伙伴在 3 月初的對話，聽起來 2025 年第一季度的情況還不錯，但他注意到交易週期長度和簽約意願方面的令人擔憂的跡象。</p>
<p>分析師的 VAR 調查於昨晚發佈，幾乎證實了他在對話中收集到的軼事。這使他明確了對第一季度預訂情況可能良好的預期，但他認為公司，特別是在企業領域的指引應保持謹慎。這導致他在進入財報季時下調了對日曆報告公司的收入增長預期和價格目標。</p>
<p>外匯可能會拯救局面，但僅僅是表面上的。2024 年第四季度美元強勢的急劇逆轉應該會緩解大多數軟件公司在 2025 財年報告的指引。</p>
<p>與該行業大多數公司給出最新指引時相比，美元貶值了 6%-8%。</p>
<p>在謹慎方面，Ader 強調了微軟，這是他在昨天令人失望的 2025 年第一季度 VAR 調查中下調評級的公司。</p>
<p>分析師的行業持平評級基於 10 年期折現現金流 (DCF) 和每股自由現金流 (FCFF) 分析。該情景暗示 2025 年的價格與股票當前交易的水平一致。截至 2025 年 4 月 16 日收盤，微軟的股價為 371.61 美元，交易於 2026 年 EV/收入的 8.7 倍和 2026 年 EV/FCFF 的 27.5 倍，而整體軟件行業的 EV/收入 為 5.8 倍和 EV/FCF 為 33.7 倍。</p>
<p><strong>MSFT</strong> <strong>價格動態：</strong> 微軟股票在週四發佈時下跌 0.20%，報 370.87 美元。</p>
<p><strong>下一步閲讀：</strong></p>
<ul>
<li><strong>微軟計劃開發專有 AI 來推動商業軟件並減少對 OpenAI 的依賴：報告</strong></li>
</ul>

微軟

<p>Keybanc Capital Markets 的分析師 Jackson Ader 將微軟的評級從 “增持” 下調至 “行業持平”，理由是對未來一年的謹慎展望。Ader 的分析表明，對交易週期的長度存在擔憂，並且對簽署新協議持謹慎態度。儘管第一季度的預訂可能保持穩定，但企業的指導預計將較為保守。此次下調反映了 10 年的折現現金流分析，暗示微軟的股價將保持平穩。截至 2025 年 4 月 16 日，微軟的股價下跌了 0.20%，報 370.87 美元</p>

<p>Keybanc Capital Markets analyst <strong>Jackson Ader</strong> downgraded <strong>Microsoft Corp</strong> MSFT on Thursday from Overweight to Sector Weight.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keybanc Capital Markets 分析師 <strong>Jackson Ader</strong> 週四將 <strong>Microsoft Corp</strong> MSFT 的評級從增持下調至行業持平。</p>
</div><p>Ader expects some durable macro themes to play out during the on-calendar season.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ader 預計一些持久的宏觀主題將在日曆季節中發揮作用。</p>
</div><p>His checks in his sub-sectors and within his VAR survey were both cautious on the outlook for the remainder of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>他在其子行業和 VAR 調查中的檢查對今年剩餘時間的前景持謹慎態度。</p>
</div><p><strong><em>Also Read:</em></strong> <em>Microsoft To End China Joint Venture Wicresoft, Axe 2,000 Jobs</em></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>另請閲讀：</em></strong> <em>微軟將結束與中國的合資企業 Wicresoft，裁員 2000 人</em></p>
</div><p>Ader wrote that even referring to conversations in early March with some marketing partners, it sounded like first-quarter 2025 was holding up fine, but he noted worrisome signs in the deal cycle lengths and willingness to sign.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ader 寫道，即使提到與一些營銷合作伙伴在 3 月初的對話，聽起來 2025 年第一季度的情況還不錯，但他注意到交易週期長度和簽約意願方面的令人擔憂的跡象。</p>
</div><p>The analyst’s VAR survey, published yesterday evening, all but confirmed the anecdotes he had been picking up in his conversations. It crystallized his expectation that bookings in the first quarter are likely to be OK, but that guidance from companies, particularly in the enterprise, should be cautious. That is leading him to cut his revenue growth expectations and price targets for the on-calendar reporters as he heads into earnings season.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師的 VAR 調查於昨晚發佈，幾乎證實了他在對話中收集到的軼事。這使他明確了對第一季度預訂情況可能良好的預期，但他認為公司，特別是在企業領域的指引應保持謹慎。這導致他在進入財報季時下調了對日曆報告公司的收入增長預期和價格目標。</p>
</div><p>Foreign Exchange could save the day, but only optically. The sharp reversal of the dollar’s strengthening from the fourth quarter of 2024 should cushion the reported guidance for fiscal 2025 across most of the software.</p>
<div class="lb-trans"><p>外匯可能會拯救局面，但僅僅是表面上的。2024 年第四季度美元強勢的急劇逆轉應該會緩解大多數軟件公司在 2025 財年報告的指引。</p>
</div><p>Compared to when much of the sector gave the most recent guidance, the dollar has weakened 6%-8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>與該行業大多數公司給出最新指引時相比，美元貶值了 6%-8%。</p>
</div><p>On the cautious side, Ader highlighted Microsoft, a name he downgraded in conjunction with yesterday’s disappointing first-quarter 2025 VAR survey.</p>
<div class="lb-trans"><p>在謹慎方面，Ader 強調了微軟，這是他在昨天令人失望的 2025 年第一季度 VAR 調查中下調評級的公司。</p>
</div><p>The analyst’s Sector Weight rating is based on a 10-year discounted cash flow (DCF) and free cash flow to the firm(FCFF)/share analysis. This scenario implies a calendar 2025 price that aligns with where the stock trades today. Microsoft, as of the close of April 16, 2025, of $371.61, trades at 8.7 times calendar 2026 EV/revenue and 27.5 times calendar 2026 EV/FCFF versus the overall software sector of 5.8 times EV/revenue and 33.7X EV/FCF.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師的行業持平評級基於 10 年期折現現金流 (DCF) 和每股自由現金流 (FCFF) 分析。該情景暗示 2025 年的價格與股票當前交易的水平一致。截至 2025 年 4 月 16 日收盤，微軟的股價為 371.61 美元，交易於 2026 年 EV/收入的 8.7 倍和 2026 年 EV/FCFF 的 27.5 倍，而整體軟件行業的 EV/收入 為 5.8 倍和 EV/FCF 為 33.7 倍。</p>
</div><p><strong>MSFT</strong> <strong>Price Action:</strong> Microsoft stock is down 0.20% at $370.87 at publication on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>MSFT</strong> <strong>價格動態：</strong> 微軟股票在週四發佈時下跌 0.20%，報 370.87 美元。</p>
</div><p><strong>Read Next:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>下一步閲讀：</strong></p>
</div><ul>
<li><strong>Microsoft Plans Proprietary AI To Power Business Software And Reduce OpenAI Dependence: Report</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>微軟計劃開發專有 AI 來推動商業軟件並減少對 OpenAI 的依賴：報告</strong></li>
</ul>
</div>

Microsoft Analyst Lowers Rating, Flags Slower Growth, Flat Valuation Outlook

- Keybanc 分析師 Jackson Ader 將微軟評級從 “超配” 下調至 “行業配重”。  
- Ader 預計宏觀經濟主題將在日曆季節中持續，但對後續展望持謹慎態度。  
- 微軟股價在 2025 年 4 月 16 日收於 $371.61，較前一日下跌 0.20%。  

微軟分析師下調評級，警示增長放緩，估值前景持平