最近黃金價格持續突破新高，自 4 月 8 日收盤以來已上漲約 7%。許多投資者開始疑惑：現在金價已經這麼高了，還能入場嗎？
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fe386c6b-659f-4516-a9fd-2427291a38fb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="706" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fe386c6b-659f-4516-a9fd-2427291a38fb.png"/>
高盛 17 日的研報指出，儘管金價漲勢迅猛，但背後並沒有大量投機資金湧入。4 月 2 日股市下跌後金價最初下滑主要由追加保證金導致的清算所致，而非建立空頭頭寸。
事實上，此次金價上漲的主要原因是 “亞洲官方” 在積極買入，大部分價格變動發生在亞洲交易時段。投機交易的影響相對有限。
鑑於 COMEX 的投機性倉位仍處於水平，高盛認為，當前的金價上漲具有結構性支撐，短期內不太可能出現拋售的風險。因此，高盛認為，仍然是戰術性的入場點，並認為年底目標價至 3700 美元/盎司。
<h2>亞洲官方買盤是主力，西方 ETF 和投機資金還沒發力</h2>
4 月初，由於股市出現拋售，黃金價格曾出現短暫下跌。但高盛分析顯示，這一下跌主要是由追加保證金導致的清算引起的，而非大量賣空。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據也證實了這一點。
隨後，COMEX（紐約商品交易所）的未平倉合約數量基本持平，這表明投機資金並未大量湧入。高盛估計，在過去十天約 7% 的金價漲幅中，投機資金重新入場僅貢獻了約 1 個百分點。
與此同時，4 月 8 日以來，西方交易所交易基金（ETF）的資金流入也有所恢復，總計約 50 噸。但高盛認為，這部分資金流入對金價的拉動作用也僅佔約 1%。
那麼，究竟是誰在推動這波金價上漲？高盛的分析顯示，“亞洲官方” 才是真正的購買主力。從價格走勢來看，金價的上漲主要發生在亞洲交易時段。
雖然最初的需求似乎來自零售端，包括保險公司在金價下跌時逢低買入，上海黃金交易所（SGE）的溢價也出現短暫飆升。但隨着金價持續上漲，零售買盤有所放緩。
高盛的研報特別指出，4 月 9 日、10 日和 16 日這幾個關鍵時點，金價均在亞洲交易時段出現垂直式上漲，且上海黃金交易所的溢價並未出現相應波動。
這是因為，包括中國人民銀行在內的官方機構，可以直接在倫敦場外交易市場進行交易，而無需通過上海黃金交易所，因此不會對上海金交所的溢價產生影響。

高盛

金價自 4 月 8 日以來上漲了約 7%，但高盛分析顯示，ETF 資金和投機性交易僅貢獻了約 2 個百分點的漲幅，大部分漲勢主要由” 亞洲官方買盤” 推動，金價在亞洲交易時段出現的垂直上漲走勢。高盛強化了其對年底 3700 美元/盎司預測。

- 黃金價格自 4 月 8 日以來上漲約 7%，高盛認為仍是入場時機。  
- 主要推動因素為 “亞洲官方” 買盤，投機資金影響有限。  
- 高盛預計年底金價目標為 3700 美元/盎司。  

金價這麼漲還能買嗎？高盛：過去十天主要是 “亞洲官方” 買的，投機交易有限，現在依然是買點