特朗普多次 “炮轟” 鮑威爾後，美聯儲可能難逃獨立性受損？
4 月 24 日週四，有 “新美聯儲通訊社” 之稱的 Nick Timiraos 發文稱，在多次公開指責美聯儲主席鮑威爾後，儘管特朗普 “變臉” 表示無意解僱，但其干預美聯儲的強硬姿態可能會削弱投資者對下一任美聯儲主席的信心。
文章進一步指出，市場的擔憂在於，即便特朗普放過了鮑威爾，但傷害已經造成，無論下一任主席是誰，美聯儲的獨立性都將存疑，進而削弱未來貨幣政策的效力。
<h2 style="text-align: left">美聯儲獨立性為何如此重要？</h2>
文章表示，自上世紀 80 年代，美聯儲成功馴服了高通脹這一 “洪水猛獸” 以來，其相對於白宮的獨立性就一直被視作是 “壓艙石” 的存在。
為什麼？因為一個獨立運作的央行，其制定的利率政策通常被認為更客觀、更專業，從而也更有效。
簡單來説，如果市場相信美聯儲的決策是基於經濟數據和長期目標，而非短期的政治考量，那麼這些決策就更容易引導市場預期，穩定經濟。
反之，如果美聯儲主席像個隨時聽候總統指令的下屬，那麼每次利率調整都可能被解讀為政治操作，市場的反應就會變得混亂且難以預測。
文章表示，正是認識到這一點，從克林頓總統時期開始，歷任美國總統大都採取了 “不干預” 美聯儲具體操作的姿態，因為他們明白，把央行逼到牆角，最終可能適得其反，更難實現經濟目標。
<h2 style="text-align: left">特朗普引發市場對 “影子主席” 的擔憂</h2>
然而，特朗普打破了這種 “默契”。
特朗普在 2025 年 4 月再次公開抨擊鮑威爾，要求立刻降息。儘管隨後他又表示 “無意” 解僱鮑威爾——這本身可能是在市場出現負面反應後的 “找補”——但這種反覆無常的施壓行為已經造成了傷害。
文章提到，市場的核心擔憂在於，這種公開的貶低和施壓，會給鮑威爾的繼任者帶來難以洗刷的 “原罪”。
文章援引 Dynamic Economic Strategy 諮詢公司總裁、前參議院銀行委員會首席經濟學家 John Silvia 的觀點稱：
<blockquote>
“你不可能這樣詆譭一個人，然後又指望市場會認為你挑選的繼任者會擁有驚人的可信度。”
</blockquote>
布隆伯格經濟研究院及彼得森國際經濟研究所的經濟學家 David Wilcox 也認為，特朗普對美聯儲的 “威脅姿態” 是無法被忽視的，“肯定會給下一任主席留下猜疑的陰影”。
這種擔憂並非空穴來風。
比如，文章指出，今年 2 月，美聯儲理事 Michael Barr 在特朗普政府官員威脅要解僱他之後，交出了銀行監管副主席的職位。隨後，特朗普提名了他在 2018 年任命的美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）擔任這一職務。
文章表示，在金融市場參與者看來，一個 “壓倒性的可能性” 是，下一任主席為了獲得提名，“很可能已經給了充分的理由，讓特朗普相信他會對新的貨幣政策感到滿意”，以此區別於令特朗普不滿的鮑威爾時代。
而如果市場普遍這麼想，問題就大了。
Timiraos 進一步指出，美聯儲主席的講話、對經濟前景的判斷，其目的都是為了引導市場預期，一旦市場認為美聯儲背後有 “老闆” 在發號施令，那麼總統的言論反而可能直接影響利率走向，這無疑會架空美聯儲自身的決策權威。
<h2 style="text-align: left">總統想要 “控制” 美聯儲並非易事</h2>
然而，要想 “重塑” 美聯儲權力，特朗普仍受到多重製約。
首先是，歷史上總統干預美聯儲的結果往往不盡如人意。
文章提及，尼克松總統時期，他曾私下向時任美聯儲主席阿瑟·伯恩斯施壓，要求在 1972 年大選前放鬆貨幣政策。伯恩斯照做了，結果是美國經濟在整個 70 年代都深陷高通脹的泥潭。
其次，文章同時指出，美聯儲內部並非鐵板一塊，制度本身也存在制衡力量。
根據現有規定，美聯儲主席的權力，很大程度上依賴於他/她能否在由 12 位地區聯儲主席和 6 位理事組成的聯邦公開市場委員會（FOMC）中建立共識。在利率決議時，主席自己只有一票，無法保證每個成員都完全按他的意圖投票。
前奧巴馬政府高級經濟顧問賈森·弗曼 (Jason Furman) 分析認為：
<blockquote>
“特朗普能對他自己任命的美聯儲主席所做的事情是有限的。他選擇的人越極端，就越難得到 FOMC 的認同。”
“除非總統有權解僱美聯儲理事，否則這個體系內建了極其強大的制衡機制……委員會不會對一個完全是政治角色的主席表示順從。”
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">誰將接棒主席一職？獨立性何去何從？</h2>
文章還提及了未來可能接替鮑威爾的人選，包括前布什政府顧問、曾任美聯儲理事的凱文·沃什 (Kevin Warsh)，以及白宮國家經濟委員會前主任凱文·哈西特 (Kevin Hassett) 等。
有趣的是，沃什在 2010 年的一次演講中曾表示，他相信 “任何不當影響美聯儲政策的企圖，都會遭到美聯儲官員和市場參與者的強烈反擊”，並稱 “央行行長唯一應該追求的聲望，只存在於歷史書中。”
那麼，下一任美聯儲主席將如何應對這種局面？他們能否頂住壓力，維護央行的獨立性？
文章指出，現任美聯儲理事沃勒在接受採訪時曾強調，關鍵在於下一任主席。
<blockquote>
“關鍵在於下任主席是否會繼承美聯儲獨立性的傳統，以非政治化的方式制定政策……無論下一任是誰。”
</blockquote>
沃勒也表示，特朗普的批評不會影響官員們如何工作：
<blockquote>
“如果你不喜歡被批評，就別接這份工作。”
</blockquote>

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市場擔憂特朗普對鮑威爾的公開貶低和施壓，會給鮑威爾的繼任者帶來難以洗刷的 “原罪”，無論下一任主席是誰，美聯儲的獨立性都將存疑。一個獨立運作的央行往往被認為更客觀、更專業，其決策更容易引導市場預期、穩定經濟。從克林頓總統時期開始，歷任美國總統大都採取了 “不干預” 美聯儲的姿態。

- 特朗普對鮑威爾的公開指責可能削弱美聯儲的獨立性。  
- 市場擔憂未來主席的決策將受到政治影響，影響貨幣政策效力。  
- 美聯儲主席的獨立性對經濟穩定至關重要，歷史上干預往往導致不良後果。

新美聯儲通訊社：特朗普讓下一任美聯儲主席 “更難做” 了