是否有史詩般的爭鬥正在這個有利可圖的蘋果業務中醖釀？

並不是每天，甚至每年，都會有一個高知名度的信用卡業務可供出售。然而，現在的情況是 蘋果（AAPL 1.84%）的同名 Apple Card 正面臨這樣的局面。這家科技巨頭正在放棄該產品當前的發行方，這一變化也可能導致處理該卡交易的網絡運營商的更換。

這場競爭的賭注可能很高。許多 Apple Card 持有者也是蘋果設備的擁有者，這意味着乍一看，他們構成了一個相對富裕的羣體。此外，與消費科技領域的頂尖品牌合作也帶來了聲望和威望。

消費金融雄心

蘋果在 2019 年初以其一貫的炒作和熱情推出了 Apple Card。該公司喜歡被視為推動創新的先鋒，因此它將其矩形卡片宣傳為一種 “新型信用卡”，可以通過其設備中內置的錢包應用程序完全使用和管理。

該卡的發行方是 高盛（GS 3.12%），目前仍然如此。當時，高盛正大力進軍消費金融，尤其是啓動了一家名為 Marcus 的下一代銀行。該公司從未有效地從其投資銀行的主業轉向基礎金融服務，並於 2022 年開始逐步退出 Marcus。

蘋果顯然看到了這一趨勢，並在 2023 年 11 月提議高盛退出合作關係，依據當時的《華爾街日報》報道。幾個月後，《日報》報道稱，美國銀行巨頭 摩根大通 正在與蘋果洽談成為該卡的新發行方。

該金融報紙隨後寫道，包括 Capital One 和 Synchrony Financial 在內的其他公司也在與這家科技公司討論成為新的發行方。

兩個不同的角色

在信用卡領域，發行信用卡的實體和處理交易的實體通常是分開的。自創立以來，Apple Card 的網絡運營商一直是 萬事達卡。

如果發行方可以更換，那麼網絡運營商也可以更換。毫無疑問，考慮到這一原則，萬事達卡的主要競爭對手 維薩 已向蘋果提供了約 1 億美元的報價，以成為 Apple Card 交易的處理方——根據《日報》的報道，這一消息來自於今年 4 月初。

美國運通 似乎也在爭奪蘋果的業務。有趣的是，與純粹的處理方維薩和萬事達卡不同，美國運通還充當其信用卡的發行方。如果蘋果決定走這條路，那麼它可能會有一個實體同時承擔這兩個角色。

優勢與劣勢

那麼，參與公司的股東該如何看待當前的繼任戲劇呢？

Apple Card 無疑是一個重要的項目。根據蘋果在 2024 年初發布的數據，該卡的用户達到了 1200 萬。這些用户在上一年通過該產品的現金返還計劃產生了 10 億美元的收益。

但從內部來看，這可能看起來並不那麼美好。風險投資公司 Better Tomorrow Ventures 根據 2024 年的數據估算，Apple Card 的年消費額為 670 億美元，約合每用户 5500 美元。

它將這一數據與 達美航空 的 SkyMiles 卡進行對比，後者由美國運通支持。這些卡在流通的 750 萬張卡片基礎上產生了 2500 億美元的消費。誠然，SkyMiles 是一個比 Apple Card 更古老的產品，但這些數據仍然很有啓發性。

在急於成為消費金融公司的過程中，高盛接受了在信用卡領域不尋常的各種優惠和限制，以成為 Apple Card 的發行方。始終開啓的現金返還功能就已經相當繁重，其他特殊要求，例如要求債權人通過該卡為蘋果產品購買提供 0% 融資，也同樣不尋常。

最終，雖然我們無法根據當前信息對發行方和/或網絡運營商的故事將如何發展做出明智的猜測，但我們可以牢牢記住一兩個原則。關鍵在於 Apple Card 合作伙伴之間的關係將如何變化，如果有變化的話。如果蘋果希望建立一個強大且互利的合作關係，可能需要放寬其要求。

誰佔上風？

維薩在網絡領域是一家強大的公司，憑藉這一點擁有很大的槓桿。在發行方方面，我們可以同樣説 摩根大通，這是一家強大的銀行，根據研究機構 Nilson Report 的數據，2024 年它成為了美國最大的信用卡發行方，支付量超過 1.3 萬億美元。

我覺得，儘管蘋果聲名顯赫，且其卡片的用户基礎相當廣泛，但在這裏並不一定處於強勢地位。是的，維薩提供的約 1 億美元的前期付款報價是慷慨的。然而，該公司有着維持其第一運營商地位的既得利益。

與此同時，蘋果顯然決心更深入地進入消費金融。值得一提的是，它在這方面做得相當不錯，Apple Pay 已成為一種常見的交易方式——至少在蘋果產品用户中是如此。考慮到這一點，加上高盛的安排最終失敗，蘋果可能會願意向潛在的新合作伙伴提供和解條款。

因此，任何投資於潛在競爭者的人，以及當然還有蘋果，都需要更少關注競爭狀態，而更多關注任何新交易的潛在形態。這將是最終決定哪家公司或哪些公司將在這一最引人注目的信用卡合作關係變更中獲得最大收益的關鍵。