<p><strong>拼多多</strong> 是中國最大的電子商務公司之一，於 2022 年推出了 Temu 作為其跨境市場。它通過允許中國商家直接向海外買家銷售商品，削弱了許多大型零售商的競爭力。</p>
<p>到 2024 年底，Temu 的全球月活躍用户（MAU）已增長至 2.92 億。截至去年八月，其中 1.856 億的 MAU 在美國。它還在 2024 年成為全球在 iOS 和 Android 上下載量最多的購物應用。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTU2MjAvd29tYW4tdXNlcy1hLWNyZWRpdC1jYXJkLW9uLWEtcGhvbmUuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTU2MjAvd29tYW4tdXNlcy1hLWNyZWRpdC1jYXJkLW9uLWEtcGhvbmUuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>然而，隨着特朗普政府提高對中國商品的關税並取消之前對價值低於 800 美元的貨物免徵關税的&#34;de minimis&#34;規則，Temu 的增長勢頭可能會結束。根據新規則，從中國進口的商品將面臨高達 245% 的關税，而價值低於 800 美元的產品將按其申報價值的 30% 或每件 25 美元徵税。這個數字將在 6 月 1 日後提高到每件 50 美元。這對拼多多來説無疑是個壞消息，因為它寄希望於 Temu 來實現業務多元化，並幫助其挑戰 <strong>亞馬遜</strong> 和其他電子商務領軍企業。</p>
<p>但這也可能給 <strong>Meta Platforms</strong>（META 2.49%）帶來麻煩，因為 Meta 在過去幾年中從 Temu 的廣告支出中獲利。這就是為什麼 Meta 的投資者應該密切關注 Temu 最近決定減少在 Meta 的 Facebook 和 Instagram、<strong>Alphabet</strong> 的 Google 以及其他美國廣告平台上的廣告購買。</p>
<h2>為什麼 Meta 從 Temu 的增長中獲利？</h2>
<p>2022 年對 Meta 來説是一個難忘的年份。由於 <strong>蘋果</strong> 在 iOS 上的隱私變化、來自字節跳動的 TikTok 的激烈競爭以及宏觀經濟逆風的影響，其收入和每股收益分別下降了 1% 和 38%。隨着其收入增長放緩，其 Reality Labs 部門（負責 AR 和 VR 產品）繼續遭受鉅額虧損。</p>
<p>增長放緩和成本上升的組合導致 Meta 的股票在 2022 年 11 月暴跌至每股 88 美元的七年低點。然而，Meta 的股票隨後反彈超過 460%，目前交易價格約為 495 美元。從 2022 年到 2024 年，其收入和每股收益的年複合增長率分別為 19% 和 67%，即使在通貨膨脹、利率上升、地緣政治衝突和貿易戰擾動全球市場的情況下。</p>
<p>三大催化劑促成了這一復甦。首先，Meta 收集了更多的第一方數據，以減少對蘋果第三方數據的依賴，從而進行精準廣告投放。其次，它通過在 Facebook 和 Instagram 上擴展短視頻平台 Reels 來對抗 TikTok。最後，中國經濟放緩和敵對的監管環境促使許多電子商務和遊戲公司加大在 Facebook 和 Instagram 上的廣告支出，以接觸更多海外用户。其中一家公司就是 Temu。</p>
<h2>Temu 的困境將對 Meta 產生多大影響？</h2>
<p>在 2023 年，Meta 在中國的收入激增 85%，達到 137 億美元，佔其總收入的 10%。從 2024 年第二季度開始，其在中國的廣告銷售逐漸放緩，因為它經歷了 2023 年的初始增長高峰。</p>
<p>儘管如此，Meta 在 2024 年來自中國的收入仍然增長 34%，達到 184 億美元，佔其總收入的 11%。相比之下，其美國收入增長 20%，達到 597 億美元，包含中國在內的亞太地區總收入增長 24%，達到 450 億美元，歐洲收入增長 23%，達到 384 億美元，其他地區收入增長 22%，達到 179 億美元。</p>
<p>因此，中國實際上是 Meta 增長最快的市場——儘管 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger 在該國仍然被正式禁止。所有這些增長都來自於中國公司，它們加大了廣告支出，以接觸更多海外客户。</p>
<p>Meta 並未披露來自像 Temu 這樣的單個廣告客户的收入佔比。然而，<strong>摩根士丹利</strong> 估計，Temu 在 2024 年在 Facebook 和 Instagram 上的廣告支出約為 14 億美元，佔 Meta 總收入的 1%。失去 1% 的廣告收入對 Meta 來説似乎不是大問題，但 Temu 只是過去兩年中加大 Facebook 和 Instagram 廣告購買的眾多中國跨境市場之一。其他兩家可能大量購買 Meta 廣告的中國電子商務公司包括 <strong>阿里巴巴</strong> 的 AliExpress 和 Shein。</p>
<h2>不要認為 Meta 在貿易戰中是安全的</h2>
<p>Meta 最初可能看起來比其他公司更不受上升關税和貿易戰的影響，因為它大部分收入來自廣告而非實物產品。然而，它仍然高度依賴像 Temu 這樣的中國廣告客户——如果美國和中國不通過一些貿易談判降低緊張局勢，這一增長引擎可能會突然關閉。</p>

拼多多

META

<p>Temu 是由拼多多推出的跨境市場，已迅速增長，到 2024 年達到 2.92 億月活躍用户。然而，特朗普政府新施加的關税可能會阻礙其擴張，影響拼多多多元化和挑戰亞馬遜等競爭對手的戰略。這種情況也給 Meta Platforms 帶來了風險，因為 Meta 受益於 Temu 的廣告支出。儘管 Temu 的廣告收入僅佔 Meta 總收入的 1%，但由於貿易緊張局勢，潛在的中國廣告客户流失可能會顯著影響 Meta 的增長，尤其是中國仍然是其增長最快的市場</p>

<p><strong>PDD</strong>, one of the largest e-commerce companies in China, launched Temu as its cross-border marketplace in 2022. It undercut many big retailers by allowing Chinese merchants to directly sell their goods to overseas buyers.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>拼多多</strong> 是中國最大的電子商務公司之一，於 2022 年推出了 Temu 作為其跨境市場。它通過允許中國商家直接向海外買家銷售商品，削弱了許多大型零售商的競爭力。</p>
</div><p>By the end of 2024, Temu had grown to 292 million monthly active users (MAUs) worldwide. As of last August, 185.6 million of those MAUs were in the United States. It also became the world's most downloaded shopping app on iOS and Android in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2024 年底，Temu 的全球月活躍用户（MAU）已增長至 2.92 億。截至去年八月，其中 1.856 億的 MAU 在美國。它還在 2024 年成為全球在 iOS 和 Android 上下載量最多的購物應用。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTU2MjAvd29tYW4tdXNlcy1hLWNyZWRpdC1jYXJkLW9uLWEtcGhvbmUuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F815620%2Fwoman-uses-a-credit-card-on-a-phone.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>However, Temu's growth spurt could end as the Trump administration raises its tariffs on Chinese goods and scuttles the &#34;de minimis&#34; rule that previously exempted shipments valued at less than $800 from customs duties. Under the new rules, imports from China will face tariffs up to 245% while products worth less than $800 would be taxed at either 30% of their declared value or $25 per item. That figure will be raised to $50 per item after June 1. That's certainly bad news for PDD, which had counted on Temu to diversify its business away from China and help it challenge <strong>Amazon</strong> and other e-commerce leaders.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，隨着特朗普政府提高對中國商品的關税並取消之前對價值低於 800 美元的貨物免徵關税的&#34;de minimis&#34;規則，Temu 的增長勢頭可能會結束。根據新規則，從中國進口的商品將面臨高達 245% 的關税，而價值低於 800 美元的產品將按其申報價值的 30% 或每件 25 美元徵税。這個數字將在 6 月 1 日後提高到每件 50 美元。這對拼多多來説無疑是個壞消息，因為它寄希望於 Temu 來實現業務多元化，並幫助其挑戰 <strong>亞馬遜</strong> 和其他電子商務領軍企業。</p>
</div><p>But it could also spell trouble for <strong>Meta Platforms</strong>(META 2.49%), which profited from Temu's ad-spending spree over the past few years. That's why Meta's investors should pay close attention to Temu's recent decision to rein in its ad purchases across Meta's Facebook and Instagram, <strong>Alphabet</strong>'s Google, and other American ad platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這也可能給 <strong>Meta Platforms</strong>（META 2.49%）帶來麻煩，因為 Meta 在過去幾年中從 Temu 的廣告支出中獲利。這就是為什麼 Meta 的投資者應該密切關注 Temu 最近決定減少在 Meta 的 Facebook 和 Instagram、<strong>Alphabet</strong> 的 Google 以及其他美國廣告平台上的廣告購買。</p>
</div><h2>Why did Meta profit from Temu's growth?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼 Meta 從 Temu 的增長中獲利？</h2>
</div><p>2022 was a year to forget for Meta. Its revenue and EPS declined 1% and 38%, respectively, as <strong>Apple</strong>'s privacy changes on iOS, intense competition from ByteDance's TikTok, and the macro headwinds throttled its ad sales. As its top line growth cooled off, its Reality Labs segment, which makes its AR and VR products, continued to rack up steep losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>2022 年對 Meta 來説是一個難忘的年份。由於 <strong>蘋果</strong> 在 iOS 上的隱私變化、來自字節跳動的 TikTok 的激烈競爭以及宏觀經濟逆風的影響，其收入和每股收益分別下降了 1% 和 38%。隨着其收入增長放緩，其 Reality Labs 部門（負責 AR 和 VR 產品）繼續遭受鉅額虧損。</p>
</div><p>That combination of slowing growth and rising costs caused Meta's stock to plummet to a seven-year low of $88 a share in November 2022. However, Meta's stock subsequently rallied more than 460% and trades at around $495 today. From 2022 to 2024, its revenue and earnings per share grew at a compound annual growth rate of 19% and 67%, respectively, even as inflation, rising interest rates, geopolitical conflicts, and trade wars rattled the global markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>增長放緩和成本上升的組合導致 Meta 的股票在 2022 年 11 月暴跌至每股 88 美元的七年低點。然而，Meta 的股票隨後反彈超過 460%，目前交易價格約為 495 美元。從 2022 年到 2024 年，其收入和每股收益的年複合增長率分別為 19% 和 67%，即使在通貨膨脹、利率上升、地緣政治衝突和貿易戰擾動全球市場的情況下。</p>
</div><p>Three catalysts sparked that recovery. First, Meta gathered more first-party data to curb its dependence on Apple's third-party data for its targeted ads. Second, it countered TikTok by expanding its short video platform, Reels, on Facebook and Instagram. Lastly, China's economic slowdown and hostile regulatory environment drove a lot of its e-commerce and gaming companies to ramp up their spending on Facebook and Instagram to reach more overseas users. One of those companies was Temu.</p>
<div class="lb-trans"><p>三大催化劑促成了這一復甦。首先，Meta 收集了更多的第一方數據，以減少對蘋果第三方數據的依賴，從而進行精準廣告投放。其次，它通過在 Facebook 和 Instagram 上擴展短視頻平台 Reels 來對抗 TikTok。最後，中國經濟放緩和敵對的監管環境促使許多電子商務和遊戲公司加大在 Facebook 和 Instagram 上的廣告支出，以接觸更多海外用户。其中一家公司就是 Temu。</p>
</div><h2>How much could Temu's troubles affect Meta?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Temu 的困境將對 Meta 產生多大影響？</h2>
</div><p>In 2023, Meta's revenue in China surged 85% to $13.7 billion and accounted for 10% of its top line. Starting in the second quarter of 2024, its ad sales in China gradually slowed down as it lapped its initial growth spurt in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年，Meta 在中國的收入激增 85%，達到 137 億美元，佔其總收入的 10%。從 2024 年第二季度開始，其在中國的廣告銷售逐漸放緩，因為它經歷了 2023 年的初始增長高峰。</p>
</div><p>Nevertheless, Meta's revenue from China still rose 34% to $18.4 billion in 2024 and accounted for 11% of its top line. By comparison, its U.S. revenue rose 20% to $59.7 billion, its total Asia-Pacific revenue, including China, increased 24% to $45.0 billion, its European revenue grew 23% to $38.4 billion, and its Rest of World revenue increased 22% to $17.9 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，Meta 在 2024 年來自中國的收入仍然增長 34%，達到 184 億美元，佔其總收入的 11%。相比之下，其美國收入增長 20%，達到 597 億美元，包含中國在內的亞太地區總收入增長 24%，達到 450 億美元，歐洲收入增長 23%，達到 384 億美元，其他地區收入增長 22%，達到 179 億美元。</p>
</div><p>Therefore, China is actually Meta's fastest-growing market -- even though Facebook, Instagram, WhatsApp, and Messenger are still officially banned in the country. All of that growth is coming from Chinese companies that are ramping up their ad purchases to reach more overseas customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，中國實際上是 Meta 增長最快的市場——儘管 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger 在該國仍然被正式禁止。所有這些增長都來自於中國公司，它們加大了廣告支出，以接觸更多海外客户。</p>
</div><p>Meta doesn't disclose how much of that revenue comes from individual advertisers like Temu. However, <strong>Morgan Stanley</strong> estimates that Temu spent about $1.4 billion, or 1% of Meta's total revenue, on Facebook and Instagram ads in 2024. Losing 1% of its ad revenue might not seem like a big deal for Meta, but Temu was just one of the many Chinese cross-border marketplaces that had been ramping up its purchases of Facebook and Instagram ads over the past two years. Two other Chinese e-commerce companies that probably bought a lot of Meta's ads include <strong>Alibaba</strong>'s AliExpress and Shein.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 並未披露來自像 Temu 這樣的單個廣告客户的收入佔比。然而，<strong>摩根士丹利</strong> 估計，Temu 在 2024 年在 Facebook 和 Instagram 上的廣告支出約為 14 億美元，佔 Meta 總收入的 1%。失去 1% 的廣告收入對 Meta 來説似乎不是大問題，但 Temu 只是過去兩年中加大 Facebook 和 Instagram 廣告購買的眾多中國跨境市場之一。其他兩家可能大量購買 Meta 廣告的中國電子商務公司包括 <strong>阿里巴巴</strong> 的 AliExpress 和 Shein。</p>
</div><h2>Don't assume Meta is safe from the trade war</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不要認為 Meta 在貿易戰中是安全的</h2>
</div><p>Meta might initially seem less exposed to rising tariffs and the trade war than other companies because it generates most of its revenue from ads instead of physical products. However, it's still highly dependent on Chinese advertisers like Temu -- and that growth engine could abruptly shut down if the U.S. and China don't turn down the temperature with some trade negotiations.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 最初可能看起來比其他公司更不受上升關税和貿易戰的影響，因為它大部分收入來自廣告而非實物產品。然而，它仍然高度依賴像 Temu 這樣的中國廣告客户——如果美國和中國不通過一些貿易談判降低緊張局勢，這一增長引擎可能會突然關閉。</p>
</div>

Temu's Tariff Troubles Could Throttle Meta's Growth

- PDD 於 2022 年推出 Temu，成為跨境電商平台，用户達 2.92 億。  
- 新關税政策可能影響 Temu 的增長，PDD 面臨挑戰。  
- Meta 依賴 Temu 廣告支出，若失去將影響其收入增長。  

Temu 的關税問題可能會阻礙 Meta 的增長