特斯拉股票暴跌 50%：一項指標顯示這家電動汽車巨頭可能會遭遇更多困境

在 特斯拉(TSLA 3.29%) 的世界裏，從來沒有無聊的時刻。這家電動汽車巨頭的股東經歷了一段狂熱期，股價在 2024 年選舉後飆升。然而，今天，股價距離歷史最高點下跌了約 50%，所有這些漲幅都已被抹去。同時，公司的利潤率持續下降，並且在全球各國的市場份額也在流失。

一如既往，首席執行官埃隆·馬斯克對特斯拉的未來抱有宏偉的抱負。網絡出租車、新款跑車、人工智能（AI）項目，甚至還有特斯拉餐廳都在籌備中。然而，無論馬斯克對公司未來多麼興奮，有一個收益指標對這隻股票的價格至關重要，而目前看起來並不樂觀。

交付緩慢，收入下滑

特斯拉在週二交易結束後公佈了第一季度業績，股價在盤後交易中飆升。然而，這一上漲——儘管在隨後的交易中經歷了劇烈波動，但截至週四中午仍大致持續——部分原因可能是市場對特朗普總統關於美國對中國關税的言論以及他沒有計劃試圖解僱美聯儲主席鮑威爾的反應。如果你查看特斯拉的基本報告，數據並不好看。

特斯拉的電動汽車交付量同比下降了 13%。收入下降了 9%，僅因能源生產和儲存部門的快速增長而略有支撐。毛利率降至 16.3%。第一季度的營業利潤率僅為 2.1%，顯示出特斯拉在成本上升和其他電動汽車品牌競爭威脅下的脆弱。公司的市場份額在中國、北美和歐洲這三個重要市場的增長停滯不前，競爭對手正在逐漸蠶食這一曾經主導的電動汽車品牌。

管理層對 2025 年剩餘時間的前景也並不樂觀。他們推遲了提供指導數字，直到下個季度，並沒有對 2025 年剩餘時間的增長前景發表任何看法。這對於曾被認為是全球增長最快的科技公司之一來説，情況並不樂觀。

新產品在哪裏？

樂觀的投資者可能會説，投資者應該關注未來。特斯拉聲稱將在 2025 年推出一款新的、更實惠的車型，並表示計劃將年產能力提升至 300 萬輛。（特斯拉在 2024 年的產量略低於 200 萬輛。）對此，空頭可能會反問：這些車輛的購買者在哪裏？特斯拉的需求已經驟降，銷售量僅靠大幅降價來支撐，這導致了利潤率的崩潰。在競爭對手如 比亞迪 在中國市場上迅速搶佔市場份額的情況下，增加 100 萬輛新車的產能似乎並不是明智之舉。

公司還對其核心消費者電動汽車領域以外的新產品做出了大膽承諾。包括網絡出租車，這是一款預計將在 2026 年實現量產的自動駕駛車輛。其 Optimus 機器人仍在測試中，目前沒有公開的發佈時間表。這些產品可能在技術上具有創新性，但沒有人應該期待它們在財務上對特斯拉產生任何短期影響。在我看來，任何今天因為網絡出租車或 Optimus 而押注特斯拉股票的投資者，都是在給予一個屢次未能兑現承諾的管理團隊過多的信任。

TSLA 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts。

有一個指標比其他所有指標都重要

一般來説，如果一家公司的基本業務的盈利能力在增長，那麼其股價在長期內會走高。但為了讓投資者從盈利增長中受益，合理的買入價格也很重要。

在特斯拉的情況下，既沒有底線增長，也沒有吸引人的估值。其盈利持續下降——在第一季度，其調整後的每股收益（EPS）為 0.27 美元，遠低於分析師預期的 0.39 美元。特斯拉的營業收入自 2022 年底以來一直在下降，如果其利潤率繼續低迷，預計在 2025 年還會繼續下降。

今天，投資者也無法以合理的價格購買特斯拉股票。該股的前瞻市盈率（P/E）為 95——這一數字尚未反映分析師基於第一季度令人失望的收益可能更新的長期預測。前瞻市盈率是未來幾年決定特斯拉股票走勢的最重要指標，而相對於市場平均水平（通常在 20 到 25 之間），這一數字顯得極為高企。

從這個角度來看，特斯拉如此高的前瞻市盈率表明，未來幾年其股東將面臨更多的痛苦。現在避免購買這隻股票。