<div id="readability-page-1">市場普遍關注亞洲交易時段疑似央行活動對黃金的買盤，很少有人注意到，近期黃金價格創歷史新高背後，中國交易員是重要推手。 高盛 FICC 交易員 Adam Gillard 最新報告指出，上期所的中國商品交易顧問（CTA）對芝商所（CME）金價的影響程度被嚴重低估。 數據顯示，4 月 22 日黃金價格觸及 3,500 美元/盎司時，僅 3 家中國經紀商就合計交易了約 212,000 手 CME 等量合約，相比之下，CME 今年至今的平均日交易量約為 240,000 手。 值得注意的是，儘管交易量驚人，這些機構的持倉卻沒有顯著變化，表明這主要是短期算法交易行為。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/13909eb3-9559-4754-aa47-12ddc96c9880.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="237" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/13909eb3-9559-4754-aa47-12ddc96c9880.jpeg"/> Gillard 指出，這類短期算法交易活動在中國交易日期間（也是它們最活躍的時段）對價格產生了 “不成比例” 的影響，原因是這一時段離岸市場流動性較低。 根據公開信息，SHFE 交易量與 CME 交易量的比率已創下歷史新高，這進一步證明了中國資金流通過 SHFE/CME 套利再平衡及隨後的中國境外 CTA 影響，對離岸金價產生了巨大的影響。 Gillard 強調，黃金是一種 “流量商品”，因為它沒有平衡點，不像石油或銅。對金價而言，重要的是西方世界的提取量（來自央行、中國進口（不包括中國人民銀行）以及隨後的投資者購買等）。 值得關注的是，上海黃金交易所（SGE）的實物黃金成交量已達到十年高點。更為反常的是，儘管金價處於歷史最高水平，實物黃金溢價仍然為正，這與通常情況下中國買家對價格敏感的特性相悖。 高盛交易員暗示，這可能是保險入局黃金市場的早期信號，投資者應密切關注這一趨勢的發展。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

高盛

高盛報告指出，中國交易員對全球金價的影響被低估，尤其是在近期黃金價格創歷史新高的背景下。數據顯示，4 月 22 日，三家中國經紀商在 CME 交易了約 212,000 手合約，顯示出短期算法交易對金價的影響。儘管金價高企，實物黃金溢價仍為正，可能暗示投資者對黃金市場的興趣增加。

- 中國交易員在黃金價格創歷史新高中扮演重要角色。  
- 4 月 22 日，3 家中國經紀商交易約 212,000 手 CME 合約。  
- 短期算法交易在中國交易時段對金價影響顯著，流動性較低。  

高盛：中國交易員對全球金價的影響力被 “低估”