預測：十年後有一隻股票的價值將超過英偉達

英偉達（NASDAQ: NVDA）在過去 10 年中上漲超過 18,000%。在此期間，它是全球表現最好的股票之一，現在是全球市值第三大的公司。憑藉在人工智能（AI）計算機芯片方面的領先創新，我相信持有英偉達股票的人在長期內會表現良好。

然而，我認為在半導體行業中，有一家公司比英偉達更值得投資：台積電（TSM 0.57%）。作為全球最大的製造商，台積電實際上為英偉達和其他眾多計算機芯片設計公司製造計算機芯片。以下是我認為這家公司在 10 年後會比英偉達更有價值的原因。

一切始於台積電

與英偉達相比，台積電是一家相對不為人知的公司，它是一家合同製造商，為其他公司製造計算機芯片，但不設計和競爭銷售計算機芯片。它擁有廣泛的客户，如 蘋果、英偉達和 博通。

通過不斷努力改善其製造流程，台積電是全球唯一一家能夠製造用於 AI 產品的尖端計算機芯片的公司，除了三星可能也是如此。因此，像英偉達這樣的客户很難離開台積電去尋找其他製造商，或者冒着在半導體 AI 競爭中落後的風險。

在我看來，台積電似乎在這種情況下擁有大部分的權力。報道稱，台積電可能會在其位於亞利桑那州的製造廠提高 30% 的價格，以將關税成本轉嫁給客户。對於像蘋果或英偉達這樣的客户來説，由於這些價格上漲而離開幾乎是不可能的，或者嘗試自己製造這些芯片。台積電的客户基本上被迫接受公司所説的芯片價格。

穩定增長，客户多樣化

台積電的盈利增長沒有英偉達那麼迅猛，但在按營業收入計算時，它仍然是全球最大的公司之一。過去 12 個月，該公司產生了近 460 億美元的營業收入，而英偉達的營業收入為 815 億美元。

得益於全球對半導體和計算機芯片需求的穩定長期增長，台積電應該能夠在未來 10 年保持這種穩定的增長。它還擁有客户多樣化，這將幫助它在半導體需求來源不一的情況下保持強勁。如果英偉達失去市場份額，而 超微 或來自 亞馬遜 和 谷歌 的本土芯片獲得份額，這仍將推動台積電的底線。如果蘋果失去市場份額給其他智能手機制造商，那家公司很可能也會使用在台積電工廠製造的計算機芯片。

英偉達是一項對單一公司創新能力的投資，這在過去幾年是一個不錯的選擇。然而，這使得英偉達的股票比台積電風險更大，因為台積電在這種關係中擁有大部分權力，並且對整個半導體市場的曝光面更廣。

NVDA 營業收入（TTM）數據來源於 YCharts

為什麼台積電在 10 年後會比英偉達更有價值

由於這種關係的權力動態，台積電的股票在 10 年後應該會比英偉達更有價值。它目前的市值為 8180 億美元，而英偉達為 2.5 萬億美元，這使得這一躍升並非不切實際。在其歷史的大部分時間裏，英偉達的市值低於台積電，並且年收益水平也較低。

台積電可以提高客户的價格，以轉嫁影響其自身收入報表的任何通貨膨脹或關税成本。像英偉達這樣的客户將不得不承擔這些成本，將原本是英偉達的利潤轉移到台積電的利潤上。如果由於美國的關税政策發生價格上漲，英偉達別無選擇，只能接受這些漲價。

在過去幾年中，英偉達從 AI 支出的激增中受益匪淺。但它並不能保證在 10 年後仍然是領先的半導體品牌。考慮到台積電在半導體制造方面的巨大領先優勢，以及公司在技術和實際支出方面複製其工廠所需經歷的困難，台積電在 10 年後很可能仍將是先進半導體的領先製造商。

基於這些原因，我認為台積電在 10 年後會比英偉達更有價值，並且對於以今天的價格購買的股東來説，表現會更好。