財報前瞻 | 大行 Q3 績前齊唱多 微軟能否為美股反彈 “添一把火”？

智通財經 APP 獲悉，微軟公司 (MSFT.US) 將於週三盤後公佈 2025 財年第三財季報告。目前，分析師們普遍對這家科技巨頭的股票持樂觀態度。Visible Alpha 調查的分析師平均預計，微軟第三季度營收將達 684.4 億美元，同比增長超 10%;淨利潤預計為 239.4 億美元，合每股收益 3.21 美元，高於去年同期的 219.4 億美元 (每股 2.94 美元)。微軟智能雲業務板塊 (包括 Azure 雲計算平台) 的營收預計將飆升 18%，達到 261.3 億美元。

大行紛紛績前唱多

據 Visible Alpha 統計，其追蹤的 20 位分析師均對微軟股票給出了 “買入” 或同等評級。儘管微軟股價在 2025 年已累計下跌 7%，但分析師們給出的平均目標價略高於 492 美元，較上週五 391.85 美元的收盤價，仍有超過 25% 的上漲空間。

截至 2025 年 4 月 23 日，根據 TipRanks 的智能評分系統，微軟獲得 9 分的 “跑贏大盤” 評分。分析師對其評級為 “買入”，其中 32 位分析師建議 “買入”，4 位給出 “中性”，暫無 “賣出” 建議。

Wedbush 的分析師們近期因特朗普總統加徵關税的擔憂，將微軟目標價從 550 美元下調至 475 美元，但他們表示 “長期依舊看好” 微軟，主要原因在於其人工智能領域的潛力。分析師指出：“我們愈發確信，在雲計算領域部署人工智能帶來的變現機遇，將為整個行業帶來變革，而微軟仍將佔據主導地位。”

高盛分析師同樣維持對微軟股票的 “買入” 評級，但將目標價從 500 美元下調至 450 美元。他們認為，當前經濟環境存在 “諸多不確定性”，但微軟在把握人工智能機遇方面 “具備優勢”。

晨星 (Morningstar) 分析師則指出，與許多其他科技公司相比，微軟的優勢顯著，因為其 “在零售、廣告支出、週期性硬件及實體供應鏈方面的風險敞口極小”。

Q3 財報看點

在市場充滿不確定性的背景下，投資者將密切關注其雲服務表現、人工智能投資情況以及業績展望。

此前因微軟令人失望的雲業務業績和疲軟的業績指引，財報發佈後股價接連下跌。該公司包含 Azure 在內的智能雲業務板塊，當季營收增長 19%，達 255.4 億美元，低於市場普遍預期的 258.3 億美元。

由於在人工智能業務領域與亞馬遜網絡服務 (AWS) 和谷歌展開激烈競爭，微軟的雲業務部門備受關注。這三家科技巨頭都在投入大量資源提升自身的人工智能能力。微軟董事長兼首席執行官薩蒂亞·納德拉 (Satya Nadella) 表示：“目前，我們的人工智能業務年化營收已突破 130 億美元，同比增長 175%。”

在第二季度財報電話會議上，微軟給出的第三季度營收指引為 677 億至 687 億美元，低於市場普遍預期的 697.8 億美元。以下幾個方面將成為關注焦點：

雲服務增長：分析師預計 Azure 將保持強勁增長，增速可能在 30% 左右，投資者將關注其能否超越亞馬遜網絡服務和谷歌雲等競爭對手。

人工智能投資與發展：微軟在人工智能領域投入巨大，包括 Microsoft 365 Copilot 和 Azure OpenAI Service 等工具，投資者希望看到這些投資能夠切實轉化為可觀的收入。

遊戲與 Xbox 業務表現：隨着對遊戲業務尤其是 Xbox 的關注度不斷提升，用户增長情況和新遊戲發佈動態將備受矚目。

業績指引與展望：市場將仔細研究微軟的前瞻性聲明和業績指引，以此評估管理層對未來增長的預期，以及公司在應對競爭格局變化和宏觀經濟挑戰時是否有戰略調整。

關税對微軟有何影響？

與其他大型科技公司相比，微軟受關税影響的程度相對較小，但並非完全不受波及。微軟的核心收入來自企業軟件和雲服務 (如 Azure、Microsoft 365、Dynamics 365)，約佔其淨銷售額的 74.4%。與實體商品不同，軟件和雲服務作為無形產品，不受進口關税直接影響。

不過，微軟面臨的更大風險在於，關税和貿易政策可能引發更廣泛的經濟衰退，摩根大通預計全球經濟衰退的概率為 60%。如果微軟的企業客户面臨利潤壓力或削減預算，他們可能會推遲或減少雲服務和軟件訂閲方面的支出，進而間接影響微軟的營收。

此外，歐盟等其他國家及地區或將實施的報復性關税政策，可能會針對微軟的服務，尤其是考慮到歐盟過去曾對美國科技公司處以罰款。