中國中免 Q1 營收同比下滑 10.96%，淨利潤下降 15.8% | 財報見聞

去年全球免税市場增速放緩，未能回到疫情前水平。同時，受颱風 “摩羯”、出境消費增加、國貨品牌的競爭，以及消費者對性價比的更高要求影響，去年海南離島免税市場遇冷。

在此背景下，中國中免業績持續承壓，繼去年四季度大幅下滑後，今年一季度，營收、淨利潤再次雙位數下滑，但降速趨緩，Q1 營收同比下滑 10.96%、淨利潤下降 15.8%。

4 月 29 日，中國免税行業龍頭——中國中免公佈 2025 年 Q1 業績報告，要點如下：

• 營收：Q1 營收 167.46 億元，同比下滑 10.96%。

• 歸母淨利潤：Q1 歸母淨利潤 19.38 億元，同比下滑 15.98%。

• 扣非淨利潤：Q1 扣非淨利潤 19.36 億元，同比下滑 15.81%。
• 現金流：經營活動現金流淨額 47.97 億元，同比減少 9.52%。

中國中免營收、淨利潤雙位數下滑

中免財報顯示，公司業務繼續承壓。Q1 營收同比下滑 10.96% 至 167.46 億元，歸母淨利潤同比下滑 15.98% 至 19.38 億元。

從財務數據來看，公司毛利率表現略有承壓，營業成本同比下降約 10.51%，略低於收入降幅。在費用控制方面，公司銷售費用 21.98 億元，同比下降約 9.0%，管理費用 4.23 億元，同比下降約 11.0%。公司財務費用為-2.03 億元（負值表示為財務收益），相比去年同期的-1.25 億元有所增加。

資產負債方面，截至 2025 年 3 月末，中免集團總資產達 804.62 億元，較年初增長 5.51%；歸屬於股東的所有者權益 569.68 億元，較年初增長 3.40%。

現金流方面，經營活動現金流淨額 47.97 億元，雖同比減少 9.52%，但仍維持在較高水平，期末現金及現金等價物餘額達 396.46 億元。

庫存管理方面，報告期末公司存貨餘額 157.51 億元，較 2024 年末的 173.48 億元減少約 9.21%。