2025 年是否是特斯拉的 “無關緊要的一年”？

許多投資者的注意力集中在 特斯拉（TSLA 2.06%）及其最近令人失望的第一季度業績上。在公司公佈這些業績之前，長期看好特斯拉的 Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 曾表示，“2025 年對這家電動車製造商來説是一個無關緊要的年份。”

以下是這一評估可能正確的原因，以及特斯拉是否採取了正確的步驟以在 2026 年重回正軌。

圖片來源：特斯拉。

為什麼 2025 年可能是一個無關緊要的年份

我們才剛進入年初四個月，因此説這一年對特斯拉沒有太大意義似乎有些早。然而，形勢已經顯而易見。如果你錯過了，這裏是特斯拉第一季度的令人失望的細節：

• 汽車銷售額同比下降 20%，約為 140 億美元。
• 淨收入下降 71%，降至 4.09 億美元。
• 總收入下降 9%，降至 193 億美元。
• 每股調整後收益（EPS）為 0.27 美元，遠低於華爾街共識預期的 0.39 美元。

特斯拉表示，銷售額下降部分是由於對其四個工廠進行調整，以準備生產更新版的 Model Y，這導致了幾周的生產損失。公司還提到，車輛平均售價（ASP）下降和車輛激勵措施減少也是因素。

特斯拉的管理層在業績中還指出，關税造成的貿易困難也導致了不穩定。

公司在季度財報中提到，我引用：“很難衡量全球貿易政策變化對汽車和能源供應鏈、我們的成本結構以及耐用消費品和相關服務需求的影響。”

這簡直是輕描淡寫，考慮到整個汽車市場目前正處於動盪之中，努力適應特朗普總統的關税。現實是，特斯拉在年初的表現非常糟糕，如果一些關税繼續存在，整個汽車行業在今年剩餘時間（甚至更長時間）可能會面臨困境。

例如，僅對電動車電池的關税就可能使電動車公司和電池生產商的成本增加約 80 億美元。如果特朗普繼續實施他最近關於徵收半導體關税的言論，電動車價格也可能受到影響。

如果這些還不夠糟糕，許多經濟學家已提高了對未來 12 個月內經濟衰退的預測。最近的《華爾街日報》調查發現，一些經濟學家將衰退的概率提高到 45%，而年初時約為 20%。

任何經濟放緩當然會對特斯拉今年改善汽車銷售的能力施加額外壓力。

2026 年會更好嗎？

雖然 2025 年剩餘時間對特斯拉來説可能會很艱難，但有幾件事情可能會在 2026 年幫助公司，儘管我對此仍持懷疑態度。

第一件事是馬斯克退出政府效率部（DOGE）的領導職務，重新專注於特斯拉的運營。馬斯克在第一季度的財報電話會議上表示，“……我認為從下個月，即 5 月開始，我在 DOGE 的時間分配將顯著減少。” 他補充説，他將繼續每週在 DOGE 待一到兩天。

雖然一些投資者對馬斯克的言論感到高興，但我認為馬斯克在 DOGE 的工作對特斯拉品牌的負面影響可能會持續，即使他將更多注意力放在特斯拉上。例如，最近的一項調查發現，47% 的美國人對特斯拉持負面看法，只有 27% 的人對該公司持積極看法。與此相比，通用汽車 只有 10% 的美國人對其持負面看法。

當然，品牌聲譽是可以重建的，但如果馬斯克在特朗普任期內以某種身份繼續留在 DOGE，正如馬斯克所説的那樣，我認為特斯拉的品牌將繼續受到負面影響。

另一件可能提升特斯拉明年前景的事情是，如果公司最終推出期待已久的更便宜的車型。這越來越像是其 Model Y 的一個版本——沒有多餘的配置——可能售價低於 30,000 美元。特斯拉在財報電話會議上表示，便宜車型的生產應在 6 月開始。

目前美國新電動車的平均交易價格約為 52,200 美元，因此明年推出一款顯著低價的電動車可能會幫助特斯拉吸引預算較小的買家。

但儘管有這些機會，我認為特斯拉麪臨的挑戰依然艱鉅。特朗普的關税正在給汽車市場帶來重大不確定性，特斯拉的品牌因馬斯克而受到影響，許多美國人對潛在的經濟衰退感到擔憂。

這些都是特斯拉麪臨的重要逆風，投資者將不得不等待更長時間才能看到這些因素如何影響公司。考慮到特斯拉品牌、整個汽車市場和經濟的不確定性，2026 年可能為時已晚，難以期待特斯拉的反彈。