<p>許多投資者的注意力集中在 <strong>特斯拉</strong>（TSLA 2.06%）及其最近令人失望的第一季度業績上。在公司公佈這些業績之前，長期看好特斯拉的 Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 曾表示，“2025 年對這家電動車製造商來説是一個無關緊要的年份。”</p><p>以下是這一評估可能正確的原因，以及特斯拉是否採取了正確的步驟以在 2026 年重回正軌。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d941caf5c98b6662e8ed98399c898f29?x-oss-process=style/lg" alt="" width="700" height="393" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d941caf5c98b6662e8ed98399c898f29"/></figure><p>圖片來源：特斯拉。</p><h2 id="051eav65">為什麼 2025 年可能是一個無關緊要的年份</h2><p>我們才剛進入年初四個月，因此説這一年對特斯拉沒有太大意義似乎有些早。然而，形勢已經顯而易見。如果你錯過了，這裏是特斯拉第一季度的令人失望的細節：</p><ul><li>汽車銷售額同比下降 20%，約為 140 億美元。</li><li>淨收入下降 71%，降至 4.09 億美元。</li><li>總收入下降 9%，降至 193 億美元。</li><li>每股調整後收益（EPS）為 0.27 美元，遠低於華爾街共識預期的 0.39 美元。</li></ul><p>特斯拉表示，銷售額下降部分是由於對其四個工廠進行調整，以準備生產更新版的 Model Y，這導致了幾周的生產損失。公司還提到，車輛平均售價（ASP）下降和車輛激勵措施減少也是因素。</p><p>特斯拉的管理層在業績中還指出，關税造成的貿易困難也導致了不穩定。</p><p>公司在季度財報中提到，我引用：“很難衡量全球貿易政策變化對汽車和能源供應鏈、我們的成本結構以及耐用消費品和相關服務需求的影響。”</p><p>這簡直是輕描淡寫，考慮到整個汽車市場目前正處於動盪之中，努力適應特朗普總統的關税。現實是，特斯拉在年初的表現非常糟糕，如果一些關税繼續存在，整個汽車行業在今年剩餘時間（甚至更長時間）可能會面臨困境。</p><p>例如，僅對電動車電池的關税就可能使電動車公司和電池生產商的成本增加約 80 億美元。如果特朗普繼續實施他最近關於徵收半導體關税的言論，電動車價格也可能受到影響。</p><p>如果這些還不夠糟糕，許多經濟學家已提高了對未來 12 個月內經濟衰退的預測。最近的《華爾街日報》調查發現，一些經濟學家將衰退的概率提高到 45%，而年初時約為 20%。</p><p>任何經濟放緩當然會對特斯拉今年改善汽車銷售的能力施加額外壓力。</p><h2 id="exxqe2cpm">2026 年會更好嗎？</h2><p>雖然 2025 年剩餘時間對特斯拉來説可能會很艱難，但有幾件事情可能會在 2026 年幫助公司，儘管我對此仍持懷疑態度。</p><p>第一件事是馬斯克退出政府效率部（DOGE）的領導職務，重新專注於特斯拉的運營。馬斯克在第一季度的財報電話會議上表示，“……我認為從下個月，即 5 月開始，我在 DOGE 的時間分配將顯著減少。” 他補充説，他將繼續每週在 DOGE 待一到兩天。</p><p>雖然一些投資者對馬斯克的言論感到高興，但我認為馬斯克在 DOGE 的工作對特斯拉品牌的負面影響可能會持續，即使他將更多注意力放在特斯拉上。例如，最近的一項調查發現，47% 的美國人對特斯拉持負面看法，只有 27% 的人對該公司持積極看法。與此相比，<strong>通用汽車</strong> 只有 10% 的美國人對其持負面看法。</p><p>當然，品牌聲譽是可以重建的，但如果馬斯克在特朗普任期內以某種身份繼續留在 DOGE，正如馬斯克所説的那樣，我認為特斯拉的品牌將繼續受到負面影響。</p><p>另一件可能提升特斯拉明年前景的事情是，如果公司最終推出期待已久的更便宜的車型。這越來越像是其 Model Y 的一個版本——沒有多餘的配置——可能售價低於 30,000 美元。特斯拉在財報電話會議上表示，便宜車型的生產應在 6 月開始。</p><p>目前美國新電動車的平均交易價格約為 52,200 美元，因此明年推出一款顯著低價的電動車可能會幫助特斯拉吸引預算較小的買家。</p><p>但儘管有這些機會，我認為特斯拉麪臨的挑戰依然艱鉅。特朗普的關税正在給汽車市場帶來重大不確定性，特斯拉的品牌因馬斯克而受到影響，許多美國人對潛在的經濟衰退感到擔憂。</p><p>這些都是特斯拉麪臨的重要逆風，投資者將不得不等待更長時間才能看到這些因素如何影響公司。考慮到特斯拉品牌、整個汽車市場和經濟的不確定性，2026 年可能為時已晚，難以期待特斯拉的反彈。</p>

特斯拉

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<p>特斯拉第一季度的業績顯示汽車銷售下降了 20%，淨收入下降了 71%，這導致一些分析師將 2025 年稱為公司 “浪費的一年”。造成這一下滑的因素包括 Model Y 的生產變更、車輛價格降低以及由於關税導致的貿易困難。經濟學家預測衰退的可能性為 45%，這可能進一步影響銷售。儘管人們對 2026 年有所期待，認為可能會推出新車型並轉變領導層的關注點，但特斯拉的品牌和市場地位仍面臨重大挑戰</p>

<p>A lot of investor attention has been directed toward <strong>Tesla</strong>(TSLA 2.06%) and the company's recent disappointing first-quarter results. Even before the company reported those results, longtime Tesla bull Gene Munster of Deepwater Asset Management said that &#34;2025 is a throwaway year&#34; for the EV maker.</p>
<div class="lb-trans"><p>許多投資者的注意力集中在 <strong>特斯拉</strong>（TSLA 2.06%）及其最近令人失望的第一季度業績上。在公司公佈這些業績之前，長期看好特斯拉的 Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 曾表示，“2025 年對這家電動車製造商來説是一個無關緊要的年份。”</p>
</div><p>Here's why that assessment is likely correct and if Tesla is taking the right steps to get back on track for 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是這一評估可能正確的原因，以及特斯拉是否採取了正確的步驟以在 2026 年重回正軌。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTYzMDkvbmV3bW9kZWx5XzU5LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F816309%2Fnewmodely_59.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：特斯拉。</p>
</div><h2>Why 2025 is likely a throwaway year</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼 2025 年可能是一個無關緊要的年份</h2>
</div><p>We're just four months into the year, so it seems a little early to be saying that this year won't amount to much for Tesla. However, the writing is on the wall. In case you missed it, here are the uninspiring details from Tesla's first quarter:</p>
<div class="lb-trans"><p>我們才剛進入年初四個月，因此説這一年對特斯拉沒有太大意義似乎有些早。然而，形勢已經顯而易見。如果你錯過了，這裏是特斯拉第一季度的令人失望的細節：</p>
</div><ul>
<li>Automotive sales declined 20% from the year-ago quarter to about $14 billion.</li>
<li>Net income dropped 71% to $409 million.</li>
<li>Total revenue was down 9% to $19.3 billion.</li>
<li>Adjusted earnings per share (EPS) of $0.27, far below Wall Street's consensus estimate of $0.39.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>汽車銷售額同比下降 20%，約為 140 億美元。</li>
<li>淨收入下降 71%，降至 4.09 億美元。</li>
<li>總收入下降 9%，降至 193 億美元。</li>
<li>每股調整後收益（EPS）為 0.27 美元，遠低於華爾街共識預期的 0.39 美元。</li>
</ul>
</div><p>Tesla said part of the sales decline came from making changes to four of its plants to get ready for production of an updated version of the Model Y, which caused several weeks of lost production. The company also mentioned lower vehicle average selling prices (ASPs) and fewer vehicle incentives as factors.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉表示，銷售額下降部分是由於對其四個工廠進行調整，以準備生產更新版的 Model Y，這導致了幾周的生產損失。公司還提到，車輛平均售價（ASP）下降和車輛激勵措施減少也是因素。</p>
</div><p>Tesla's management also noted in the results that trade difficulties caused by tariffs are causing instability as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的管理層在業績中還指出，關税造成的貿易困難也導致了不穩定。</p>
</div><p>The company noted in its quarterly earnings presenation, and I quote, &#34;It is difficult to measure the impacts of shifting global trade policy on the automotive and energy supply chains, our cost structure, and demand for durable goods and related services.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在季度財報中提到，我引用：“很難衡量全球貿易政策變化對汽車和能源供應鏈、我們的成本結構以及耐用消費品和相關服務需求的影響。”</p>
</div><p>That's an understatement, considering the entire automotive market is reeling right now as it tries to figure out how to adjust to President Trump's tariffs. The reality is that Tesla had a very poor beginning to the year, and the auto industry as a whole could have a bad rest of the year (and longer) if some tariffs stay in place.</p>
<div class="lb-trans"><p>這簡直是輕描淡寫，考慮到整個汽車市場目前正處於動盪之中，努力適應特朗普總統的關税。現實是，特斯拉在年初的表現非常糟糕，如果一些關税繼續存在，整個汽車行業在今年剩餘時間（甚至更長時間）可能會面臨困境。</p>
</div><p>For example, tariffs impacting EV batteries alone could increase costs by an estimated $8 billion for electric car companies and battery producers. If Trump follows through on his recent comments about enacting semiconductor tariffs, EV prices would likely feel the pain as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，僅對電動車電池的關税就可能使電動車公司和電池生產商的成本增加約 80 億美元。如果特朗普繼續實施他最近關於徵收半導體關税的言論，電動車價格也可能受到影響。</p>
</div><p>If all of that weren't bad enough, many economists have increased their predictions of a recession occurring in the next 12 months. A recent <em>Wall Street Journal</em> survey found that some economists have raised their probability up to 45%, up from about 20% at the beginning of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這些還不夠糟糕，許多經濟學家已提高了對未來 12 個月內經濟衰退的預測。最近的《華爾街日報》調查發現，一些經濟學家將衰退的概率提高到 45%，而年初時約為 20%。</p>
</div><p>Any economic slowdown would, of course, put additional pressure on Tesla's ability to improve vehicle sales this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>任何經濟放緩當然會對特斯拉今年改善汽車銷售的能力施加額外壓力。</p>
</div><h2>Will 2026 be better?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2026 年會更好嗎？</h2>
</div><p>While the remainder of 2025 is likely to be rough for Tesla, there are a couple of things that could potentially help the company in 2026, though I remain a bit skeptical.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 2025 年剩餘時間對特斯拉來説可能會很艱難，但有幾件事情可能會在 2026 年幫助公司，儘管我對此仍持懷疑態度。</p>
</div><p>The first one is Musk stepping away from heading up the Department of Government Efficiency (DOGE) and returning his focus to running Tesla. Musk said on the first-quarter earnings call, &#34;... I think starting probably next month, May, my time allocation to DOGE will drop significantly.&#34; He added that he'll continue to spend one or two days per week at DOGE.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一件事是馬斯克退出政府效率部（DOGE）的領導職務，重新專注於特斯拉的運營。馬斯克在第一季度的財報電話會議上表示，“……我認為從下個月，即 5 月開始，我在 DOGE 的時間分配將顯著減少。” 他補充説，他將繼續每週在 DOGE 待一到兩天。</p>
</div><p>While some investors were happy with Musk's comments, I think the negative impact on Tesla's brand from Musk's work at DOGE may continue even as he focuses more attention on Tesla. For example, a recent survey found that 47% of Americans have a negative view of Tesla, and just 27% of them view the company positively. Contrast that with <strong>General Motors</strong>, in which just 10% of Americans view it negatively.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然一些投資者對馬斯克的言論感到高興，但我認為馬斯克在 DOGE 的工作對特斯拉品牌的負面影響可能會持續，即使他將更多注意力放在特斯拉上。例如，最近的一項調查發現，47% 的美國人對特斯拉持負面看法，只有 27% 的人對該公司持積極看法。與此相比，<strong>通用汽車</strong> 只有 10% 的美國人對其持負面看法。</p>
</div><p>Brand reputations can be rebuilt, of course, but if Musk stays on at DOGE in some capacity throughout Trump's term, which is what Musk says he'll do, then I think Tesla's brand will continue to be negatively impacted.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，品牌聲譽是可以重建的，但如果馬斯克在特朗普任期內以某種身份繼續留在 DOGE，正如馬斯克所説的那樣，我認為特斯拉的品牌將繼續受到負面影響。</p>
</div><p>Another thing that could potentially boost Tesla's prospects next year is if the company finally introduces a long-awaited cheaper vehicle. That's increasingly looking like a version of its Model Y -- without the bells and whistles -- that could potentially cost under $30,000. Tesla said on the earnings call that production of the cheaper model should begin in June.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一件可能提升特斯拉明年前景的事情是，如果公司最終推出期待已久的更便宜的車型。這越來越像是其 Model Y 的一個版本——沒有多餘的配置——可能售價低於 30,000 美元。特斯拉在財報電話會議上表示，便宜車型的生產應在 6 月開始。</p>
</div><p>The average transaction price for a new EV in the U.S. is about $52,200 right now, so launching a significantly lower-priced EV next year might help Tesla attract buyers with smaller budgets.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前美國新電動車的平均交易價格約為 52,200 美元，因此明年推出一款顯著低價的電動車可能會幫助特斯拉吸引預算較小的買家。</p>
</div><p>But despite these opportunities, I think Tesla has its work cut out for it. President Trump's tariffs are causing significant uncertainty in the automotive market right now, Tesla's brand is suffering because of Musk, and many Americans are concerned about a potential recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>但儘管有這些機會，我認為特斯拉麪臨的挑戰依然艱鉅。特朗普的關税正在給汽車市場帶來重大不確定性，特斯拉的品牌因馬斯克而受到影響，許多美國人對潛在的經濟衰退感到擔憂。</p>
</div><p>These are all significant headwinds for Tesla, and investors are going to have to wait longer to see how they all play out to know how the company weathers them. With so much uncertainty with Tesla's brand, the broader automotive market, and the economy, 2026 may be too soon to hope for a Tesla turnaround.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些都是特斯拉麪臨的重要逆風，投資者將不得不等待更長時間才能看到這些因素如何影響公司。考慮到特斯拉品牌、整個汽車市場和經濟的不確定性，2026 年可能為時已晚，難以期待特斯拉的反彈。</p>
</div>

Is 2025 a "Throwaway Year" for Tesla?

- 特斯拉第一季度汽車銷售下降 20%，淨收入減少 71%。  
- 經濟學家預測未來 12 個月內衰退概率上升至 45%。  
- 特斯拉需應對品牌形象受損及特朗普關税帶來的不確定性。

2025 年是否是特斯拉的 “無關緊要的一年”？