<p><strong>特斯拉</strong>(TSLA -0.48%) 的股票無疑是有風險的，但市場上許多其他股票也是如此，且沒有風險就沒有回報。問題在於，特斯拉股票的風險/回報計算是否合理。以下是對此問題的一種看法。</p>
<h2>特斯拉看起來像是一隻成長股</h2>
<p>很容易根據收益、現金流和銷售額來指出該股票當前的估值，並迅速得出該股票被嚴重高估的結論。例如，以下是特斯拉的企業價值（市值加淨債務）與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）相比於其他公司的情況，以及另一隻所謂的 “七大奇蹟” 股票，谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.14%) 的情況。</p>
<p>無可否認，特斯拉作為一家汽車公司的估值並不合理。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png"/></p>
<p>TSLA EV 與 EBITDA 數據來源於 YCharts。</p>
<p>話雖如此，沒有人會——也不應該——僅僅將特斯拉視為一家汽車公司。該公司的投資吸引力在很大程度上取決於其機器人出租車的雄心。例如，長期看好特斯拉的 ARK Invest 預計到 2029 年每股價值為 2600 美元，其中僅將 9%（大約 234 美元）歸因於汽車業務，而 88%（大約 2288 美元）歸因於機器人出租車。</p>
<h2>特斯拉是一個好的價值成長股嗎？</h2>
<p>無論你怎麼看，特斯拉的定價和評估都應該被視為一隻成長股，準備推出可能會徹底改變其收益的技術。這正是特斯拉目前通過機器人出租車和其無人駕駛全服務駕駛（FSD）解決方案所嘗試的。</p>
<p>接受特斯拉是一隻成長股是一回事，但相信它是一隻不錯的價值成長股又是另一回事。這絕對是一項投機行為。畢竟，儘管管理層最近確認將在 6 月於奧斯汀出售無人駕駛 FSD 的 Model Y（任何特斯拉都應該能夠轉換為機器人出租車），但專用機器人出租車車輛 Cybercab 的量產將於 2026 年開始，圍繞該技術仍然存在許多未解答的問題。</p>
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<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>開發機器人出租車並不容易</h2>
<p>人們對其商業可擴展性、監管環境以及特斯拉的交付能力表示懷疑，尤其是首席執行官埃隆·馬斯克在 FSD 方面有過過於樂觀的歷史。他曾在 2023 年的一次財報電話會議上幽默地自稱為 “哭泣的 FSD 男孩”。</p>
<p>話雖如此，他並不是唯一一個在機器人出租車方面落後的公司。早在 2016 年，<strong>福特</strong> 就向投資者承諾將在 2021 年推出機器人出租車，但自那以來已縮減了計劃。同樣，<strong>通用汽車</strong> 首席執行官瑪麗·巴拉在 1 月份告訴投資者：“我們預計通過結束機器人出租車開發，每年將節省約 10 億美元的運行成本。”</p>
<h2>樂觀的理由</h2>
<p>話雖如此，特斯拉並不是通常意義上的成長股。它是電動車市場的領導者，其成功使其能夠擴大規模以降低每輛車的成本，從而使其能夠隨着時間的推移推出更便宜的車型。</p>
<p>此外，谷歌母公司的自動駕駛汽車公司 Waymo 自 2018 年以來提供商業機器人出租車服務，證明了這一概念的可行性和消費者的接受度。此外，向消費者出售可用作機器人出租車的汽車（這是特斯拉的重要論據）得到了 Alphabet 首席執行官桑達爾·皮查伊的支持，他提到 “未來個人擁有權的選擇性”。</p>
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<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>此外，像福特和通用汽車這樣的競爭對手退出機器人出租車競賽，有助於降低特斯拉麪臨的潛在競爭風險。特斯拉是電動車市場的領導者，管理層相信其機器人出租車將比 Waymo 的服務和 Waymo 使用的汽車提供顯著的成本優勢。它還將擁有更多的數據（從特斯拉汽車收集）來更好地實現 FSD。</p>
<h2>不同於通常的成長股</h2>
<p>特斯拉股票確實是一隻投機性的成長股，但與大多數在市場上掙扎以建立自身的成長股相比，它的投機性要小得多，而後者往往財務狀況薄弱且市場認可度低——這就是投資成長股時通常面臨的情況。這不是一家在融資方面掙扎並拼命試圖建立自身或讓消費者理解或使用其產品概念的公司。</p>
<p>相反，它是電動車領域的領導者，進入一個已經建立並不斷增長的市場，威脅以顯著的成本優勢超越 Waymo。這不是一種值得孤注一擲的股票，因為其機器人出租車的雄心可能會令人失望，但它在多元化的成長投資者的投資組合中是值得一席之地的。</p>
<p>在這種情況下，投資特斯拉是明智的，因為它的風險遠低於市場上許多成長股，而回報卻要高得多。</p>

特斯拉

<p>特斯拉的股票被認為具有風險但潛在回報，主要是由於其機器人出租車的雄心。儘管作為一家汽車公司的當前估值似乎被高估，但其未來增長與可能徹底改變收益的技術息息相關。儘管在開發機器人出租車方面面臨挑戰，特斯拉在電動車市場的領導地位以及來自其他汽車製造商的競爭減少可能會提升其前景。儘管具有投機性，特斯拉被視為相比其他股票風險較低的成長股，使其成為多元化投資組合中的明智選擇</p>

<p><strong>Tesla's</strong>(TSLA -0.48%) stock is undoubtedly risky, but then again, so are many other stocks on the market, and there's no such thing as a reward without risk. The question is whether the risk/reward calculation makes sense for Tesla stock. Here's one view on matters.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>(TSLA -0.48%) 的股票無疑是有風險的，但市場上許多其他股票也是如此，且沒有風險就沒有回報。問題在於，特斯拉股票的風險/回報計算是否合理。以下是對此問題的一種看法。</p>
</div><h2>Tesla looks and walks like a growth stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉看起來像是一隻成長股</h2>
</div><p>It's easy to point at the stock's current valuation based on earnings, cash flow, and sales and quickly conclude that the stock is ridiculously overvalued. For example, here's a look at Tesla's enterprise value (market cap plus net debt) to earnings before interest, taxation, depreciation, and amortization (EBITDA) compared to other companies and another one of the so-called &#34;Magnificent Seven&#34; stocks, Google owner <strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.14%)</p>
<div class="lb-trans"><p>很容易根據收益、現金流和銷售額來指出該股票當前的估值，並迅速得出該股票被嚴重高估的結論。例如，以下是特斯拉的企業價值（市值加淨債務）與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）相比於其他公司的情況，以及另一隻所謂的 “七大奇蹟” 股票，谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.14%) 的情況。</p>
</div><p>There is no way around it -- Tesla's valuation as a car company alone doesn't add up.</p>
<div class="lb-trans"><p>無可否認，特斯拉作為一家汽車公司的估值並不合理。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png"/></p>
<p>TSLA EV to EBITDA data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA EV 與 EBITDA 數據來源於 YCharts。</p>
</div><p>That said, no one is -- or should be -- valuing Tesla <em>only</em> as a car company. The company’s investment appeal largely hinges on its robotaxi ambitions. For example, longtime Tesla bull ARK Invest projects a 2029 value of $2,600 per share, attributing just 9% of that (roughly $234) to the car business and 88% (roughly $2,288) to robotaxis.</p>
<div class="lb-trans"><p>話雖如此，沒有人會——也不應該——僅僅將特斯拉視為一家汽車公司。該公司的投資吸引力在很大程度上取決於其機器人出租車的雄心。例如，長期看好特斯拉的 ARK Invest 預計到 2029 年每股價值為 2600 美元，其中僅將 9%（大約 234 美元）歸因於汽車業務，而 88%（大約 2288 美元）歸因於機器人出租車。</p>
</div><h2>Is Tesla a good value growth stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉是一個好的價值成長股嗎？</h2>
</div><p>Whichever way you look at it, Tesla is being priced and should be judged as a growth stock set to launch a technology that could revolutionize its earnings. That's what Tesla is trying to do now with robotaxis and its unsupervised full-service-driving (FSD) solution.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論你怎麼看，特斯拉的定價和評估都應該被視為一隻成長股，準備推出可能會徹底改變其收益的技術。這正是特斯拉目前通過機器人出租車和其無人駕駛全服務駕駛（FSD）解決方案所嘗試的。</p>
</div><p>Accepting that Tesla is a growth stock is one thing, but believing it's a decent value growth stock is another. It's definitely a speculative affair. After all, while management recently confirmed that it will sell unsupervised FSD on Model Y (any Tesla should be able to be converted into a robotaxi) in Austin in June, effectively a robotaxi and volume production of its dedicated robotaxi vehicle, Cybercab, will begin in 2026, there are still a host of unanswered questions around the technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>接受特斯拉是一隻成長股是一回事，但相信它是一隻不錯的價值成長股又是另一回事。這絕對是一項投機行為。畢竟，儘管管理層最近確認將在 6 月於奧斯汀出售無人駕駛 FSD 的 Model Y（任何特斯拉都應該能夠轉換為機器人出租車），但專用機器人出租車車輛 Cybercab 的量產將於 2026 年開始，圍繞該技術仍然存在許多未解答的問題。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTYzMjMvdGVzbGEtZXYtZWxlY3RyaWMtdmVoaWNsZS1jaGFyZ2luZy1zdGF0aW9uLTEyMDB4ODAwLTViMmRmNzkuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F816323%2Ftesla-ev-electric-vehicle-charging-station-1200x800-5b2df79.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Developing robotaxis isn't easy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>開發機器人出租車並不容易</h2>
</div><p>There are doubts about its commercial scalability, the regulatory environment, and Tesla's ability to deliver, not least as CEO Elon Musk has a history of being overly optimistic about FSD. He once humorously described himself as &#34;the boy who cried FSD&#34; on an earnings call in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>人們對其商業可擴展性、監管環境以及特斯拉的交付能力表示懷疑，尤其是首席執行官埃隆·馬斯克在 FSD 方面有過過於樂觀的歷史。他曾在 2023 年的一次財報電話會議上幽默地自稱為 “哭泣的 FSD 男孩”。</p>
</div><p>That said, he's not the only one late on robotaxis. Back in 2016, <strong>Ford</strong> promised investors robotaxis by 2021 but has scaled back its plans since. Similarly, <strong>General Motors</strong> CEO Mary Barra told investors in January, &#34;We expect to see a run rate savings of about $1 billion on an annualized basis by ending robotaxi development.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>話雖如此，他並不是唯一一個在機器人出租車方面落後的公司。早在 2016 年，<strong>福特</strong> 就向投資者承諾將在 2021 年推出機器人出租車，但自那以來已縮減了計劃。同樣，<strong>通用汽車</strong> 首席執行官瑪麗·巴拉在 1 月份告訴投資者：“我們預計通過結束機器人出租車開發，每年將節省約 10 億美元的運行成本。”</p>
</div><h2>Reasons for optimism</h2>
<div class="lb-trans"><h2>樂觀的理由</h2>
</div><p>That said, Tesla is not the usual growth stock. It's the established leader in the electric vehicle market, and its success allows it to build the scale to lower its cost per vehicle, enabling it to release cheaper models over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>話雖如此，特斯拉並不是通常意義上的成長股。它是電動車市場的領導者，其成功使其能夠擴大規模以降低每輛車的成本，從而使其能夠隨着時間的推移推出更便宜的車型。</p>
</div><p>Furthermore, Waymo, Alphabet's self-driving car company, has offered commercial robotaxi services since 2018, proving the concept's viability and consumer acceptance. In addition, the idea of selling cars to use as robotaxis (a significant part of the case for Tesla) received some support from Alphabet CEO Sundar Pichai when he spoke of &#34;future optionality around personal ownership as well.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，谷歌母公司的自動駕駛汽車公司 Waymo 自 2018 年以來提供商業機器人出租車服務，證明了這一概念的可行性和消費者的接受度。此外，向消費者出售可用作機器人出租車的汽車（這是特斯拉的重要論據）得到了 Alphabet 首席執行官桑達爾·皮查伊的支持，他提到 “未來個人擁有權的選擇性”。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTYzMjMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM0NzM0MDg2NS0xMjAxeDgwMC01YjJkZjc5LTEuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F816323%2Fgettyimages-1347340865-1201x800-5b2df79-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>Moreover, competitors like Ford and General Motors dropping out of the robotaxi race helps de-risk Tesla from potential competition. Tesla is the leader in the EV market, and management believes its robotaxis will offer significant cost advantages over Waymo's service and the cars Waymo uses. It will also have significantly more data (gathered from Tesla cars) to enable FSD better.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，像福特和通用汽車這樣的競爭對手退出機器人出租車競賽，有助於降低特斯拉麪臨的潛在競爭風險。特斯拉是電動車市場的領導者，管理層相信其機器人出租車將比 Waymo 的服務和 Waymo 使用的汽車提供顯著的成本優勢。它還將擁有更多的數據（從特斯拉汽車收集）來更好地實現 FSD。</p>
</div><h2>Not the usual growth stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不同於通常的成長股</h2>
</div><p>Tesla stock <em>is</em> a speculative growth stock, but it's far less speculative than most growth stocks struggling to establish themselves in the marketplace, and doing so with weak finances and little market recognition -- the usual proposition you get when investing in growth stock. This is not a company struggling with financing and desperately trying to establish itself or get consumers to understand or use the concept of its offering.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉股票確實是一隻投機性的成長股，但與大多數在市場上掙扎以建立自身的成長股相比，它的投機性要小得多，而後者往往財務狀況薄弱且市場認可度低——這就是投資成長股時通常面臨的情況。這不是一家在融資方面掙扎並拼命試圖建立自身或讓消費者理解或使用其產品概念的公司。</p>
</div><p>Instead, it's the EV leader entering an already established and growing marketplace, threatening to do so with a significant cost advantage over Waymo. It's not the sort of stock to bet the farm on, as its robotaxi ambitions may well disappoint, but it deserves a place in a diversified growth investor's portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，它是電動車領域的領導者，進入一個已經建立並不斷增長的市場，威脅以顯著的成本優勢超越 Waymo。這不是一種值得孤注一擲的股票，因為其機器人出租車的雄心可能會令人失望，但它在多元化的成長投資者的投資組合中是值得一席之地的。</p>
</div><p>In that context, it is smart to invest in Tesla because it's a lot less risk for a lot more reward than many growth stocks on the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種情況下，投資特斯拉是明智的，因為它的風險遠低於市場上許多成長股，而回報卻要高得多。</p>
</div>

Is Tesla Stock the Smartest Investment You Can Make Today?

- 特斯拉股票被視為高風險，但其增長潛力吸引投資者關注。  
- 公司未來的收益主要依賴於機器人出租車的成功推出。  
- 特斯拉在電動車市場的領導地位為其降低成本提供了優勢。  

特斯拉股票是您今天能進行的最明智的投資嗎？