“巴菲特指標” 亮起看漲信號！ 經歷劇烈動盪的美股迎歷史級抄底機遇？

智通財經 APP 獲悉，傳奇投資人——有着 “股神” 稱號的沃倫·巴菲特長期推崇的一項關鍵估值指標正在暗示：美國股市整體估值目前相對便宜，支持了自 4 月以來因特朗普政府所主導的史無前例的面向全球激進關税政策，而持續陷入劇烈動盪的美股強勁反彈有望長期延續的觀點。

這項關鍵估值指標，即 “巴菲特指標”，所衡量的是美國股市總價值與美國國內生產總值 (GDP) 美元價值的比率，目前處於 9 月初以來的最低水平。該指標目前為 180%，接近去年短暫劇烈拋售後的水平，表明美國股市估值相對便宜。不過作為對比，該估值指標仍高於過去市場觸底時的普遍水平，包括 2020 年初新冠疫情引發的拋售，當時該指標降至近 100%。

“巴菲特指標” 的測算方式通俗易懂，通過將量化美國股市總市值的 “Wilshire 5000 Index” 除以美國國內生產總值 (GDP) 美元價值而得出。目前，該指標降至去年 9 月初以來的最低水平——即便在近幾周股票市場疾速反彈之後也是如此。

現年 94 歲的伯克希爾·哈撒韋首席執行官巴菲特，本週末將在內布拉斯加州奧馬哈主持年度股東大會，這場全球聚焦的會議也被稱作 “奧馬哈神諭”。“股神” 巴菲特曾多次表示，衡量股市估值水平的 “最佳單一指標”，就是美國上市公司總市值與美國 GDP 的比值。

去年底該估值指標飆升至歷史新高點位，向全球投資者們發出了估值警報，當時 “巴菲特估值指標” 超過 200%——提示 “減持” 的重要信號，與 2021 年通脹開始席捲全美以及 2000 年互聯網泡沫破裂前夕的市場高點所釋放出的類似警告信號如出一轍。

目前該指標處於 180% 左右，接近去年日元套利交易平倉風波引發美股短短几日內暴跌後的水平。那輪大規模拋售為 2024 年末標普 500 指數的強勁反彈打開了上行軌跡道路。

“這是一個非常關鍵的指標，幫助交易員們判斷何時投放資本並積極買入股票。” 來自 50 Park Investments 的創始人亞當·薩爾漢強調。他近期一直在大量買入美股市場的大型科技股，比如蘋果、谷歌以及英偉達等。“全球新一輪貿易戰仍令人擔憂，但如果特朗普政府不再對關税採取強硬立場，且估值現在更加合理，人們就將選擇大舉逢低買入”

今年以來，各類量化估值指標的重要性明顯上升，因為投資者們迫切需要量化指標來判斷關税引發的拋售是否已令股價相對基本面變得更加便宜，進而催化美股持續邁入上行軌跡。美股大盤基準——標普 500 指數自 4 月創下的階段性低點已反彈 12%，這讓交易員們開始猶豫，是繼續押注看漲動能推動標普 500 指數上行，還是選擇在回調時分批逢低佈局，又或者是加大對沖規模、押注市場回落。該指數距離 2 月創下的創紀錄歷史高位仍低近 10%。

除了特朗普政府主導的新一輪全球貿易戰的不確定性，投資者們還在為後續幾周的財報季及下週的美聯儲利率政策會議做準備，這些事件都有可能決定美國股市乃至全球股市的大致趨勢。

關於 “巴菲特指標” 的市場爭議

就 “巴菲特指標” 本身而言，它仍高於過去市場底部時的普遍水平，例如 2020 年初疫情導致的暴跌期間曾接近 100%。其他常用估值指標也傳遞類似信號：標普 500 目前的前瞻市盈率約為 20.6x，較年初回落約 8%，但仍高於過去 10 年期的平均值前瞻市盈率——即 18.6x 左右。

該指標也存爭議，市場上的批評者們普遍認為，它忽視了愈發高企的利率帶來的整體負面影響。更高的借貸成本會侵蝕美國企業利潤、進而大幅拖累股價。一些策略師還指出，估值指標在市場時點與趨勢判斷中並非靈驗工具，資產可能因長期低估或高估而不進行所謂的估值糾正。

儘管如此，很少有投資者會選擇忽視巴菲特本人長期推崇的指標。交易員們正在翹首以待週六的伯克希爾股東年會，希望捕捉更多新信號——即暗示巴菲特是否已動用公司創紀錄的 3,210 億美元現金儲備在拋售期間 “撿便宜貨”。

這可能是巴菲特最後幾次主持的股東年會之一。他在今年早些時候的致股東信中表示，“不久之後” 將由繼任者 (大概率是格雷格·阿貝爾) 接任伯克希爾首席執行官。

Advisors Asset Management 首席執行官斯科特·科利爾表示：“巴菲特始終是長期投資者。聽他如何看待美國經濟的整體趨勢，以及更低的估值是否促使他投下重金買入美國股票，尤其是會否重新加倉長期以來的頭號重倉股——蘋果，將顯得至關重要。”

妥妥的 “安全避風港”! 巴菲特掌舵的伯克希爾大幅跑贏標普 500 指數

隨着今年美國總統唐納德·特朗普發起的新一輪全球貿易戰令整個美股市場陷入動盪行情，巴菲特掌舵的伯克希爾哈撒韋憑藉手握史無前例的 3342 億美元現金儲備彰顯出 “安全避風港” 這一強大的避險投資屬性。尤其是在美股暴跌期間，伯克希爾哈撒韋作為一隻安全邊際強勁且投資收益持續穩定的股票的市場避險地位得到了顯著提升。

股價較便宜的伯克希爾哈撒韋公司 (Berkshire Hathaway) B 類股票 (BRK.B.US) 股價截至週四美股收盤，今年以來大幅上漲近 17%，可謂大幅跑贏標普 500 指數，該指數今年以來已經跌近 5%。有着 “股神” 稱號的沃倫·巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司詮釋何謂股市劇烈動盪時期的 “安全避風港”，吸引華爾街投資機構紛紛湧入該股，寶刀未老的 “股神” 在全球市場的眾多散户信徒們則在市場陷入混亂時期集體擁抱伯克希爾，砸重金為 “信仰充值”。

這一比標普 500 指數強勁得多的股價表現，凸顯出了這家由 “股神” 巴菲特所領導的總部位於內布拉斯加州奧馬哈大型企業集團在 2025 年的整體積極趨勢，該集團目前市值已經突破 1 萬億美元，市值已經超過台積電 (TSM.US)、博通 (AVGO.US) 以及特斯拉 (TSLA.US)，在全球市值排行榜中位列第 8。

雖然沒有直接的證據或者巴菲特的直接言論表明巴菲特看空股票市場，但他近年來愈發謹慎的投資策略顯而易見，比如愈發龐大的現金持有規模，以及 2024 年大幅減倉蘋果 (AAPL.US)。並且憑藉無比龐大的現金儲備，尤其是龐大的短期美債儲備，以及大幅削減蘋果倉位後風險敞口驟減，巴菲特可謂完美躲避自 2 月下旬以來的美股下跌軌跡，且靠着龐大短期美債在近期持續上漲所帶來的美債價差 + 利息的美債鉅額收益規模，可能不遜於巴菲特今年以來股票投資組合所帶來的投資收益。