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<p id="d91a0e12"><span style="text-align: justify; color: #333333">面對可能因貿易戰造成的全球經濟衰退和資產價值縮水，全球最大主權財富基金——挪威政府全球養老基金採取了 “熬” 的策略。</span></p>
<p><span style="text-align: justify; color: #333333">在近期的採訪中，挪威政府全球養老基金的首席執行官</span>Nicolai Tangen，對即將到來的貿易戰表現得異常平靜，面對資產波動起伏選擇 “什麼也不做”。</p>
<p>Tangen 表示：</p>
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<p>有一場熱戰，一場冷戰，一場科技戰，一場貿易戰，同時存在着大量的碎片化狀況。面對這種局面，投資者能做的 “並不多”。</p>
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<p><strong>他的策略是保持長期的投資視野，並實現多元化。他認為投資者通常可以相信 “時間能治癒一切傷痛” 而獲得良好的回報。</strong></p>
<p>值得一提的是，該基金大約一半的資產配置在美股和美債上，主要以股票為主。儘管如此，由於該基金對歐洲市場的敞口，今年的表現基本持平。Tangen 警告，如果全球貿易體系因為關税壁壘而分裂成不同的陣營，<strong>隨着經濟受到衝擊和通脹抬頭，該基金可能會損失超過三分之一的價值，即高達 6000 億美元的損失。</strong></p>
<p>那麼應對貿易戰選擇 “什麼也不做”，真的合理嗎？除了 “熬” 之外，投資者是否還有其他的選擇？</p>
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<h2>應對貿易戰選擇 “什麼也不做”，真的合理嗎？</h2>
<p>《華爾街日報》專欄作家 James Mackintosh 在最新的文章中評論稱，確實在過去的一個世紀裏，廣泛的股票投資幾乎總是擊敗債券、現金和通脹。</p>
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<p>在經歷了 1970 年代的低迷，1987 年的股市崩盤，互聯網泡沫破滅，以及全球金融危機之後，那些堅持持有股票的投資者最終都獲得了回報。長期投資的關鍵在於：不要頻繁關注投資組合的價值，不要隨意調整，只需 “置之不理”，最終一切都會好起來。</p>
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<p>然而，對於那些無法像 Tangen 一樣的投資者來説，他們可能會對潛在的損失感到焦慮，也可能會擔心一切最終不會好轉——<strong>或者個人無法像一個國家那樣，有足夠的時間等待情況好轉。</strong></p>
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<p><strong>Mackintosh 進一步警告，更糟糕的是，這可能是一個新時代。他認為特朗普關税對經濟的影響可能會比股票定價要糟糕得多，未來可能會有更多下跌。</strong></p>
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<p>歷史上，在 19 世紀股票並不是一個很好的投資標的，19 世紀末的股票價格低於其起始水平，整個世紀的收益都來自於股息。考慮到特朗普總統呼籲重拾鍍金時代的關税政策，歷史可能正在重演，資產價格可能大幅下跌。</p>
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<h2 id="e96457ba">除了 “熬” 之外，還有其他的選擇——黃金和主動交易</h2>
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<p>雖然 Tangen 認為除了等待之外別無他法，但 Mackintosh 認為，對於那些希望規避全球貿易突然崩潰風險的投資者來説，還有兩個選擇：黃金和主動投資。</p>
<p><strong>黃金是應對關税可能引發的短期通貨膨脹的經典對沖工具。當價格下跌時，黃金通常也能表現良好。</strong>與股票相比，在貿易中斷導致未來生產力下降的情況下，黃金受到的影響可能較小。</p>
<p>但問題在於，黃金作為一種保險，如果一切順利，它可能會拖累投資組合，就像支付保險費一樣。由於金價已經上漲了約 60%，如果一切順利，金價可能會大幅回落。</p>
<p>對於挪威的主權財富基金來説，主動交易是不可行的，因為其規模太大，就像挪威油輪一樣難以調頭。基金的大部分資產都追蹤指數，只有一小部分會根據 Tangen 團隊的看法進行調整。</p>
<p><strong>但散户可以更靈活，這既是優勢也是劣勢。Mackintosh 認為，主動投資有可能跑贏市場，</strong>尤其是在投資者湧入熱門主題並推高價格至不合理高位時。但把握市場時機需要花費大量時間，Tangen 質疑主動投資做是否能賺錢，“即使是擁有近乎無限資源的聰明投資者也常常難以把握市場時機”。</p>
<p>此外，美國通脹保值證券（TIPS）也是選擇之一，10 年期的收益率為 2%，非常有吸引力，但在高利率的情況下它們會遭受更長時間的損失。</p>

SPDR 金 ETF

<p>挪威政府全球養老基金 CEO 認為，隨着關税導致經濟受到衝擊和通脹抬頭，該基金可能會有超過三分之一的損失。而面對貿易戰投資者能做的 “並不多”，“時間能治癒一切傷痛”。但同時有分析稱，除了 “熬” 還有其他的選擇——黃金和主動交易。</p>

- 挪威政府全球養老基金採取 “熬” 的策略應對貿易戰。  
- CEO Nicolai Tangen 表示，投資者能做的 “並不多”。  
- 該基金可能面臨高達 6000 億美元的損失風險。

投資組合如何應對貿易戰？全球最大主權基金的答案：熬！哪怕意味着損失 6000 億