<p><strong>字母表</strong>(GOOG 1.83%)(GOOGL 1.69%) 公佈了 2025 年第一季度的優秀財報。同時，它還將股息提高了 5%，這是字母表自去年開始派發股息以來的首次增加。</p>
<p>然而，字母表今年迄今為止仍然大幅下跌，表現不及 <strong>納斯達克綜合指數</strong>(^IXIC 1.51%) 及許多大型成長股同行。</p>
<p>以下是字母表最新業績如何強化其基本投資論點，以及為什麼字母表是現在值得購買的頂級成長股。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTY3ODIvcGVyc29uLXNtaWxpbmctd2hpbGUtc2l0dGluZy1hdC1hLXRhYmxlLWFuZC10eXBpbmctb24tYS1sYXB0b3AtY29tcHV0ZXIuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTY3ODIvcGVyc29uLXNtaWxpbmctd2hpbGUtc2l0dGluZy1hdC1hLXRhYmxlLWFuZC10eXBpbmctb24tYS1sYXB0b3AtY29tcHV0ZXIuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>字母表的強勁季度</h2>
<p>字母表最新的財報有很多值得稱道的地方。</p>
<p>收入增長了 12%，而營業收入增長了 20%，稀釋後每股收益（EPS）飆升了 49%。</p>
<p>像 Google 搜索和 YouTube 這樣的高利潤率業務推動了收入的穩步增長，營業利潤率達到了 10 年來的最高水平。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c2ae6d766b3d46228739b1f23ee72821.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c2ae6d766b3d46228739b1f23ee72821.png"/></p>
<p>GOOGL 收入（TTM）數據來自 YCharts</p>
<p>字母表將其業務分為兩個部分：服務和 Google Cloud。</p>
<p>服務包括 Google 搜索、YouTube、Google 網絡以及訂閲、平台和設備。</p>
<p>服務在最近一個季度帶來了 772.6 億美元的收入，其中 507 億美元來自 Google 搜索。該部分的營業收入高達 326.8 億美元，營業利潤率為 42.3%。</p>
<p>與此同時，Google Cloud 的收入為 122.6 億美元，同比增長 28%。但其營業收入僅為 21.8 億美元，營業利潤率為 17.8%。當然，如果字母表不處於擴張模式，利潤率可能會更高。但由於字母表正在投入資源試圖從 <strong>亞馬遜</strong> 雲服務和 <strong>微軟</strong>Azure 等競爭對手那裏爭奪市場份額，因此利潤率較低。</p>
<h2>值得考慮的風險</h2>
<p>字母表的業績非常出色，因此投資者可能會想知道為什麼股價仍然低迷。可以説，主要原因有兩個：字母表的支出增加以及對 Google 搜索可持續性的擔憂。</p>
<p>字母表在最近一個季度的資本支出（capex）為 172 億美元，比 2024 年第一季度增長了驚人的 43%。目前，字母表可以吸收更高的資本支出，因為它的收入和營業利潤率增長速度非常快。但它需要保持這種增長速度，以證明更高支出的合理性。</p>
<p>問題的關鍵在於 Google 搜索。如前所述，Google 搜索的廣告收入在最近一個季度超過了 500 億美元，佔總收入的 56.2%。但 Google 搜索正面臨來自競爭信息資源的壓力，如 ChatGPT 甚至 TikTok 和 <strong>Meta Platforms</strong> 的 Instagram，年輕一代越來越多地使用這些平台來搜索信息和內容。上週，Meta Platforms 發佈了一款由 Llama 4 驅動的獨立 AI 應用程序——這是其最新的大型語言模型。</p>
<p>總之，目前尚不清楚字母表的高資本支出是否會帶來回報，或者 Google 搜索是否會繼續保持數十年來的主導地位。換句話説，字母表似乎處於防守狀態，而像 Meta 這樣的同行則有更清晰的可持續增長軌跡。</p>
<h2>向股東返還大量資本</h2>
<p>字母表日益激烈的競爭不應掩蓋其無可挑剔的資本回報計劃。在最近一個季度，字母表在資本回報計劃上花費了 175 億美元，其中 150.7 億美元用於股票回購，24.3 億美元用於股息。字母表現在支付股息是件好事，但股票回購的規模仍然大得多。</p>
<p>資本回報計劃的年化運行率約為 700 億美元，約佔字母表約 2 萬億美元市值的 3.5%。這意味着，如果字母表僅支付股息而不回購股票，股息收益率將為 3.5%。</p>
<p>股票回購在長期內具有重大影響，因為它減少了流通股數量，從而提高了每股收益。相比之下，股息是一種一次性收益，股東在非退休賬户中必須為股息繳税。</p>
<p>在過去五年中，字母表的流通股數量減少了驚人的 10.9%。這幾乎與 <strong>蘋果</strong> 的 12.3% 減少相當，而蘋果以其激進的股票回購而聞名。股票回購使字母表的每股收益增長速度遠快於淨收入，從而使字母表的估值極為便宜。</p>
<h2>便宜到不容忽視</h2>
<p>在 “七大奇蹟” 公司中——蘋果、微軟、<strong>英偉達</strong>、亞馬遜、字母表、Meta Platforms 和 <strong>特斯拉</strong>——字母表的市盈率（P/E）僅為 17.7，市盈率與自由現金流比率為 26.2，均為最低。</p>
<p>字母表的低估值反映了投資者對其相對於其他大型成長公司的人工智能變現能力的懷疑。但這種懷疑可以説已經體現在字母表的估值中。</p>
<p>17.7 的市盈率不僅低，而且對於一家持續以令人印象深刻的速度增長的高利潤率公司來説，幾乎是撿便宜的水平。作為對比，安全且穩健的派息公司 <strong>寶潔</strong> 的市盈率超過 25。這並不是對寶潔的貶低，因為它確實值得一個溢價估值。但寶潔沒有字母表的增長前景或利潤率。</p>
<h2>在引人注目的估值下的平衡買入</h2>
<p>字母表通常被視為成長股，但其收益倍數將其置於價值股的領域。0.5% 的股息收益率具有誤導性，因為字母表在其資本回報計劃中大部分資金用於股票回購。</p>
<p>字母表的定價彷彿註定要面臨利潤壓縮和市場份額喪失，而其業績卻表明情況正好相反。投資者正獲得一個絕佳機會，以便宜的價格購買字母表的股票。</p>
<p>然而，如果你購買字母表，值得密切關注其資本支出、從其他雲競爭對手那裏爭奪市場份額的能力，以及在競爭加劇的情況下 Google 搜索的韌性。</p>

英偉達財報，一站看懂！

谷歌-C

谷歌-A

<p>Alphabet（谷歌）公佈了 2025 年第一季度強勁的財報，收入增長 12%，並且首次自去年開始分紅以來提高了 5% 的分紅。儘管如此，股票年初至今下跌，原因歸結為資本支出的增加和搜索市場的競爭。Alphabet 的資本回報計劃依然強勁，最近在股票回購和分紅上支出了 175 億美元。其低市盈率 17.7 表明估值便宜，反映出投資者對其與同行相比的人工智能變現潛力的懷疑</p>

<p><strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.83%)(GOOGL 1.69%) reported excellent first-quarter 2025 earnings. It also raised its dividend by 5%, marking the first raise since Alphabet initiated its dividend last year.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>字母表</strong>(GOOG 1.83%)(GOOGL 1.69%) 公佈了 2025 年第一季度的優秀財報。同時，它還將股息提高了 5%，這是字母表自去年開始派發股息以來的首次增加。</p>
</div><p>And yet, Alphabet is still down big year to date -- underperforming the <strong>Nasdaq Composite</strong>(^IXIC 1.51%) and many of its megacap growth stock peers.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，字母表今年迄今為止仍然大幅下跌，表現不及 <strong>納斯達克綜合指數</strong>(^IXIC 1.51%) 及許多大型成長股同行。</p>
</div><p>Here's why Alphabet's latest results reinforce its underlying investment thesis and why Alphabet is a top growth stock to buy now.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是字母表最新業績如何強化其基本投資論點，以及為什麼字母表是現在值得購買的頂級成長股。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTY3ODIvcGVyc29uLXNtaWxpbmctd2hpbGUtc2l0dGluZy1hdC1hLXRhYmxlLWFuZC10eXBpbmctb24tYS1sYXB0b3AtY29tcHV0ZXIuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F816782%2Fperson-smiling-while-sitting-at-a-table-and-typing-on-a-laptop-computer.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Alphabet's blowout quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>字母表的強勁季度</h2>
</div><p>There was a lot to like from Alphabet's latest print.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表最新的財報有很多值得稱道的地方。</p>
</div><p>Revenue jumped 12% while operating income grew by 20% and diluted earnings per share (EPS) skyrocketed 49%.</p>
<div class="lb-trans"><p>收入增長了 12%，而營業收入增長了 20%，稀釋後每股收益（EPS）飆升了 49%。</p>
</div><p>High-margin segments like Google Search and YouTube have led to steadily rising revenue and a 10-year-high operating margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 Google 搜索和 YouTube 這樣的高利潤率業務推動了收入的穩步增長，營業利潤率達到了 10 年來的最高水平。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c2ae6d766b3d46228739b1f23ee72821.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/c2ae6d766b3d46228739b1f23ee72821.png"/></p>
<p>GOOGL Revenue (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>GOOGL 收入（TTM）數據來自 YCharts</p>
</div><p>Alphabet breaks up its business into two segments: services and Google Cloud.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表將其業務分為兩個部分：服務和 Google Cloud。</p>
</div><p>Services include Google Search, YouTube, Google Network, and subscriptions, platforms, and devices.</p>
<div class="lb-trans"><p>服務包括 Google 搜索、YouTube、Google 網絡以及訂閲、平台和設備。</p>
</div><p>Services brought in $77.26 billion in revenue in the recent quarter, $50.7 billion of which was Google Search. The segment's operating income was a whopping $32.68 billion -- good for a 42.3% operating margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>服務在最近一個季度帶來了 772.6 億美元的收入，其中 507 億美元來自 Google 搜索。該部分的營業收入高達 326.8 億美元，營業利潤率為 42.3%。</p>
</div><p>Meanwhile, Google Cloud brought in $12.26 billion in revenue -- a 28% year-over-year increase. But it only booked $2.18 billion in operating income for an operating margin of 17.8%. Granted, margins could be a lot higher if Alphabet weren't in expansion mode. But margins are low because Alphabet is pouring resources to try to take market share from rivals like <strong>Amazon</strong> Web Services and <strong>Microsoft</strong> Azure.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Google Cloud 的收入為 122.6 億美元，同比增長 28%。但其營業收入僅為 21.8 億美元，營業利潤率為 17.8%。當然，如果字母表不處於擴張模式，利潤率可能會更高。但由於字母表正在投入資源試圖從 <strong>亞馬遜</strong> 雲服務和 <strong>微軟</strong>Azure 等競爭對手那裏爭奪市場份額，因此利潤率較低。</p>
</div><h2>Risks worth considering</h2>
<div class="lb-trans"><h2>值得考慮的風險</h2>
</div><p>Alphabet's results were excellent, so investors may be wondering why the stock price remains beaten down. Arguably, the two primary reasons are Alphabet's increased spending and uncertainty regarding the sustainability of Google Search.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表的業績非常出色，因此投資者可能會想知道為什麼股價仍然低迷。可以説，主要原因有兩個：字母表的支出增加以及對 Google 搜索可持續性的擔憂。</p>
</div><p>Alphabet's capital expenditures (capex) in the recent quarter were $17.2 billion -- a staggering 43% increase compared to the first quarter of 2024. For the time being, Alphabet can absorb higher capex since it is growing revenue and operating margins at such a strong pace. But it needs to keep up the pace to justify higher spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表在最近一個季度的資本支出（capex）為 172 億美元，比 2024 年第一季度增長了驚人的 43%。目前，字母表可以吸收更高的資本支出，因為它的收入和營業利潤率增長速度非常快。但它需要保持這種增長速度，以證明更高支出的合理性。</p>
</div><p>The elephant in the room is Google Search. As mentioned, Google Search ad revenue topped $50 billion in the recent quarter, or 56.2% of total revenue. But Google Search is under pressure from rival information resources like ChatGPT or even TikTok and <strong>Meta Platforms</strong>' Instagram, which younger generations are increasingly using to search for information and content. Last week, Meta Platforms released a stand-alone AI app powered by Llama 4 -- its latest large language model.</p>
<div class="lb-trans"><p>問題的關鍵在於 Google 搜索。如前所述，Google 搜索的廣告收入在最近一個季度超過了 500 億美元，佔總收入的 56.2%。但 Google 搜索正面臨來自競爭信息資源的壓力，如 ChatGPT 甚至 TikTok 和 <strong>Meta Platforms</strong> 的 Instagram，年輕一代越來越多地使用這些平台來搜索信息和內容。上週，Meta Platforms 發佈了一款由 Llama 4 驅動的獨立 AI 應用程序——這是其最新的大型語言模型。</p>
</div><p>In sum, it's unclear if Alphabet's high capex will pay off or if Google Search will stay as dominant as it has been for decades. Or put another way, it seems Alphabet is on the defensive, whereas peers like Meta have a clearer trajectory toward sustainable growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>總之，目前尚不清楚字母表的高資本支出是否會帶來回報，或者 Google 搜索是否會繼續保持數十年來的主導地位。換句話説，字母表似乎處於防守狀態，而像 Meta 這樣的同行則有更清晰的可持續增長軌跡。</p>
</div><h2>Returning tons of capital to shareholders</h2>
<div class="lb-trans"><h2>向股東返還大量資本</h2>
</div><p>Alphabet's increasing competition shouldn't overshadow its impeccable capital return program. In the recent quarter, Alphabet spent $17.5 billion on its capital return program -- consisting of $15.07 billion in buybacks and $2.43 billion in dividends. It's nice that Alphabet is now paying a dividend, but buybacks are still magnitudes larger.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表日益激烈的競爭不應掩蓋其無可挑剔的資本回報計劃。在最近一個季度，字母表在資本回報計劃上花費了 175 億美元，其中 150.7 億美元用於股票回購，24.3 億美元用於股息。字母表現在支付股息是件好事，但股票回購的規模仍然大得多。</p>
</div><p>The run rate of the capital return program for a full year is about $70 billion, or 3.5% of Alphabet's roughly $2 trillion market cap. Meaning that if Alphabet only paid dividends and didn't repurchase stock, it would yield 3.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>資本回報計劃的年化運行率約為 700 億美元，約佔字母表約 2 萬億美元市值的 3.5%。這意味着，如果字母表僅支付股息而不回購股票，股息收益率將為 3.5%。</p>
</div><p>Buybacks have a major impact over time because they reduce the outstanding share count -- thereby increasing EPS. Dividends, by contrast, are a one-time benefit, and shareholders must pay taxes on dividends in non-retirement accounts.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票回購在長期內具有重大影響，因為它減少了流通股數量，從而提高了每股收益。相比之下，股息是一種一次性收益，股東在非退休賬户中必須為股息繳税。</p>
</div><p>Over the last five years, Alphabet has reduced its share count by a staggering 10.9%. That's nearly as much as <strong>Apple</strong>'s 12.3% reduction -- and Apple is known for its aggressive buybacks. Buybacks have allowed Alphabet's EPS to grow much faster than net income -- giving Alphabet a dirt cheap valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去五年中，字母表的流通股數量減少了驚人的 10.9%。這幾乎與 <strong>蘋果</strong> 的 12.3% 減少相當，而蘋果以其激進的股票回購而聞名。股票回購使字母表的每股收益增長速度遠快於淨收入，從而使字母表的估值極為便宜。</p>
</div><h2>Too cheap to ignore</h2>
<div class="lb-trans"><h2>便宜到不容忽視</h2>
</div><p>Out of the &#34;Magnificent Seven&#34; companies -- Apple, Microsoft, <strong>Nvidia</strong>, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, and <strong>Tesla</strong>-- Alphabet has the lowest price-to-earnings (P/E) ratio at just 17.7 and price-to-free-cash-flow ratio at 26.2.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 “七大奇蹟” 公司中——蘋果、微軟、<strong>英偉達</strong>、亞馬遜、字母表、Meta Platforms 和 <strong>特斯拉</strong>——字母表的市盈率（P/E）僅為 17.7，市盈率與自由現金流比率為 26.2，均為最低。</p>
</div><p>Alphabet's cheap valuation reflects investor skepticism on its ability to monetize artificial intelligence relative to other megacap growth companies. But that doubt is arguably baked into Alphabet's valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表的低估值反映了投資者對其相對於其他大型成長公司的人工智能變現能力的懷疑。但這種懷疑可以説已經體現在字母表的估值中。</p>
</div><p>A 17.7 P/E ratio isn't just low -- it's a bargain-bin level for a high-margin company that continues to grow at an impressive rate. For context, safe and stodgy dividend-paying <strong>Procter &amp; Gamble</strong> has a P/E ratio over 25. That's no knock on P&amp;G, as it deserves a premium valuation. But P&amp;G doesn't have Alphabet's growth prospects or margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>17.7 的市盈率不僅低，而且對於一家持續以令人印象深刻的速度增長的高利潤率公司來説，幾乎是撿便宜的水平。作為對比，安全且穩健的派息公司 <strong>寶潔</strong> 的市盈率超過 25。這並不是對寶潔的貶低，因為它確實值得一個溢價估值。但寶潔沒有字母表的增長前景或利潤率。</p>
</div><h2>A balanced buy at a compelling valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在引人注目的估值下的平衡買入</h2>
</div><p>Alphabet is typically viewed as a growth stock, but its earnings multiple puts it in value stock territory. The dividend yield of 0.5% is misleading, considering Alphabet spends the bulk of its capital return program on buybacks.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表通常被視為成長股，但其收益倍數將其置於價值股的領域。0.5% 的股息收益率具有誤導性，因為字母表在其資本回報計劃中大部分資金用於股票回購。</p>
</div><p>Alphabet is priced as if it is doomed to margin compression and lost market share -- when its results indicate the opposite. Investors are getting a phenomenal opportunity to scoop up shares of Alphabet while they are stuck in the bargain bin.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表的定價彷彿註定要面臨利潤壓縮和市場份額喪失，而其業績卻表明情況正好相反。投資者正獲得一個絕佳機會，以便宜的價格購買字母表的股票。</p>
</div><p>However, if you do buy Alphabet, it is worth keeping a tight watch over its capex, its ability to take market share from other cloud competitors, and the resiliency of Google Search in the face of mounting competition.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，如果你購買字母表，值得密切關注其資本支出、從其他雲競爭對手那裏爭奪市場份額的能力，以及在競爭加劇的情況下 Google 搜索的韌性。</p>
</div>

Do Strong Earnings Results and a Dividend Hike Make Alphabet a Growth Stock to Buy Right Now?

- Alphabet 第一季度 2025 財報表現優異，營收增長 12%。  
- 資本支出大幅增加至 172 億美元，面臨 Google Search 競爭壓力。  
- 股票估值低，市盈率僅為 17.7，提供了良好的投資機會。

強勁的盈利結果和股息提升是否使 Alphabet 成為當前值得購買的成長股？