2025 原油市場恐全面過剩，高盛、摩根士丹利連夜改預測

OPEC+ 突然宣佈大幅增產，導致原油期貨價格應聲下跌，華爾街各大投行紛紛下調油價預測。

高盛集團將今年和明年的布倫特原油價格預期分別下調了 2 至 3 美元/桶。摩根士丹利的調整幅度更大，將今年的季度價格預期下調了 5 美元。 ING Groep 也下調了其油價展望。

大摩預計，原油供應過剩的局面將會惡化，今年下半年，原油日供應過剩量將達到 110 萬桶。 這意味着，2025 年原油市場將面臨供應過剩的風險。

供過於求擔憂加劇，市場前景撲朔迷離

沙特阿拉伯主導的 OPEC+ 聯盟週六決定大幅增產。這一決定令市場措手不及，原油期貨價格應聲下跌。

週一，美國原油期貨價格大跌 4.27%，至每桶 56.30 美元。全球基準布倫特原油下跌 2.39 美元至每桶 59.09 美元。今年以來，油價已累計下跌超過 20%。

就在一個月前，OPEC+ 已經宣佈 5 月增產相同數量，連續兩個月的增產計劃讓市場承壓。增產的直接原因是主要成員國的不遵守協議行為，特別是伊拉克和哈薩克斯坦。多位 OPEC+ 代表透露，除非各國同意減產協議，否則沙特考慮以類似的速度逐步取消其此前承諾的 220 萬桶/日自願減產措施。

分析認為，沙特阿拉伯似乎希望藉此贏得美國政府的好感，同時挑戰美國頁岩油的崛起。 高盛分析師 Daan Struyven 在一份報告中表示，高閒置產能和高經濟衰退風險，預示着油價存在下行風險。 他們認為，OPEC+ 此舉也可能旨在 “戰略性地約束美國頁岩油供應”。

原油市場面臨着越來越大的不確定性。 ING 的大宗商品策略主管 Warren Patterson 認為，沙特阿拉伯對低油價的容忍度，是決定其增產行動的深度的關鍵。 關税風險導致需求前景不明，而 OPEC+ 政策的變化又加劇了供應方面的不確定性。

ING 預測，由於 OPEC+ 更加激進的增產，原油供應過剩的局面將被提前，2025 年全年市場都將處於供應過剩狀態。