<p>作者：蘇珊·麥基</p>
<p>5 月 5 日（路透社）——金融高管在週一的米爾肯研究所年度全球會議上表示，個人投資者在未來幾個月和幾年中可能會看到越來越多包含私人信貸的金融產品。</p>
<p>儘管迄今為止，僅有少數針對非高淨值投資者的交易所交易基金和其他產品獲得批准或推出，但來自銀行、資產管理公司和私募股權公司的高級人士表示，這份名單可能會增長。</p>
<p>“我認為，傳統資產管理公司將在未來成為我們最大的客户，” 阿波羅全球管理公司（APO.N）聯合創始人兼首席執行官馬克·羅恩在會議小組中表示。“我認為，新的主動管理形式不會是買賣股票，而是將私人資產添加到迄今為止由公開交易證券構成的投資組合中。”</p>
<p>阿波羅與州街全球顧問公司合作，於 2 月份推出了 SPDR SSGA 公共與私人信貸 ETF（PRIV.P）。分析師表示，到目前為止，該 ETF 吸引的資金微不足道，資產僅為 5470 萬美元，數據來自 VettaFi。</p>
<p>州街公司未能立即對此發表評論。</p>
<p>“要建立一個足夠流動以滿足 SEC 規則的結構，同時提供有意義的私人信貸敞口，將是困難的，” 晨星的 ETF 分析師布萊恩·阿莫爾表示，他指出該州街基金中分配給私人信貸的 10% 也收取更高的費用。</p>
<p>這並沒有阻止資產管理公司嘗試。上週，資本集團和 KKR（KKR.N）獲得 SEC 批准，發行兩隻新的 “間隔基金”——封閉式產品，僅為持有者提供有限流動性——將同時擁有公開交易和私人債務證券。4 月中旬，先鋒集團表示將與黑石公司（BX.N）合作推出類似產品。先鋒集團拒絕進一步評論。</p>
<p>“我預計在接下來的一年中，會有不同公司合作的熱潮，” 花旗集團（C.N）首席執行官簡·弗雷澤在另一個米爾肯研究所小組中表示，傳統資產管理公司將與私人信貸投資者合作。</p>
<p>但將一個幾乎未開發的金融市場領域向金融顧問及其零售客户開放的吸引力，可能會與為這一受眾構建私人信貸投資工具的現實困難相沖突。</p>
<p>“理解這一點非常重要：非流動性就是非流動性，” 富蘭克林鄧普頓的首席執行官珍妮·約翰遜在米爾肯活動中表示。</p>
<p>“流動的私人信貸投資產品是自相矛盾的，” 潮汐金融集團創始人邁克爾·維努託表示，該公司幫助資產管理公司推出新的 ETF。</p>

<p>米爾肯研究所年度會議上的金融高管預測，面向個人投資者的私募信貸金融產品將會增加。儘管目前推出的產品不多，但像 Apollo Global Management 和 State Street 這樣的公司正在引領潮流。在創建符合 SEC 法規的流動性投資工具方面仍然面臨挑戰。花旗集團首席執行官預計，儘管對這類投資固有的流動性不足存在擔憂，傳統資產管理公司與私募信貸投資者之間的合作將會激增</p>

<p>By Suzanne McGee</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：蘇珊·麥基</p>
</div><p>May 5 (Reuters) - Individual investors are likely to see a growing array of financial products containing private credit heading their way in the coming months and years, financial executives said at the Milken Institute’s annual global conference on Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 5 日（路透社）——金融高管在週一的米爾肯研究所年度全球會議上表示，個人投資者在未來幾個月和幾年中可能會看到越來越多包含私人信貸的金融產品。</p>
</div><p>While only a handful of exchange-traded funds and other products aimed at investors who are not high-net-worth buyers have been approved or launched so far, senior figures from banks, asset management firms and private equity firms said this roster likely will grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管迄今為止，僅有少數針對非高淨值投資者的交易所交易基金和其他產品獲得批准或推出，但來自銀行、資產管理公司和私募股權公司的高級人士表示，這份名單可能會增長。</p>
</div><p>“I think that traditional asset managers will be our largest clients in the future,” said Marc Rowan, co-founder and CEO of Apollo Global Management (APO.N) , during a conference panel. “The new form of active management, I think, is not going to be the buying and selling of stocks. It’s going to be the addition of private assets” to portfolios that until now have been made up of publicly traded securities.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我認為，傳統資產管理公司將在未來成為我們最大的客户，” 阿波羅全球管理公司（APO.N）聯合創始人兼首席執行官馬克·羅恩在會議小組中表示。“我認為，新的主動管理形式不會是買賣股票，而是將私人資產添加到迄今為止由公開交易證券構成的投資組合中。”</p>
</div><p>Apollo partnered with State Street Global Advisors to roll out the SPDR SSGA Public &amp; Private Credit ETF (PRIV.P) in February. So far, the ETF has attracted meager inflows, analysts say, and has only $54.7 million in assets, according to data from VettaFi.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波羅與州街全球顧問公司合作，於 2 月份推出了 SPDR SSGA 公共與私人信貸 ETF（PRIV.P）。分析師表示，到目前為止，該 ETF 吸引的資金微不足道，資產僅為 5470 萬美元，數據來自 VettaFi。</p>
</div><p>State Street could not immediately be reached for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>州街公司未能立即對此發表評論。</p>
</div><p>“It is going to be difficult to build a structure liquid enough to satisfy SEC rules while offering meaningful exposure to private credit,” said Bryan Armour, ETF analyst at Morningstar, who noted that the 10% of that State Street fund that is allocated to private credit also carries a higher fee.</p>
<div class="lb-trans"><p>“要建立一個足夠流動以滿足 SEC 規則的結構，同時提供有意義的私人信貸敞口，將是困難的，” 晨星的 ETF 分析師布萊恩·阿莫爾表示，他指出該州街基金中分配給私人信貸的 10% 也收取更高的費用。</p>
</div><p>That is not stopping asset managers from trying. Last week, Capital Group and KKR (KKR.N) won SEC approval to issue two new “interval funds” – closed-end products that offer holders only limited liquidity – that will own both publicly traded and private debt securities. In mid-April, Vanguard said it will partner with Blackstone Inc (BX.N) to roll out similar products. Vanguard declined any additional comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並沒有阻止資產管理公司嘗試。上週，資本集團和 KKR（KKR.N）獲得 SEC 批准，發行兩隻新的 “間隔基金”——封閉式產品，僅為持有者提供有限流動性——將同時擁有公開交易和私人債務證券。4 月中旬，先鋒集團表示將與黑石公司（BX.N）合作推出類似產品。先鋒集團拒絕進一步評論。</p>
</div><p>“I expect there to be a flurry of activity, in the next year, of different firms getting together” as traditional asset managers team up with private credit investors, Citigroup (C.N) CEO Jane Fraser told another Milken Institute panel.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我預計在接下來的一年中，會有不同公司合作的熱潮，” 花旗集團（C.N）首席執行官簡·弗雷澤在另一個米爾肯研究所小組中表示，傳統資產管理公司將與私人信貸投資者合作。</p>
</div><p>But the allure of opening a largely untapped corner of the financial market to financial advisers and their retail clients may collide with the realities of how difficult it is to structure a private credit investment vehicle for this audience.</p>
<div class="lb-trans"><p>但將一個幾乎未開發的金融市場領域向金融顧問及其零售客户開放的吸引力，可能會與為這一受眾構建私人信貸投資工具的現實困難相沖突。</p>
</div><p>“It’s really important to understand: illiquid is illiquid,” said Jenny Johnson, CEO of Franklin Templeton, at the Milken event.</p>
<div class="lb-trans"><p>“理解這一點非常重要：非流動性就是非流動性，” 富蘭克林鄧普頓的首席執行官珍妮·約翰遜在米爾肯活動中表示。</p>
</div><p>“A liquid private credit investment product is a contradiction in terms,” said Michael Venuto, founder of Tidal Financial Group, which helps asset managers roll out new ETFs.</p>
<div class="lb-trans"><p>“流動的私人信貸投資產品是自相矛盾的，” 潮汐金融集團創始人邁克爾·維努託表示，該公司幫助資產管理公司推出新的 ETF。</p>
</div>

US financial leaders see private assets coming to more investor portfolios

- 個人投資者將迎來更多包含私人信貸的金融產品。  
- 目前僅有少數針對非高淨值投資者的產品獲批，未來將增加。  
- 資產管理公司與私人信貸投資者的合作將加速，但流動性問題仍然存在。

美國金融領袖認為私人資產將會進入更多投資者的投資組合