業績高增 + 摘帽預期，世紀華通（002602.SZ）否極泰來。智通財經 APP 瞭解到，世紀華通近日發佈 2024 年報及 2025 年 Q1 財報，各項業績指標均非常搶眼，2025 年業績增長明顯加速。2024 年實現收入 226.2 億元，同比增長 70.3%，而 2025 年 Q1 收入 81.45 億元，同比增長達 91.1%。在利潤端，年報及季報均實現翻倍增長，其中 Q1 實現扣非淨利潤 13.46 億元，同比增長 107.95%。該公司保持較高的經營質量，一方面扣非淨利潤率保持上升趨勢，Q1 達到 16.53%；另一方面經營現金流強勁，展現了其強大的業務運營能力，2024 年及 2025 年 Q1 經營現金流淨額分別為 50.46 億元及 12.91 億元，同比分別增長 62.67% 及 48%。而盈利提升也帶動 ROE 提升，2025 年年化 ROE 為 20.72%此外，該公司披露了差錯更正進展，結合自查情況，世紀華通針對處罰書中的違法事項逐一進行了相關整改並進行差錯更正，大信會計師事務所（特殊普通合夥）消除上期保留意見，對當期審計意見不再產生影響。這或意味着該公司帶帽風險消除，可申請撤銷風險警示，績後次日獲得主力資金封板。<h2>強勢主業，2025 年預計仍保持高增</h2>從 Q1 財報看，世紀華通 2025 年業績高增具有較高確定性高，這也為該公司摘帽以及市值修復帶來右側機會。2025 年 Q1，該公司多項業績指標創下歷史新高，營收、淨利潤以及盈利能力、股東回報率等均創下了單季度新高。在成長上，2024 年恢復增長後，季度呈現加速增長趨勢；而在盈利上，期間毛利率為 69.4%，同比提升 6.3 個百分點，由於受銷售費用影響，期間費用率（銷售、管理及財務）有所提升，但整體盈利表現依舊強勁，扣非淨利率為 16.53%，同比提升 1.33 個百分點。世紀華通業績高增核心主業互聯網遊戲業務增長強勁，國內 + 海外持續發力，旗下點點互動成為增長亮點。從結構上看，近幾年來互聯網遊戲業績井噴，尤其是移動端遊戲，2024 年佔比遊戲業務提升至 82.35%，而佔比收入達 76.33%。而這得益於點點互動的貢獻，2024 年其收入約 150 億元，同比增長 155%，近三年以 100% 複合增速增長，佔收入提升至 70%，成為該公司業績持續高增的中流砥柱。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250506/1746496990512013.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1746496990512013.png" alt="圖片3.png" width="540" height="326" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250506/1746496990512013.png"/>世紀華通的遊戲業務擁有盛趣遊戲、點點互動、天遊軟件及七酷網絡等多家遊戲業務子公司，其中以盛趣遊戲和點點互動為運營核心。盛趣遊戲是中國網絡遊戲產業的最早開創者，擁有《熱血傳奇》《傳奇世界》《龍之谷》《傳奇 3》《最終幻想 14》及《傳奇永恆》等數十款電腦端精品遊戲。2024 年多款遊戲實現收入及利潤增長，2025 年增長預期在於，《盟重神兵》《龍之谷世界》等新品上線表現不俗，《飢困荒野》《雲海之下》等產品也受到用户關注，其中《飢困荒野》全平台遊戲預約量超千萬。而點點互動是世紀華通業績增長的主要支柱，擁有超十年的海外遊戲研發和運營經驗，不斷髮力海外市場，持續踐行品類微創新，打造了以休閒遊戲和 4X 策略遊戲兩個大賽道為主的多元化遊戲矩陣。該公司擁有《Family Farm Adventure》《Frozen City》《Whiteout Survival》及《無盡冬日》等多款暢銷全球的遊戲產品。其中休閒賽道《Family Farm》自創 IP 系列作品已累計用户超 1.5 億，創下了模擬經營手游出海的新紀錄；爆款遊戲《Whiteout Survival》《無盡冬日》全球首創的冰雪生存題材打破了 SLG 品類遊戲記錄，多次排名全球遊戲發行榜前列，點點互動多月成為國內遊戲廠商出海規模排名第一，進入全球規模前十的遊戲廠商。2025 年，行業競爭激烈，尤其是 SLG 出海賽道，但點點互動業績繼續狂飆，《Whiteout Survival》熱度居高不下，憑藉着差異化的玩法，持續展現出強勁的市場統治力。Sensor Tower 數據顯示，在剛剛過去的 3 月，《Whiteout Survival》全球收入創歷史新高，一舉登頂全球手遊收入榜。點點互動的成功，一方面離不開強大的研發實力，推出全球差異化的遊戲產品，滿足玩家需求，另一方面 SLG 遊戲出海需求旺盛，公司以 “X+SLG” 玩法，戰略性打穿賽道，彌補了 SLG 同質化玩法下的不足，同時也吸引了大量的玩家。<h2>聚集 “X+SLG” 玩法戰略，點點互動打造多款爆品</h2>智通財經 APP 瞭解到，國內遊戲出海市場保持高增長水平，根據 GPC《2024 年中國遊戲出海研究報告》，2024 年中國自主研發遊戲在海外市場銷售收入 185.57 億美元，同比增長 13.39%，增幅遠大於市場平均水平。手游出海佔據大頭，美國和日本為主要目標市場，2024 年在手游出海中佔比分別為 31.06% 及 17.32%。而在手游出海的浪潮中，SLG 和 RPG 是國產遊戲出海的核心力量，這主要取決於全球玩家的偏好，根據 Sensor Tower 發佈的《State of Mobile 2025》報告，2024 年，策略遊戲（SLG）在全球消費者支出方面位居榜首，總額達 175 億美元。美國是主要的出海市場，賽道需求強勁，但競爭也相對激烈。2024 年國內遊戲廠商持續加大 SLG 出海投放規模，在 2024-2025 出海投放的策略遊戲細分品類上，經典 4X 行軍戰鬥為玩家架構的遊戲佔到 57%。而在出海 SLG 的素材投放榜上，友塔遊戲的兩款主打產品《The Grand Mafia》和《黑道風雲》，點點互動的《寒霜啓示錄》和《小艦艦超勇》以及 IGG 的《王國紀元》等均位列投放榜前列。點點互動擁有多款爆款遊戲，而《Whiteout Survival》在出海市場中已穩住腳跟，一直霸榜美國 iOS 暢銷榜 Top10，保持強大的吸進能力，借鑑成功經驗，該公司又出了一款爆款產品，即《Kingshot》。該遊戲於 2 月初在全球市場上線，兩個月時間挺進美國 iOS 遊戲暢銷榜 Top 50，同時也已經闖進了全球 33 個市場的 Top100。為何《Whiteout Survival》以及《Kingshot》能夠在眾多的 SLG 遊戲中脱穎而出，這主要為該公司的 “X+SLG” 玩法戰略，融合了更多的差異化元素。以《Kingshot》來説，繼續了《Whiteout Survival》的優秀基因，同時融合了 Rogue、塔防、MOBA、模擬經營等不同要素，為玩家帶來了多層次的遊戲體驗。《Whiteout Survival》和《Kingshot》佐證了點點互動 “X+SLG” 玩法的巨大成功，‘X’ 作為一個不斷探索的變量，不僅能夠吸引到更多的玩家，同時多層次的體驗提升了玩家粘性以及遊戲的生命週期。2025 年，《Kingshot》將為點點互動帶來顯著的業績貢獻，而除了上述兩款爆品遊戲外，預計該公司將持續打造更多的出海精品，不斷釋放海外業績，驅動世紀華通保持高增水平。<h2>“AI+IDC” 全面賦能主業，未來業績增長可期</h2>近幾年來人工智能發展迅速，尤其是今年 DeepSeek 問世後，AI 迎來了應用潮，而遊戲是 AI 重要的 “試驗場” 和 “孵化器”。世紀華通緊跟時代趨勢，在 2023 年就主動跟進新一代的人工智能生成技術，以 AI+IDC 作為戰略佈局方向，通過賦能增強互聯網平台客户業務粘性，為客户創造更高的價值。AI 已經成為遊戲行業發展的主要驅動力，根據遊戲開發者大會（GDC）發佈的《2025 年遊戲行業現狀報告》顯示，52% 的開發者所在的公司正在使用生成式 AI 工具，AI 正從概念探索邁向生產工具階段。該公司在 AI 工具上也取得了一些列成果，AI 技術全面融入遊戲研發、運營全流程，美術生產效率提升 60%-80%，如《無盡冬日》構建 “AI 生成 + 人工精修” 的內容生產模式，為高效內容迭代提供有力支撐。世紀華通的 AI+IDC 佈局，戰略意圖較為明顯，一方面 AI+IDC 全面賦能遊戲主業發展，盛趣遊戲及點點互動將作為重點賦能對象，通過 AI 玩法提升玩家粘性及付費意願，而通過 AI 工具使用大幅降低成本，在推動遊戲主業收入高成長的同時，也提升了盈利能力。2025 年 DeepSeek 接入了大部分行業系統，已經形成了 AI 時代的雛形，遊戲作為 AI 的核心場景，也將得到快速發展。另一方面抓住時代機遇，通過成立產業基金及投資方式佈局 AI 相關產業鏈，為公司業績增長作出貢獻。總的來説，世紀華通業績增長強勁，主營業務結構以及移動端遊戲強勢持續推動，其中點點互動作為增長主力，以 “X+SLG” 玩法，打造多款爆款出海精品，併成為國產出海龍頭，收入持續高增。此外，該公司率先 AI+IDC 戰略佈局，全面賦能互聯網主業發展以及降本增效，未來業績增長可期。

世紀華通

世紀華通發佈 2024 年報及 2025 年 Q1 財報，業績顯著增長。2024 年收入 226.2 億元，同比增長 70.3%；2025 年 Q1 收入 81.45 億元，同比增長 91.1%。Q1 扣非淨利潤達 13.46 億元，同比增長 107.95%。公司經營現金流強勁，2024 年及 2025 年 Q1 分別為 50.46 億元及 12.91 億元，ROE 提升至 20.72%。公司整改進展良好，可能消除摘帽風險，未來業績高增可期。

季度利潤再翻倍，世紀華通 “AI+IDC” 全面賦能遊戲主業未來可期