迪士尼第二財季業績超出預期，並上調了全年盈利預期，主要得益於主題公園和流媒體業務的強勁表現。週三美股盤前，迪士尼公佈第二財季業績，營收、利潤雙雙超出預期，公司大幅上調全年盈利指引。具體來看：<blockquote>營收和每股收益雙雙超預期：迪士尼第二財季營收為 236.2 億美元，高於預期的 230.5 億美元，同比增長了 7%；調整後每股收益為 1.45 美元，也高於預期的 1.20 美元，同比大幅增長 20%全年盈利預期大幅上調：迪士尼預計全年調整後每股收益同比增長 16% 至 5.75 美元，高於市場預期的 5.44 美元，約為此前預期增長的兩倍。此外，迪士尼還預計全年營業現金流為 170 億美元，高於此前預計的 150 億美元，也高於市場預估的 148 億美元。</blockquote>更強勁的增長前景刺激迪士尼大漲，目前美股盤前股價漲 8.5%。<h2 id="2odahx9i">主題公園、流媒體業務表現強勁</h2>首先來看主題公園業務，迪士尼的 “體驗” 部門（包括度假村和遊輪）表現出色。加州和佛羅里達的公園遊客增加，假日套餐銷售強勁，迪士尼 Treasure 遊輪的推出也帶來了更多的預訂。第二財季，迪士尼體驗業務營業收入增長 9%，達到 24.9 億美元。該部門貢獻了公司大部分營業收入，在這家娛樂巨頭強勁的季度中表現突出。其中，美國國內公園的運營收入增長了 13%。由於宏觀經濟壓力，上海迪士尼樂園和香港迪士尼樂園的運營收入出現了下降。流媒體業務方面，迪士尼 + 和 Hulu 的價格上漲對直接面向消費者（DTC）的流媒體部門的盈利能力起到了積極作用，該部門實現了連續第四個季度的盈利，利潤達到 3.36 億美元，遠高於去年同期的 4700 萬美元。隨着越來越多的消費者從傳統付費電視套餐轉向 DTC 服務，在流媒體領域實現持續盈利對迪士尼和其他媒體巨頭至關重要。該公司 2025 財年的流媒體利潤目標約為 8.75 億美元。此外，Disney+ 本季度新增了 140 萬訂閲用户，遠超彭博社調查的分析師預期的 125 萬訂閲用户流失。該公司報告稱，由於近期價格上漲導致用户流失，Disney+ 第一季度付費用户減少了 70 萬。管理層表示，對於當前第三季度，預計 Disney+ 訂閲用户數量將環比小幅增長。電影業務方面，電影部門受益於去年底上映的《海洋奇緣 2》和《獅子王》的銷售收入，但 2 月和 3 月上映的《美國隊長 4：勇敢新世界》和《白雪公主》票房表現疲軟。<h2 id="yalx78bj">增長前景良好但面臨關税壓力</h2>迪士尼首席執行官 Bob Iger 表示，公司對未來充滿信心，然而公司也面臨着一些挑戰。迪士尼正在積極回購股票，本財年至今已回購了 18 億美元的股票。公司預計其公園業務 2025 財年的運營收入將增長 6% 至 8%，預計下半年的表現會更強勁。Bob Iger 還表示，迪士尼將繼續提高其在線視頻平台的盈利能力，並預計該公司今年將從流媒體中賺取 10 億美元。值得注意的是，該公司表示，本季度計入了 1.09 億美元的內容減值支出。由於今年早些時候退出 Venu Sports 合資企業，該公司報告第一季度計入了約 5000 萬美元的支出。由於特朗普對進口商品徵收關税帶來的不確定性，許多大型公司已撤回了 2025 年的業績預期。本週初，據央視新聞，當地時間 4 日，美國總統特朗普在社交媒體上發文稱，他授權美國商務部和美國貿易代表立即啓動程序，對所有在外國製作並進入美國的電影徵收 100% 的關税。而迪士尼旗下擁有主題公園、有線電視網絡和電影製片廠，對消費支出疲軟十分敏感。但迪士尼受益於其同名主題公園和流媒體業務超出預期的增長，並指出這些強勁表現將提升其業績預期。

迪士尼

迪士尼預計全年調整後每股收益同比增長 16% 至 5.75 美元，高於市場預期的 5.44 美元，約為此前預期增長的兩倍。此外，迪士尼預計公園業務下半年的表現會更強勁，同時將繼續提高流媒體業務的盈利能力。

- 迪士尼第二財季營收 236.2 億美元，超預期，全年盈利預期上調。  
- 主題公園和流媒體業務表現強勁，流媒體利潤達 3.36 億美元。  
- 面臨關税壓力和內容減值支出，未來增長前景仍然樂觀。  

迪士尼主題公園、流媒體業務強勁，Q2 業績超預期並大幅上調全年盈利指引