闢謠！大摩確認邁威爾仍握微軟 AI 芯片大單 維持 90 美元目標價

智通財經 APP 獲悉，週三，摩根士丹利發佈研報，維持對邁威爾科技 (MRVL.US)“持股觀望” 評級，目標價為 90 美元。

分析師 Joseph Moore 談到了市場對邁威爾科技業務前景的擔憂，特別是關於其第二家定製 AI 芯片客户的問題，外界普遍認為該客户是微軟 (MSFT.US) 的 Maia 2 項目。與另一家機構最近的降級觀點相反，該觀點認為邁威爾科技該項目可能被博通 (AVGO.US) 取代，但 Moore 確認，行業檢查表明邁威爾科技仍保留該設計項目。

Moore 強調，邁威爾科技的首家定製芯片客户是亞馬遜 (AMZN.US) 的 Trainium 2 項目，第二家為谷歌 (GOOGL.US) 的定製 ARM 處理器項目。他指出，儘管博通確實有意爭奪該業務，但產業鏈消息人士向摩根士丹利強調，鑑於 Maia 2 芯片完全由邁威爾科技完成前端設計，更換供應商將涉及複雜的多年流程，目前設計權仍歸屬邁威爾科技。

分析師特別指出此類替代的高轉換成本。他解釋稱，與 Trainium 項目主要採用微軟自有設計 IP 不同，Maia 2 是邁威爾科技獨立完成的整體設計方案，這使得轉換供應商的難度顯著增加。

儘管邁威爾科技對項目進展表示樂觀，預計 2026 年下半年產生首筆收入，但摩根士丹利仍持謹慎態度。Moore 援引歷史數據稱，第一代 ASIC 芯片的成功率普遍偏低，因此儘管項目推進順利，首年仍難期待可觀營收。

摩根士丹利最終得出結論，儘管邁威爾股票短期仍具交易價值，但由於缺乏超預期的營收增長動能，相較同業其投資確定性稍遜。基於此，維持 “持股觀望” 評級及 90 美元目標價不變。