中信證券：維持阿里巴巴-W“買入” 評級 目標價 165 港元

中信證券發佈研報稱，看好阿里巴巴-W 的長期投資價值，維持港股目標價 165 港元/股，對應集團 FY26 Non-GAAP PE 15x，維持 “買入” 評級。2025 年 5 月 7 日，淘寶天貓與小紅書官宣達成戰略合作，打造 “紅貓計劃”，首次實現小紅書至淘寶天貓的全鏈路打通，在內容種草與交易轉化之間建立高效閉環，有望顯著提升品牌營銷效率與生意增長確定性。通過打通內容流量與交易能力、強化數據與工具協同、構建新品快速孵化機制，“紅貓計劃” 將成為淘系全域經營體系的重要抓手，助力品牌實現從種草到成交的可持續增長路徑。繼微信支付、微博、知乎、B 站等渠道之後，小紅書的接入有望進一步豐富淘外流量來源，拓展內容型消費者的轉化場域，進一步強化電商生態構建與交易達成。