<p>在 2025 年初，由於貿易引發的經濟放緩對經濟造成了衝擊，並且預計在即將到來的秋季將再次出現下滑，富國銀行表示，隨着勞動市場狀況惡化，美聯儲準備在此背景下大幅降息。</p>
<p>在本週分享的展望中，該投資銀行的經濟團隊更新了其美國經濟展望，並重申儘管可能仍能避免全面衰退，但痛苦的停滯期和高企的通脹正直接在前方。</p>
<h3>‘貿易戰影響才剛剛開始’</h3>
<p>美國經濟在第一季度萎縮了 0.3%，主要是由於貿易流動的巨大波動。淨出口對 GDP 的貢獻減少了 4.8 個百分點，這是五十多年來貿易的最大拖累。</p>
<p>由於企業在 4 月 2 日關税生效前急於囤積商品，進口量年化增長了 41.3%。這種需求的提前釋放扭曲了年初的數據。</p>
<p>然而，報告指出，“經濟尚未走出困境”。</p>
<p>根據富國銀行的預測，在第二季度經歷了增長反彈後，經濟預計將在第三季度收縮 1.5%。</p>
<p>“我們預計今年會出現一些令人不安的動盪，特別是在第三季度，” 該銀行表示。</p>
<p>富國銀行指出，隨着消費者和企業在新關税前的搶購後支出下降，經濟將在今年晚些時候遭遇 “氣穴”。</p>
<p>有效關税率估計為 15%，遠高於關税前的 2.3% 平均水平。富國銀行預計，即使一些交易減少了名義税率，也不會很快恢復到較低水平。</p>
<h3>就業：招聘放緩，裁員在即</h3>
<p>就業創造正在降温。在第一季度平均每月增加 133,000 個職位後，預計招聘在今年晚些時候幾乎停滯。</p>
<p>該銀行預計非農就業人數在第三季度將放緩至平均 25,000，並在年底的最後一個季度轉為負增長 17,000。</p>
<p>初次失業救濟申請在 4 月底上升至 241,000，為六個月以來的第二高水平。持續申請自 2022 年以來一直呈上升趨勢。</p>
<p>富國銀行預測，到年底失業率將上升至 4.5%。</p>
<h3>美聯儲將介入</h3>
<p>儘管通脹仍高於目標，富國銀行預計美聯儲將在勞動市場狀況惡化的情況下開始降息。基線預測包括在 2025 年降息 100 個基點，首先在 9 月降息 50 個基點，然後再進行兩次 25 個基點的調整。</p>
<p>該銀行預測聯邦基金利率將在年底降至 3.50%，低於當前的 4.50% 上限。關鍵假設是，只要長期通脹預期保持穩定，美聯儲將 “忽視” 關税驅動的通脹上升。</p>
<p>這樣的預測遠低於當前市場定價，市場預計到 2025 年 12 月將累計降息約 65 個基點。</p>
<p>在 2026 年，富國銀行預計美聯儲將保持穩定，因為經濟反彈，通脹接近目標。預計 10 年期國債收益率將在 2025 年底達到 4.00%，到 2026 年底小幅上升至 4.25%。</p>
<p>“今年下半年可能是美元面臨的最具挑戰性的時期，這一時期美國經濟放緩至停滯，美聯儲放寬貨幣政策，” 富國銀行表示。</p>
<p>根據 <strong>Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF</strong> UUP 追蹤的美元指數，今年迄今已下跌 7.5%。</p>
<p>美國投資銀行的經濟學家預計，隨着財政刺激的增加推動國內活動，美元將在 2026 年反彈，並且美聯儲結束其寬鬆階段。</p>
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<p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>

富國銀行

<p>富國銀行預測，由於經濟放緩，聯邦儲備委員會將進行激進的降息，預計 2025 年第三季度經濟將收縮 1.5%。該銀行強調，貿易戰對經濟產生了顯著影響，導致 2025 年第一季度國內生產總值（GDP）縮減 0.3%，並預計失業率將在年末上升至 4.5%。儘管通貨膨脹持續，富國銀行預計 2025 年將降息 100 個基點，首先在 9 月份進行 50 個基點的降息。預計美元在下半年將面臨挑戰，但可能在 2026 年隨着財政刺激的增加而反彈</p>

<p>After a trade-induced slowdown bruised the economy in early 2025 and with another dip forecast for this coming fall, Wells Fargo says the Federal Reserve is poised to cut rates aggressively amid deteriorating labor market conditions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年初，由於貿易引發的經濟放緩對經濟造成了衝擊，並且預計在即將到來的秋季將再次出現下滑，富國銀行表示，隨着勞動市場狀況惡化，美聯儲準備在此背景下大幅降息。</p>
</div><p>In an outlook shared this week, the investment bank’s economic team updated its U.S. outlook and reaffirmed that while a full-blown recession may still be avoided, a period of painful stagnation and elevated inflation lies directly ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本週分享的展望中，該投資銀行的經濟團隊更新了其美國經濟展望，並重申儘管可能仍能避免全面衰退，但痛苦的停滯期和高企的通脹正直接在前方。</p>
</div><h3>‘Trade War Impact Is Just Getting Started’</h3>
<div class="lb-trans"><h3>‘貿易戰影響才剛剛開始’</h3>
</div><p>The U.S. economy shrank 0.3% in the first quarter, largely due to a massive swing in trade flows. Net exports subtracted 4.8 percentage points from GDP, the largest drag on trade in over five decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國經濟在第一季度萎縮了 0.3%，主要是由於貿易流動的巨大波動。淨出口對 GDP 的貢獻減少了 4.8 個百分點，這是五十多年來貿易的最大拖累。</p>
</div><p>Import volumes surged 41.3% on an annualized basis as businesses rushed to stockpile goods before tariffs kicked in on April 2. That front-loading of demand distorted the early-year data.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於企業在 4 月 2 日關税生效前急於囤積商品，進口量年化增長了 41.3%。這種需求的提前釋放扭曲了年初的數據。</p>
</div><p>Yet, “the economy is not out of the woods yet,” the report noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，報告指出，“經濟尚未走出困境”。</p>
</div><p>According to Wells Fargo, after a growth rebound in the second quarter, the economy is expected to contract 1.5% in the third quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據富國銀行的預測，在第二季度經歷了增長反彈後，經濟預計將在第三季度收縮 1.5%。</p>
</div><p>“We anticipate some stomach-turning turbulence this year, particularly in the third quarter,” the bank said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們預計今年會出現一些令人不安的動盪，特別是在第三季度，” 該銀行表示。</p>
</div><p>Wells Fargo indicated that the economy will hit an “air pocket” later this year as consumer and business spending drop off after a rush to buy goods ahead of new tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>富國銀行指出，隨着消費者和企業在新關税前的搶購後支出下降，經濟將在今年晚些時候遭遇 “氣穴”。</p>
</div><p>The effective tariff rate is estimated at 15%, well above the pre-tariff 2.3% average. Wells Fargo is not expecting a return to those lower levels anytime soon—even if some dealmaking reduces headline rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>有效關税率估計為 15%，遠高於關税前的 2.3% 平均水平。富國銀行預計，即使一些交易減少了名義税率，也不會很快恢復到較低水平。</p>
</div><h3>Jobs: Hiring Slows, Layoffs Loom</h3>
<div class="lb-trans"><h3>就業：招聘放緩，裁員在即</h3>
</div><p>Job creation is cooling. After averaging 133,000 monthly payroll additions in the first quarter, hiring is expected to nearly stall later this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>就業創造正在降温。在第一季度平均每月增加 133,000 個職位後，預計招聘在今年晚些時候幾乎停滯。</p>
</div><p>The bank expects nonfarm payrolls to slow to an average of 25,000 in the third quarter and then turn negative by 17,000 during the last quarter of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行預計非農就業人數在第三季度將放緩至平均 25,000，並在年底的最後一個季度轉為負增長 17,000。</p>
</div><p>Initial jobless claims rose to 241,000 in late April, the second-highest print in six months. Continued claims have been trending up since 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>初次失業救濟申請在 4 月底上升至 241,000，為六個月以來的第二高水平。持續申請自 2022 年以來一直呈上升趨勢。</p>
</div><p>Wells Fargo forecasts that the unemployment rate will rise to 4.5% by the end of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>富國銀行預測，到年底失業率將上升至 4.5%。</p>
</div><h3>The Fed Will Step In</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美聯儲將介入</h3>
</div><p>Despite inflation remaining above target, Wells Fargo expects the Federal Reserve to begin cutting rates as labor market conditions deteriorate. The baseline projection includes a 100 basis point cut in 2025, starting with a 50 basis point reduction in September, followed by two quarter-point moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管通脹仍高於目標，富國銀行預計美聯儲將在勞動市場狀況惡化的情況下開始降息。基線預測包括在 2025 年降息 100 個基點，首先在 9 月降息 50 個基點，然後再進行兩次 25 個基點的調整。</p>
</div><p>The bank forecasts the federal funds rate to end the year at 3.50%, down from the current 4.50% upper bound. The key assumption is that the Fed will &#34;look through&#34; the tariff-driven uptick in inflation as long as longer-term inflation expectations remain anchored.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行預測聯邦基金利率將在年底降至 3.50%，低於當前的 4.50% 上限。關鍵假設是，只要長期通脹預期保持穩定，美聯儲將 “忽視” 關税驅動的通脹上升。</p>
</div><p>Such a projection is well below current market pricing, which expects about 65 basis points of cumulative easing through December 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>這樣的預測遠低於當前市場定價，市場預計到 2025 年 12 月將累計降息約 65 個基點。</p>
</div><p>In 2026, Wells Fargo expects the Fed to hold steady as growth rebounds and inflation settles closer to target. The 10-year Treasury yield is projected to end 2025 at 4.00% and rise modestly to 4.25% by the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年，富國銀行預計美聯儲將保持穩定，因為經濟反彈，通脹接近目標。預計 10 年期國債收益率將在 2025 年底達到 4.00%，到 2026 年底小幅上升至 4.25%。</p>
</div><p>“The second half of this year could be the most challenging period for the greenback, a period during which the U.S. economy slows to a stall and the Fed eases monetary policy,” Wells Fargo said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“今年下半年可能是美元面臨的最具挑戰性的時期，這一時期美國經濟放緩至停滯，美聯儲放寬貨幣政策，” 富國銀行表示。</p>
</div><p>The U.S. dollar index, as tracked by the <strong>Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF</strong> UUP, is down 7.5% year-to-date.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 <strong>Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF</strong> UUP 追蹤的美元指數，今年迄今已下跌 7.5%。</p>
</div><p>Economists at the U.S. investment bank expected the dollar to rebound in 2026 as rising fiscal stimulus boosts domestic activity and as the Fed ends its easing phase.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國投資銀行的經濟學家預計，隨着財政刺激的增加推動國內活動，美元將在 2026 年反彈，並且美聯儲結束其寬鬆階段。</p>
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<li><strong>Trump, Starmer Strike US-UK Trade Deal: Steel, Cars, Beef At Center Of Pact</strong></li>
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<li><strong>特朗普與斯塔默達成美英貿易協議：鋼鐵、汽車、牛肉成為協議核心</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>
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Wells Fargo Sees Aggressive Fed Rate Cuts As 'Stomach-Turning' Turbulence For Economy Looms

- 威爾斯法戈預計美聯儲將在勞動市場惡化的情況下大幅降息。  
- 2025 年第一季度美國經濟萎縮 0.3%，第三季度預計再收縮 1.5%。  
- 失業率預計年底將升至 4.5%，而通脹仍高於目標。  

富國銀行認為激進的美聯儲降息可能會為經濟帶來'令人不安'的動盪