<p>鏈上數據顯示，比特幣短期持有者鯨魚最近以比長期持有者鯨魚的成本基礎高出三倍的價格進入市場。</p>
<p><strong>新比特幣鯨魚的成本基礎約為 91,900 美元</strong></p>
<p>在 X 平台上的一篇新帖子中，CryptoQuant 的作者 Axel Adler Jr 討論了比特幣網絡上兩大鯨魚羣體之間的實現價格比較。這裏的 “實現價格” 指的是一個指標，用於跟蹤 BTC 市場中平均投資者的成本基礎或收購水平。</p>
<p>當該指標的數值高於資產的現貨價格時，意味着持有者整體上承受着未實現的淨損失。類似地，該指標低於幣值則表明投資者中利潤的主導地位。</p>
<p>在當前話題的背景下，整個行業的實現價格並不重要，而是兩個特定投資者羣體的實現價格：短期持有者和長期持有者鯨魚。</p>
<p>短期持有者（STHs）和長期持有者（LTHs）是基於持有時間的 BTC 網絡的兩個主要分類。所有在過去 155 天內購買其幣的投資者被歸入 STHs，而超過此閾值的投資者則轉變為 LTHs。</p>
<p>這裏關注的 STHs 和 LTHs 並不是普通投資者，而是持有超過 1,000 BTC（約 1.033 億美元）的 “鯨魚” 實體。</p>
<p>現在，這裏有一張圖表顯示了過去幾年中 STH 和 LTH 鯨魚的比特幣實現價格趨勢：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://s3.tradingview.com/news/image/newsbtc:9679adbc9094b-58349208958c515d1f1f39ed94935742-resized.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://s3.tradingview.com/news/image/newsbtc:9679adbc9094b-58349208958c515d1f1f39ed94935742-resized.jpeg"/></p>
<p>從上面的圖表可以看出，在過去 155 天內進入市場的鯨魚的比特幣實現價格目前為 91,900 美元。隨着比特幣最近的反彈，現貨價格已顯著高於這一水平，因此該羣體現在應該處於盈利狀態。</p>
<p>也就是説，他們的情況遠不如老牌鯨魚好，後者的成本基礎僅為 32,200 美元。這表明兩組之間的底線差距高達 185%。</p>
<p>根據分析師的説法，這表明投資者的信心和 FOMO（害怕錯過）正在增長，促使他們在最近的高價位繼續購買。這一趨勢與 2022 年的熊市形成鮮明對比，當時兩組之間的成本基礎差距僅降至 65%。</p>
<p>現在還需觀察新鯨魚的需求是否會在不久的將來繼續強勁，可能進一步拉大兩組之間的差距。在 2021 年的牛市中，這一差距曾達到 437%。</p>
<p><strong>比特幣價格</strong></p>
<p>隨着最近反彈的持續，比特幣已成功回升至 103,000 美元水平。</p>

GBTC

<p>鏈上數據顯示，新出現的比特幣短期持有鯨魚的成本基礎約為 91,900 美元，顯著高於長期持有鯨魚的 32,200 美元的成本基礎，表明兩者之間存在 185% 的差距。這一趨勢表明投資者的信心和恐懼錯失（FOMO）情緒增強，與 2022 年熊市時僅有 65% 的差距形成對比。比特幣近期的反彈使其價格超過 103,000 美元，這引發了對這些新鯨魚需求可持續性的質疑</p>

<p>On-chain data shows the Bitcoin short-term holder whales have recently been entering at three times higher prices than the cost basis of the long-term holder whales.</p>
<div class="lb-trans"><p>鏈上數據顯示，比特幣短期持有者鯨魚最近以比長期持有者鯨魚的成本基礎高出三倍的價格進入市場。</p>
</div><p><strong>New Bitcoin Whales Have Cost Basis Around $91,900</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>新比特幣鯨魚的成本基礎約為 91,900 美元</strong></p>
</div><p>In a new post on X, CryptoQuant author Axel Adler Jr has discussed how the Realized Price compares between the two major sides of the whale cohort on the Bitcoin network. The “Realized Price” here refers to an indicator that keeps track of the cost basis or acquisition level of the average investor in the BTC market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 X 平台上的一篇新帖子中，CryptoQuant 的作者 Axel Adler Jr 討論了比特幣網絡上兩大鯨魚羣體之間的實現價格比較。這裏的 “實現價格” 指的是一個指標，用於跟蹤 BTC 市場中平均投資者的成本基礎或收購水平。</p>
</div><p>When the value of this metric is above the spot price of the asset, it means the holders as a whole are carrying a net unrealized loss. Similarly, the indicator being under the coin’s value suggests the dominance of profit among the investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>當該指標的數值高於資產的現貨價格時，意味着持有者整體上承受着未實現的淨損失。類似地，該指標低於幣值則表明投資者中利潤的主導地位。</p>
</div><p>In the context of the current topic, the Realized Price of the entire sector isn’t of interest, but rather that of two specific investor cohorts: the short-term holder and long-term holder whales.</p>
<div class="lb-trans"><p>在當前話題的背景下，整個行業的實現價格並不重要，而是兩個特定投資者羣體的實現價格：短期持有者和長期持有者鯨魚。</p>
</div><p>The short-term holders (STHs) and long-term holders (LTHs) make up the two main divisions of the BTC network based on the basis of holding time. All investors who purchased their coins within the past 155 days are put into the STHs, while those who surpass this threshold mature into the LTHs.</p>
<div class="lb-trans"><p>短期持有者（STHs）和長期持有者（LTHs）是基於持有時間的 BTC 網絡的兩個主要分類。所有在過去 155 天內購買其幣的投資者被歸入 STHs，而超過此閾值的投資者則轉變為 LTHs。</p>
</div><p>The STHs and LTHs of focus here aren’t just any ordinary investors, but rather the “whales,” entities who are carrying more than 1,000 BTC ($103.3 million) in their balance.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏關注的 STHs 和 LTHs 並不是普通投資者，而是持有超過 1,000 BTC（約 1.033 億美元）的 “鯨魚” 實體。</p>
</div><p>Now, here is a chart that shows the trend in the Bitcoin Realized Price for the STH and LTH whales over the past few years:</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，這裏有一張圖表顯示了過去幾年中 STH 和 LTH 鯨魚的比特幣實現價格趨勢：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://s3.tradingview.com/news/image/newsbtc:9679adbc9094b-58349208958c515d1f1f39ed94935742-resized.jpeg" alt="" original-src="https://s3.tradingview.com/news/image/newsbtc:9679adbc9094b-58349208958c515d1f1f39ed94935742-resized.jpeg"/></p>
<p>As is visible in the above graph, the Bitcoin Realized Price of the whales who got in during the past 155 days stands at $91,900 at the moment. With BTC’s recent recovery rally, the spot price has gained a notable distance above this line, so the cohort should be comfortably in the green now.</p>
<div class="lb-trans"><p>從上面的圖表可以看出，在過去 155 天內進入市場的鯨魚的比特幣實現價格目前為 91,900 美元。隨着比特幣最近的反彈，現貨價格已顯著高於這一水平，因此該羣體現在應該處於盈利狀態。</p>
</div><p>That said, their situation is nowhere near as good as that of the veteran whales, who have their cost basis at just $32,200. This indicates that there is a spread of a whopping 185% between the bottom line of the two groups.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是説，他們的情況遠不如老牌鯨魚好，後者的成本基礎僅為 32,200 美元。這表明兩組之間的底線差距高達 185%。</p>
</div><p>According to the analyst, this indicates a growing confidence and FOMO among the investors, which is driving them to buy at even the recent high prices. This trend is in sharp contrast to the 2022 bear market, where the difference between the cost basis of the two groups fell to just 65%.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據分析師的説法，這表明投資者的信心和 FOMO（害怕錯過）正在增長，促使他們在最近的高價位繼續購買。這一趨勢與 2022 年的熊市形成鮮明對比，當時兩組之間的成本基礎差距僅降至 65%。</p>
</div><p>It now remains to be seen whether demand from the new whales will continue to be strong in the near future, potentially driving up the spread between the cohorts further. Back in the 2021 bull market, the gap peaked at 437%.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在還需觀察新鯨魚的需求是否會在不久的將來繼續強勁，可能進一步拉大兩組之間的差距。在 2021 年的牛市中，這一差距曾達到 437%。</p>
</div><p><strong>BTC Price</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>比特幣價格</strong></p>
</div><p>With the latest continuation of the recovery rally, Bitcoin has managed to reclaim the $103,000 level.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着最近反彈的持續，比特幣已成功回升至 103,000 美元水平。</p>
</div>

數據顯示，新進入市場的比特幣鯨魚的成本基礎比長期持有者鯨魚高出 185%