智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，當前中國人均 GDP 大致相當於美國 70 年代末、日本 80 年代初水平，借鑑美日發展經驗，當人均 GDP 跨過 1 萬美元大關後，消費市場仍有很大增長空間，商品消費向服務消費、文化消費轉變會帶來諸多投資機會。龐大的內需市場與消費升級趨勢將持續釋放潛力，下沉市場或成為增量來源。<h2>國泰海通主要觀點如下：</h2>美日中三國經濟及消費市場對比美國 GDP 總量和消費市場規模位居世界第一，人口結構相對年輕，居民收入水平和消費傾向高，熱衷於超前消費和信貸消費;日本深受老齡化問題困擾，經濟增長相對乏力，居民消費傾向更趨理性化，更加追求高性價比;中國擁有 14 億人口的龐大內需市場，社會消費品零售總額持續增長，但居民人均可支配收入水平和消費傾向明顯偏低，未來仍有很大的改善空間，消費市場有望在消費升級和下沉市場中釋放更大潛力。20 世紀 70 年代後，美國進入服務消費主導階段1970 年美國個人服務消費支出首次超過商品並持續拉開差距，服務消費支出佔比由 1970 年的 50.7% 升至 2024 年的 68.5%。在這一時期，居民對食品、服裝、汽車等商品消費支出份額出現下降，健康護理、金融保險、文化娛樂等服務型消費支出份額大幅擴張，電影、音樂、餐飲、酒店、旅遊等方面的消費不斷增長。服務業的蓬勃發展創造了大量的就業機會，吸引了大量勞動力從農業和工業向服務業轉移，美國經濟結構逐步轉型為 “以服務業為主導” 的特徵。80 年代初日本人均 GDP 首次突破 1 萬美元，消費市場由商品消費轉向高層次的服務消費轉型經濟的發展和生活水平的提升，使日本居民的消費觀念發生轉變，從注重商品消費轉向更注重服務消費帶來的體驗感和滿足感，交通、通信、教育、醫療保健、休閒娛樂、旅遊等服務消費成為新的消費熱點。1994 年對於日本消費市場是一個重要的分水嶺，服務消費佔比首次超過商品消費，此後一直維持在近 60% 的水平，服務業成為拉動日本 GDP 增長的核心引擎。風險提示：美日中國情差異;發展路徑不同導致消費市場不可比。

國泰海通發佈研報指出，中國的消費潛力巨大，當前人均 GDP 與美國 70 年代末和日本 80 年代初相當，未來消費市場仍有增長空間。隨着消費升級和下沉市場的發展，服務消費將成為主要趨勢，帶來投資機會。美國和日本的經驗表明，消費結構將從商品消費轉向服務消費，預計中國的消費市場也將經歷類似轉型。

- 國泰海通研報指出，中國人均 GDP 現與美日相當，未來消費市場潛力大。  
- 消費升級與下沉市場將帶來投資機會，服務消費將主導市場。  
- 美日經驗顯示，服務消費佔比提升，推動經濟結構轉型。  

國泰海通：從美日看中國消費潛力