破冰之後，貿易摩擦會如何演繹？

特朗普近期的關税表態趨於緩和，受到金融市場、通貨膨脹和中期選舉等因素的影響。短期內，金融市場的穩定可能對特朗普形成約束，而中期內，隨着低價庫存的消耗和關税帶來的通脹壓力，庫存與通脹將成為關鍵因素。長期來看，明年的中期選舉將是對特朗普的根本約束。歷史數據顯示，選民對經濟的感受將在選舉前固化。中美貿易摩擦經歷了多次反覆，最終在 2020 年達成第一階段協議。