智通財經 APP 獲悉，瑞銀髮布研報指出，美股市場仍存在不確定性，但隨着關税和其他政策的更多細節成為焦點，可能已經度過了不確定性的高峰期。而在經濟不確定的情況下，瑞銀認為，GARP 選股策略應該會繼續表現良好。瑞銀給出的 GARP 選股策略名單包括博通 (AVGO.US)、禮來 (LLY.US)、賽富時 (CRM.US)、Servicenow(NOW.US) 與 Booking Holdings(BKNG.US) 等公司。瑞銀表示，許多市場人士指出，已公佈的經濟和政策不確定性指數處於高位。這些數據基於新聞頭條，反映了政策公告不確定性的影響;因此，在特朗普執政前 100 天的行政命令和行動之後，這種不確定性非常高也就不足為奇了。這種類型的不確定性會導致波動性大幅上升，並導致單隻股票和市場之間的相關性趨近於 1。該行認為，根據這一標準，隨着關税和其他政策的更多細節成為焦點，市場可能已經度過了不確定性的高峰期。然而，瑞銀指出，接下來需要關注的是政策結果的不確定性。通常情況下，這也反映了持續的市場波動和相關性，但有時這些政策創造了贏家和輸家，這在市場中表現得更加多變。這可以隨着時間的推移而分散，這意味着波動性和相關性可以穩定在較低的水平。當瑞銀從其關税模型 (假設全球 10%，中國 60%) 來看 GDP 和 PCE 通脹的政策結果不確定性時，美國的不確定性可能仍然很高，但歐洲的不確定性會大幅下降——因為美國關税的後果可能會波及 GDP 的所有組成部分 (消費、投資、政府支出，當然還有出口);而在歐洲，這種影響可能更多地侷限於 GDP 的淨出口類別。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250513/1747124519226090.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1747124519226090.png" alt="image.png" width="1097" height="420" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250513/1747124519226090.png"/>瑞銀認為，在經濟不確定的情況下，GARP 選股策略應該會繼續表現良好。瑞銀對美國實際 GDP 的預測顯示，在適度關税情景下，美國實際 GDP 將從第一季度的同比增長 2.0% 大幅下降至第四季度的同比增長 0.7%。達成廣泛的貿易協議通常需要時間 (最早可能在 7 月)，因此不確定性仍繼續存在，即使市場似乎已經消化了上行前景。瑞銀建議，在波動性/風險仍較高而且不明確的情況下，應以價值導向 (避免高估值);不過，美國經濟增長勢頭持續到 2026 年的可能性表明，應繼續持有一些週期性成長型公司的股票。這反映了過去幾十年被忽視的 GARP 選股策略。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250513/1747124534326918.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1747124534326918.png" alt="image.png" width="538" height="445" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250513/1747124534326918.png"/>在這種背景下，瑞銀利用 UBS HOLT 數據，篩選出具有較高增長排名和估值排名的高質量公司，這些公司既不會太過便宜 (潛在價值陷阱) 也不太昂貴。瑞銀給出的 GARP 名單包括博通 (AVGO.US)、禮來 (LLY.US)、賽富時 (CRM.US)、Servicenow(NOW.US) 與 Booking Holdings(BKNG.US) 等公司。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250513/1747124490549015.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1747124490549015.png" alt="image.png" width="1096" height="778" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250513/1747124490549015.png"/>

博通

賽富時

瑞銀髮布研報指出，美股市場仍存在不確定性，但可能已度過高峰期。瑞銀建議採用 GARP 選股策略，推薦博通、禮來、賽富時、Servicenow 和 Booking Holdings 等公司。儘管政策不確定性仍高，但隨着關税細節的明確，市場波動性可能會降低。瑞銀認為，經濟不確定情況下，GARP 策略將繼續表現良好。

- 瑞銀認為美股市場不確定性可能已過高峰期。  
- GARP 選股策略在經濟不確定情況下將繼續表現良好。  
- 推薦的 GARP 股票包括博通、禮來、賽富時等。  

關税影響不確定性仍籠罩美股 瑞銀給出投資指南

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