京東 Q1 營收、淨利超預期，新業務收入增 18.1% 但虧損翻番 | 財報見聞

電商巨頭京東發佈了 2025 年第一季度的業績報告，淨營收、利潤雙雙超預期，核心業務京東零售盈利能力增強，包括外賣業務在內的新業務收入大幅增長 18.1%，但同時虧損也有所擴大。

週二，京東發佈一季度財報，以下是具體財務表現：

營收：總收入達到人民幣 3011 億元，同比增長 15.8%；淨營收 3010.8 億元人民幣，同比增長 16%，超出預估的 2894.4 億元人民幣。

利潤：經營利潤為人民幣 105 億元（約合 15 億美元），去年同期為 77 億元；調整後 EBITDA 137.0 億元人民幣，同比增長 27%，超出預估 126.4 億元人民幣；

京東集團第一季度調整後每 ADS 收益 8.41 元人民幣，預估 7.09 元人民幣；調整後運營利潤率 3.9％，上年同期 3.4％，預估 3.54％；經調整 EBITDA 利潤率 4.6％，上年同期 4.1％，預估 4.07％；

此外，公司在 4 月份完成了年度股利派發，並在一季度繼續執行股票回購計劃，顯示出對股東回報的重視。財報發佈後，京東集團美股盤前跌近 4%。

京東零售盈利能力增強，物流海外擴張加速

京東零售依然是業績增長的引擎，收入同比增長 16.3%，增速進一步加快，不含未分配項目的經營利潤率從去年同期的 4.1% 提升到了 4.9%。

京東零售通過與品牌商的深度合作，共同抓住消費支持政策和 AI 大模型帶來的市場機遇。出口轉內銷項目的推出也為京東零售帶來了新的增長點。財報指出：

第一季度，京東與小米等數碼產品品牌全面深化戰略合作，圍繞產品創新、市場營銷等維度開展深度合作，共同抓住消費支持政策和 AI 大模型帶來的新的市場機遇；京東線上首發包括萊珀妮、Crocs、Massimo Dutti 等多家時尚知名品牌的商品，發揮京東的平台優勢與整合供應鏈能力。

4 月，京東宣佈推出出口轉內銷計劃。京東的目標是採購不低於 2000 億元人民幣的出口轉內銷商品。通過該項目，京東將與國內製造企業合作，開拓它們的國內市場，同時為消費者帶來更多 “又好又便宜” 的商品。

這表明，即便在可能的價格戰背景下，京東零售的賺錢能力似乎還在增強。首席財務官單甦先生也強調，“商品和服務收入均實現同比雙位數增長，且增速環比進一步加快，同時利潤保持穩步提升。”

京東物流繼續保持增長勢頭，收入增長 11.5%，其海外業務的拓展是亮點之一，包括中國深圳至泰國曼谷的國際航線開通，以及波蘭華沙 2 號倉的投入運營。這些舉措都表明，京東物流正積極構建全球供應鏈網絡。

新業務收入增長 18.1%，虧損翻番至 13.27 億元

京東在外賣業務上邁出了第一步，試圖通過將外賣業務融入京東生態系統，與現有業務產生協同效應，從而豐富基於地理位置的商品供給、升級末端配送網絡。

財報顯示，2025 年第一季度，包括外賣業務在內的新業務收入達到 57.53 億元人民幣（約 7.93 億美元），同比增長 18.1%，虧損 13.27 億元（約 1.83 億美元），而 2024 年同期虧損為 6.70 億元。新業務的經營利潤率為-23.1%，較 2024 年同期的-13.8% 有所下降。

今年 2 月，京東正式推出外賣業務。京東在財報聲明表示：

外賣市場擁有巨大的機會和需求，包括用户對質量外賣的需求，商家對合理佣金的需求，以及騎手對更好的保障的需求等。京東外賣在極短時間內已經取得顯著進展。這充分體現了外賣行業潛力大，以及京東對市場需求的精準把握和強大的執行能力。

此外，京東健康則持續在醫療 AI 領域發力，取得了多項進展，不斷推動 AI 技術在醫療健康服務、專病診療、健康管理等方面的應用。