“新美聯儲通訊社”：4 月 CPI 沒反映關税衝擊，此後幾個月將顯現通脹壓力

美國總統特朗普又催美聯儲降息了，但有 “新美聯儲通訊社” 之稱的資深聯儲報道記者 Nick Timiraos 潑冷水。他認為，關税推升通脹的麻煩還沒在新近公佈的 CPI 數據中顯現，暗示聯儲還得觀望，等新數據出爐觀察通脹上行壓力的變化。

美東時間 5 月 13 日週二，特朗普在旗下社交媒體上發帖呼籲美聯儲降息，重申沒有通脹。

特朗普的帖子寫道：“沒有通脹，而且汽油、能源、雜貨以及幾乎所有其他商品的價格都在下跌！美聯儲必須降低利率”，就像歐洲等地的央行已經在做的那樣。他再次點名被冠以 “太遲” 綽號的美聯儲主席鮑威爾，問他出了什麼問題。

同在週二，Timiraos 參與撰寫發佈的報道一開頭就寫道，4 月通脹温和，但經濟學家認為，關税將結束近期的通脹低迷狀態，未來幾個月推高價格。

報道強調了 4 月 CPI 通脹數據中的複雜性和不確定性，認為，雖然目前的通脹數據相對温和，但關税政策的全面影響尚未顯現。

這種不確定性對企業、消費者和政策制定者都將產生影響。企業需要謹慎評估因關税政策所增加的成本，並制定應對策略。消費者可能面臨物價上漲的壓力。而美聯儲則需要在通脹和經濟增長之間找到平衡點，謹慎地制定貨幣政策。報道這樣打比方：

“對於美聯儲而言，4 月的通脹數據將被視為在即將到來的暴風雨前觀察晴朗的天氣，而降雨量仍然高度不確定。”

4 月通脹表現尚可 關税衝擊可能未來幾個月顯現

4 月份的通脹數據呈現出一些積極的信號。如前所述，當月 CPI 環比上漲 0.2%，符合市場預期。更為樂觀的是，年度通脹率降至 2.3%，低於經濟學家此前預測的 2.4%。汽油價格的同比大幅下降，也對控制通脹起到了積極作用。這些數據無疑給市場帶來了一絲安慰。

然而，樂觀情緒背後也潛藏着擔憂。正如巴黎銀行的美國經濟學家 Andy Schneider 所説：“你不能對這份報告感到過於樂觀。”

Timiraos 的報道援引 Pantheon Macroeconomics 的美國經濟學家 Oliver Allen 評論稱，特朗普政府 4 月宣佈的關税讓人很難注意到當月的 CPI 同比增速已降至 2021 年 2 月以來最低水平。

“這並非完全無關緊要，但巨大的（關税）衝擊即將來臨，只是我們還沒來得及感受到。”

總之，雖然目前通脹數據表現尚可，但關税帶來的影響可能在未來幾個月內逐漸顯現。

關税政策 “過山車” 美聯儲幾無理由不再觀望

4 月是特朗普政府關税政策極不穩定的一月。白宮的政策反覆無常，導致企業不得不爭先恐後調整應對策略。這種 “過山車” 式的關税政策給企業帶來了極大的不確定性。許多企業難以制定長遠的經營計劃。摩根士丹利首席美國經濟學家 Michael Gapen 表示，“今天擺在商店貨架上的商品，是基於兩到三個月前的協議。”

Timiraos 的報道認為：

“4 月的通脹數據幾乎沒有給美聯儲官員任何改變他們觀望立場的理由，因為隨着關税全面生效，官員們正準備應對成本的增加或扭曲。”

市場反應：觀望為主

面對 4 月的通脹數據和關税政策的不確定性，市場反應較為謹慎。道指略有下跌，標普 500 指數有所上漲。報道稱，這表明投資者認為，現在對特朗普政府關税政策的全部影響做出評估還為時過早。

之前一日，本週一，在中美宣佈中美經貿高層會談達成降低關税的共識後，美股大漲。

據新華社，商務部新聞發言人表示，本次中美經貿高層會談取得實質性進展，大幅降低雙邊關税水平，美方取消了共計 91% 的加徵關税，中方相應取消了 91% 的反制關税；美方暫停實施 24% 的 “對等關税”，中方也相應暫停實施 24% 的反制關税。

Timiraos 的報道認為，對於美聯儲來説，4 月的通脹數據並不能促使其改變 “觀望” 的立場。美聯儲官員們正在為關税的影響做好準備，預計關税將導致成本上升或市場扭曲。

未來不確定性籠罩

未來幾個月，通脹的走向依然充滿不確定性。Timiraos 的報道認為，

"如果特朗普政府 4 月沒有推行廣泛的關税措施，現在公佈的這種通脹數據可能足以促使美聯儲恢復降息。未來幾個月成本可能上升，也許會使美聯儲繼續按兵不動，直到官員們確信企業不會繼續提高價格。"

報道也提到，一些與關税相關的商品價格已經開始上漲，例如傢俱、汽車零部件和音響設備。同時，機票價格下跌可能暗示消費者推遲了度假計劃。

許多企業至今仍試圖避免將關税成本轉嫁給消費者，部分原因是他們對特朗普最終將實施的關税水平不確定。經濟學家預計，關税影響的頂峯可能要到夏季才會到來。

高盛的經濟學家最近在報告中寫道，“此次庫存的提前囤積可能會適度延緩更高價格向消費者的傳導。”