多重極端因素累加，美元勢將走向長期貶值！據追風交易台消息，德意志銀行在最新研報中稱，在市場經歷了為期六週的動盪期後，儘管關税前景趨於温和，但對美元前景的看法仍保持長期看跌立場。報告指出，最近的政策和市場波動可能已經足夠令人擔憂，促使投資者重新考慮在美國的投資。這本身對美元來説並不是一個大問題，但當前的極端估值和倉位使美元特別容易受到衝擊。此外，德意志銀行還指出，財政政策變化可能導致德國發債規模擴大，改變美債在全球安全資產中的主導地位。這也不利於美元的走勢。<h2 id="bv9y629m">極端估值、倉位、財政政策變化=美元長期貶值</h2>報告指出，美元估值已處於歷史極端水平。數據顯示，美元已連續三年相對購買力平價 (PPP) 高估超過 20%，這在歷史上前所未有。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3a1f4a8ae7fe7af4ed61d57ca144c0d6?x-oss-process=style/lg" width="676" height="541" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3a1f4a8ae7fe7af4ed61d57ca144c0d6"/></figure>與此同時，美國經常賬户赤字正在擴大，進一步加劇了對美元高估的擔憂。報告還強調，美國股票估值相比全球其他市場也達到了歷史高點，幾個月前的市盈率溢價高達 60%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b0b7bedb9da644c27eda9aa650c872b7?x-oss-process=style/lg" width="685" height="545" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b0b7bedb9da644c27eda9aa650c872b7"/></figure>數據還顯示，外國投資者對美股的持倉已經超過歷史平均水平。最後，德意志銀行的研究顯示，由於美國發債規模大且量化寬鬆 (QE) 力度小於歐洲央行，美國提供了遠超歐元區的安全政府債券供應量，實際上是歐元區的三倍以上。這為全球投資者提供了更多的安全資產選擇。然而，報告指出，德國未來的債券發行規模可能會擴大，這將改變美債在全球安全資產市場中的相對主導地位。德意志銀行稱，美元的極端估值，再加上全球資本重新定位和財政狀況變化等多重因素累加，表明美元正面臨多重下行壓力，長期貶值趨勢難以避免。儘管德銀認為美元將走向長期貶值，但是短期內，美元走勢面臨着多重力量的拉鋸。報告稱，<blockquote>一方面，投資資金可能從其他避險貨幣（如歐元、日元和瑞士法郎）回流美國，支撐美元走強；另一方面，風險偏好的回升可能有利於被低估的風險貨幣，如澳元和挪威克朗。</blockquote>

德意志銀行

德意志銀行稱，當前的極端估值和倉位使美元特別容易受到衝擊。數據顯示，美元已連續三年相對購買力平價 (PPP) 高估超過 20%，這在歷史上前所未有。美國股票估值相比全球其他市場也達到了歷史高點，幾個月前的市盈率溢價高達 60%。

- 德意志銀行報告稱，美元面臨長期貶值壓力。  
- 主要因素包括極端估值、倉位及財政政策變化。  
- 美國經常賬户赤字擴大，加劇對美元高估擔憂。  

格局已定？美元走向長期貶值！