沃爾瑪 Q1 銷售額增長 2.5% 略低於預期，CFO 警告關税價格上漲可能從本月開始 | 財報見聞

美國經濟的 “晴雨表” 沃爾瑪第一季度淨銷售額增長 2.5% 至 1656 億美元，略低於預期。美國可比銷售增長 4.5%，超過分析師預期的 3.94%。

儘管銷售表現強勁，但 CFO 警告，關税導致的價格上漲可能從本月開始。公司維持了 2026 財年的年度銷售和利潤預測不變。

15 日，沃爾瑪公佈了截至 4 月 30 日的季度業績：

• 沃爾瑪一季度淨銷售額 1656 億美元，同比增長 2.5%（剔除匯率影響後增長 4.0%），預估 1660.2 億美元。
• 經營利潤達 71.4 億美元，同比增長 4.3%。
• 毛利率為 24.2%，上升 12 個基點。
• 第一季度 GAAP 每股收益 0.56 美元，調整後每股收益 0.61 美元，高於分析師平均預期的 0.58 美元。

核心業務表現：

• 全球電商增長 22%，主要受店內提貨、配送和第三方平台的推動，電商對美國區可比銷售的貢獻率達到約 350 個基點。
• 美國市場可比銷售額增長 4.5%，這主要得益於健康及保健和雜貨的強勁增長。
• Sam's Club 同店銷售增長 6.7%，交易量增長 4.8%。會員收入增長 9.6%，會員數量、續約率和 Plus 會員均實現穩健增長。
• 全球廣告收入增長 50%（包括新收購的 VIZIO），美國本土的 Walmart Connect 廣告業務增長 31%（不含 VIZIO）。

沃爾瑪維持了 2026 財年的年度銷售和利潤預測不變。公司繼續預計截至 2026 年 1 月的財年調整後每股收益在 2.50 美元至 2.60 美元之間，年銷售額增長在 3% 至 4% 之間。同時，預計第二季度合併淨銷售額增長在 3.5% 至 4.5% 之間，高於市場預期的 3.46%。

作為美國最大的集裝箱貨物進口商，沃爾瑪的財報一直被視為了解美國消費者健康狀況和關税政策經濟波動影響的重要窗口。沃爾瑪 CEO Doug McMillon 在財報電話會議中直言：

"我們將盡最大努力保持低價，但考慮到關税的規模，即使是本週宣佈的降低後的水平，考慮到零售業利潤微薄的現實，我們也無法吸收所有壓力。"

CFO John David Rainey 在接受採訪時表示：

“目前零售業的經營環境充滿挑戰，價格上漲如此之快。歷史上沒有先例能與如此高、如此快的價格上漲相比。關税增加的幅度如此之大，零售商無法自行吸收這些成本。”

美國區：核心市場展現超強韌性

作為公司最重要的市場，沃爾瑪美國區表現強勢，銷售額達 1122 億美元，同比增長 3.2%，可比銷售增長 4.5%。尤為突出的是，健康與保健以及雜貨類別表現出色，促使美國區運營利潤增長 7.0% 至 57 億美元。

沃爾瑪比其他零售商更有能力應對各種挑戰。公司的全球供應鏈使其能夠從多個地區採購產品，而其規模意味着它可以與供應商談判更好的交易條件。

作為低價格的代名詞，沃爾瑪通常在經濟困難時期表現良好，因為人們會傾向於尋求優惠。其數字化運營也給沃爾瑪帶來了優勢。該零售商正通過其取貨和配送服務吸引更多顧客，並吸引更多高收入購物者購買雜貨、感冒藥和嬰兒產品等。

沃爾瑪國際業務銷售額 298 億美元，按固定匯率計算增長 7.8%，但運營利潤下降 17.5% 至 12.6 億美元。這一下滑主要是由於公司對 Flipkart、Walmex 和加拿大市場的戰略性增長投資所致。

挑戰與展望：經濟不確定性下的前景

除了傳統的零售業務外，沃爾瑪正加速發展高利潤率的數字業務，包括廣告、會員服務和電商平台。這些業務不僅增長迅速，而且利潤率遠高於傳統零售業務。

分析指出，美國消費者信心 4 月份連續第四個月下滑，表明消費者購買謹慎；與此同時，美國 GDP 在第一季度三年來首次收縮，引發了對經濟衰退的擔憂。在這種環境下，沃爾瑪以日常低價策略銷售必需品和雜貨的定位雖然給公司帶來了競爭優勢，但也使其利潤率維持在較低水平。

CFO John David Rainey 強調，鑑於當前經濟環境的動態性和短期結果預測範圍過於寬泛，公司選擇不為第二季度提供特定的運營利潤增長和 EPS 指引，但預計第二季度淨銷售額將增長 3.5%-4.5%。