<p>曾豪言 “買入一切中國資產” 的對沖基金大佬 David Tepper 在一季度減持了阿里，但在其前五大持倉中，中概股仍佔據三席。</p>
<p>據最新提交的 2025 年第一季度 13F 文件，Tepper 旗下對沖基金 Appaloosa Management 一季度大幅調整其投資組合，包括增持 Uber 和 Meta，減持阿里巴巴和微軟，清倉 AMD 和聯邦快遞，建倉德銀和博通等。</p>
<p>去年 9 月，Tepper 曾公開表示，中國市場的股票比美股便宜太多，且中國推出寬鬆政策的力度超預期，之前已經全面購入了幾乎所有中國大型科技股，接下來對中國股票的投資限額可能將翻倍。</p>
<h2>Tepper 投資組合一覽：中國科技股依然佔主導</h2>
<p>儘管減持了阿里巴巴的股份，Tepper 仍然對中國科技公司保持了顯著敞口，其投資組合最大的兩個頭寸依然是中國公司。</p>
<p>根據最新的 13F 文件顯示，截至 2025 年第一季度， Tepper 的投資組合包括 38 只股票，其中阿里巴巴集團仍然是其最大持倉，佔投資組合的 14.56%，而拼多多位居第二，佔比 6.17%。投資組合前五大持倉還包括亞馬遜 (5.7%)、京東 (3.95%) 和 Meta Platforms(3.78%)。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0d11cf2-68f1-4ed7-ab97-6146fba599d7.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="739" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0d11cf2-68f1-4ed7-ab97-6146fba599d7.png"/>其投資主要集中在消費週期、科技、通信服務、公用事業、能源、醫療保健、金融服務、工業和房地產這 9 個行業。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/572e0c3f-df2e-447a-8c74-3497f68da508.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="741" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/572e0c3f-df2e-447a-8c74-3497f68da508.png"/></p>
<h2>減持動向：阿里巴巴和微軟成為主要減持對象</h2>
<p>Tepper 在第一季度共減持了 21 只股票的頭寸，最顯著的變化包括減持 261 萬股阿里巴巴，導致持股減少 22.06%，對投資組合影響-3.43%。Tepper 還減持 46 萬股微軟，導致持股減少 47.42%，對投資組合影響-3%。</p>
<p>下圖顯示 Tepper 對阿里的持倉變化。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1be2471c-645e-4d4c-a0d6-3166b778398d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="445" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1be2471c-645e-4d4c-a0d6-3166b778398d.png"/></p>
<h2>增持操作：加碼 Uber 和 Meta</h2>
<p>Tepper 在本季度增持了 8 只股票的頭寸，其中最顯著的是 UBER，額外購入 170 萬股，使總持股量達到 320 萬股，持股數量增加 113.33%，對當前投資組合影響達 1.48%，總價值 2.33 億美元。</p>
<p>其次是 META，增加 6 萬股至 55 萬股，持股數量增長 12.24%，總價值 3.17 億美元。</p>
<h2>AMD 和 FedEx 遭到清倉</h2>
<p>在 2025 年第一季度，Tepper 完全退出了 6 只股票的持倉。最引人注目的是完全清空了 AMD 的 120 萬股持倉，對投資組合產生-2.24% 的影響。同時，他還清倉了 FedEx (FDX) 的 35 萬股，對投資組合造成-1.52% 的影響。</p>
<h2>建倉德銀和博通</h2>
<p>Tepper 在一季度新增了 4 只股票，其中最主要的是德意志銀行，購入 375 萬股，佔投資組合 1.07%，總價值 8936 萬美元。其次是美國國防承包商 L3Harris Technologies (LHX)，購入 30 萬股，佔組合約 0.75%，價值 6279 萬美元。第三大新增持倉是博通 (AVGO)，購入 13 萬股，佔組合 0.26%，價值 2177 萬美元。</p>

微軟

<p>Tepper 一季度減持阿里和微軟，其中對阿里持股減少 22%，但 Tepper 仍然對中國科技公司保持了顯著敞口，在其前五大持倉中，中概股仍佔據三席，包括阿里、拼多多和京東。</p>

- David Tepper 在一季度減持阿里巴巴和微軟，增持 Uber 和 Meta。  
- 阿里巴巴仍為其最大持倉，佔投資組合的 14.56%。  
- Tepper 還清倉了 AMD 和聯邦快遞，新增德銀和博通。  

華爾街見聞

聯邦快遞

拼多多

David Tepper 一季度：增持 Uber、Meta，清倉 AMD，減持阿里、微軟