特朗普關税 “過山車” 中散户逆勢抄底大賺，機構踏空錯失反彈

智通財經 APP 獲悉，2025 年 4 月 2 日，美國前總統特朗普突然宣佈加徵關税，引發金融市場劇烈震盪。短短兩個交易日內，美股總市值蒸發約 6 萬億美元，標普 500 指數一度逼近熊市邊緣。面對這場由貿易政策突變掀起的拋售潮，華爾街對沖基金等專業機構倉皇撤離，而以散户為代表的 “傻錢” 卻逆勢入場，最終在這場政策博弈中大獲全勝。

特朗普的關税政策呈現戲劇性轉折：4 月 2 日宣佈加税後，僅隔一週便在 4 月 9 日宣佈暫停大部分徵税計劃。這一反覆直接反映在股市走勢中——標普 500 指數在政策暫停後飆升 18%，納斯達克 100 指數更從技術性熊市強勢反轉。數據顯示，自 4 月 8 日 (關税暫停前一日) 至 5 月中旬，散户投資者淨買入 500 億美元美股，期間累計收益率達 15%，跑贏多數專業機構。

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貝爾德私人財富管理公司市場策略師邁克爾·安東內利指出：“機構投資者製造了恐慌性拋售，但散户每兩週就固定加倉，最終用持續買入化解了拋壓。” 摩根大通數據印證了這一趨勢：4 月最後一週，個人投資者交易量佔比飆升至 36%，創下該機構追蹤以來的歷史峯值，成為推動股市反彈的核心力量。

在關税政策引發的市場動盪中，散户展現出驚人的定力。美國銀行數據顯示，截至 5 月 15 日，其客户中的個人投資者已連續 22 周淨買入股票，創下 2008 年以來最長連買紀錄。與之形成鮮明對比的是，系統性基金的美股持倉水平處於 2010 年以來倒數 12% 分位，德意志銀行模型顯示這類基金實際處於 “謹慎減倉” 狀態。

“當專業投資者被恐懼支配時，散户卻展現出 ‘鑽石手’ 般的堅定。” Roundhill Investments 首席執行官戴夫·馬紮分析稱，“他們不受業績基準束縛，也不用應對客户贖回壓力，這種 ‘無負擔買入’ 反而成為制勝關鍵。”

支撐散户逆勢操作的，是多次危機中 “越跌越買” 的成功經驗。33 歲的醫療創業者梅耶·大衞多夫在關税風波中加倉黑石 (BX.US)、英偉達 (NVDA.US) 等龍頭股，他直言：“儘管這種波動並不容易承受，但我的重點是美國經濟的長期走勢。”

對於酒店顧問兼私人廚師科林·森託來説，買入的信號是當電視網絡和華爾街投資者齊聲警告市場即將崩盤時。隨後，億萬富翁對沖基金經理比爾·阿克曼開始批評特朗普的關税政策，他確信這是買入更多股票的時機。

森託表示，他對股市堅不可摧的信心源於他經歷了新冠疫情。當時，標普 500 指數在 2020 年 3 月 23 日觸底，但隨後一年反彈約 75%，創下了該指數有史以來表現最好的 12 個月之一。儘管特朗普在貿易問題上的搖擺不定帶來了風險，但與他同齡的其他投資者也同樣對股市抱有堅定的信心。

這種信念在年輕投資者中尤為普遍。數據顯示，40 歲以下投資者職業生涯貫穿 2009-2020 年牛市週期，他們對市場波動承受閾值更高。然而，今年仍然充滿挑戰。根據摩根大通的數據，儘管散户投資者在 4 月份表現不錯，但截至 5 月 15 日，該羣體的股價下跌了約 2%，而標普 500 指數則基本持平。

儘管如此，市場的強勁表現也增強了散户投資者的信心。五年前新冠疫情崩盤後的熊市僅持續了 33 天，創下了有記錄以來的最短熊市。2022 年的通脹恐慌導致標普 500 指數在一年內下跌了 19%，但隨後連續兩年回報率超過 20%。

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散户的崛起正在重塑美股生態。據數據顯示，截至 2024 年 7 月底，標普 500 指數連續 356 天沒有出現 2% 的跌幅，這是自 2007 年以來最長的連續下跌記錄。摩根大通預測，2025 年散户交易量佔比將達 19.5%，雖低於 2021 年 “散户抱團股” 狂潮時的 24%，但仍較疫情前大幅提升。

“市場結構已今非昔比。” 金融規劃師道格拉斯·博內帕斯指出，“雖然仍有投機者炒作零日到期期權，但多數散户採用定投策略。這種 ‘中間路線’ 恰恰解釋了他們既能抵禦恐慌，又能把握政策反轉機遇的原因。”

隨着白宮近期釋放貿易談判緩和信號，美股已收復關税風波以來大部分失地，標普 500 指數距歷史高點僅剩 4%。這場由政策突變引發的市場博弈，最終以散户的勝利告終，也為機構投資者敲響警鐘：在信息傳播極快、交易門檻降低的當下，傳統投資範式正面臨前所未有的挑戰。