<p>歐洲早盤快訊 - 以貿易為驅動的反彈以平淡收尾</p><p>Stella Qiu 對歐洲和全球市場的前景展望</p><p>這一週開始時氣勢如虹，但到了週五，由於交易者對反彈過度反應感到謹慎，且貿易故事仍有更多波折，受中國與美國貿易休戰的推動，風險偏好反彈逐漸減弱。</p><p>華爾街和歐洲股指期貨變化不大，而亞洲股市則表現不一。香港恒生指數.HSI 下跌 0.8%，因阿里巴巴 9988.HK 在財報未能令投資者滿意後暴跌超過 5%。澳大利亞股市表現較好，上漲 0.7%。</p><p>現在股市似乎在表現得好像關税戰爭從未發生過。MSCI 亞太地區（不包括日本）股票的最廣泛指數.MIAPJ0000PUS 徘徊在七個月來的高點附近。即使是中國藍籌股.CSI300 也已恢復自 4 月 2 日特朗普總統宣佈對全球其他國家實施 “對等” 關税（現已暫停）以來的所有損失。</p><p>疲軟的債券市場因美國生產者價格意外下降和核心零售銷售數據疲軟而歡呼，促使投資者上調了對美聯儲降息的預期，今年的降息總計定價為 56 個基點，較之前的 49 個基點有所上升。</p><p>十年期基準國債收益率 US10YT=TWEB 週五下降 3 個基點，至 4.424%，延續了隔夜 7 個基點的降幅。</p><p>與此同時，特朗普在過去幾天忙於談論中東的交易，包括與伊朗的潛在核協議。特朗普表示協議即將達成的言論使得週四油價暴跌 2%。</p><p>然而，市場對與中國的貿易談判進展以及與其他國家達成更多貿易協議的細節充滿期待，此前與英國達成的協議引發了這種期望。</p><p>我們不能忘記，關税仍然遠高於特朗普開始其貿易運動之前的水平，並且是自 1930 年代以來的最高水平。</p><p>全球最大的零售商沃爾瑪 WMT.N 表示，由於關税成本高昂，它將在本月晚些時候開始提高價格，這意味着美國消費者將面臨更多痛苦。</p><p>儘管最新的美國價格數據看起來温和，但關税的影響可能只是時間問題，最終會在美聯儲表示需要看到的硬數據中顯現出來，以便考慮對貿易相關不確定性的回應。</p><p>歐洲和美國的經濟日曆相對較薄。美國週五發佈的數據包括四月份的進口價格和密歇根大學消費者信心調查，這可能有助於評估特朗普關税操作的影響。</p><p>可能影響週五市場的關鍵發展：</p><p>- 密歇根大學消費者信心調查</p><p>- 美國四月份進口價格</p>

沃爾瑪

<p>在貿易驅動的歐洲和全球市場反彈中，隨着交易者對潛在的過度反應表示謹慎，市場動能正在減弱。華爾街和歐洲股指期貨保持穩定，而亞洲股市表現不一，香港恒生指數因阿里巴巴令人失望的財報而下跌。債券市場對美國生產者價格的下降作出積極反應，導致市場對美聯儲降息的預期增加。沃爾瑪宣佈因關税上漲而提高價格，這可能對消費者產生影響。週五發佈的美國關鍵經濟數據包括進口價格和消費者信心</p>

<p>MORNING BID EUROPE-Trade-driven rally ends the week with a whimper</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲早盤快訊 - 以貿易為驅動的反彈以平淡收尾</p>
</div><p>A look at the day ahead in European and global markets from Stella Qiu</p>
<div class="lb-trans"><p>Stella Qiu 對歐洲和全球市場的前景展望</p>
</div><p>The week started with a bang but by Friday the risk-on rally - supercharged by a China-U.S. trade truce - was wearing thin as traders grew wary that the rebound had overshot and that more twists and turns lie ahead in the trade saga.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一週開始時氣勢如虹，但到了週五，由於交易者對反彈過度反應感到謹慎，且貿易故事仍有更多波折，受中國與美國貿易休戰的推動，風險偏好反彈逐漸減弱。</p>
</div><p>Wall Street and European stock futures are little changed while Asian shares are mixed. Hong Kong's Hang Seng index .HSI fell 0.8%, weighed down by Alibaba's 9988.HK more than 5% tumble after its earnings failed to impress investors. Australian shares fared better, rising 0.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街和歐洲股指期貨變化不大，而亞洲股市則表現不一。香港恒生指數.HSI 下跌 0.8%，因阿里巴巴 9988.HK 在財報未能令投資者滿意後暴跌超過 5%。澳大利亞股市表現較好，上漲 0.7%。</p>
</div><p>The stock market now seems to be acting as if the tariff war never happened. The MSCI's broadest index of Asia-Pacific shares outside Japan .MIAPJ0000PUS is hovering just below a seven-month top. Even Chinese blue chips .CSI300 have recovered all of the losses since April 2 when President Donald Trump announced &#34;reciprocal&#34; tariffs - since put on hold - on the rest of the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在股市似乎在表現得好像關税戰爭從未發生過。MSCI 亞太地區（不包括日本）股票的最廣泛指數.MIAPJ0000PUS 徘徊在七個月來的高點附近。即使是中國藍籌股.CSI300 也已恢復自 4 月 2 日特朗普總統宣佈對全球其他國家實施 “對等” 關税（現已暫停）以來的所有損失。</p>
</div><p>Beaten-down bond markets cheered an unexpected fall in U.S. producer prices and a soft core retail sales print, prompting investors to nudge up their rate cut outlook for the Fed, pricing in a total of 56 basis points in rate cuts for this year, up from 49 bps.</p>
<div class="lb-trans"><p>疲軟的債券市場因美國生產者價格意外下降和核心零售銷售數據疲軟而歡呼，促使投資者上調了對美聯儲降息的預期，今年的降息總計定價為 56 個基點，較之前的 49 個基點有所上升。</p>
</div><p>Ten-year benchmark Treasury yields US10YT=TWEB fell 3 basis points to 4.424% on Friday, extending a 7 bps decline overnight.</p>
<div class="lb-trans"><p>十年期基準國債收益率 US10YT=TWEB 週五下降 3 個基點，至 4.424%，延續了隔夜 7 個基點的降幅。</p>
</div><p>Trump has meanwhile been busy in the past few days talking up deals in the Middle East, including a potential nuclear deal with Iran. Trump's comments that a deal was near sent oil prices tumbling 2% on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，特朗普在過去幾天忙於談論中東的交易，包括與伊朗的潛在核協議。特朗普表示協議即將達成的言論使得週四油價暴跌 2%。</p>
</div><p>The broader markets are keen, however, for progress in trade talks with China and details of more trade deals with other countries after an agreement with Britain.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，市場對與中國的貿易談判進展以及與其他國家達成更多貿易協議的細節充滿期待，此前與英國達成的協議引發了這種期望。</p>
</div><p>Let's not forget tariffs are still a lot higher than before Trump began his crusade on trade, and the highest since the 1930s.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們不能忘記，關税仍然遠高於特朗普開始其貿易運動之前的水平，並且是自 1930 年代以來的最高水平。</p>
</div><p>Walmart WMT.N, the world's largest retailer, said it would have to start raising prices later this month due to the high cost of tariffs, pointing to more pain ahead for U.S. consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球最大的零售商沃爾瑪 WMT.N 表示，由於關税成本高昂，它將在本月晚些時候開始提高價格，這意味着美國消費者將面臨更多痛苦。</p>
</div><p>Although the latest U.S. price data looked benign, it might be just a matter of time before the impact of tariffs starts to show up in the hard numbers that the Federal Reserve has said it needs to see before considering its response to trade-related uncertainties.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管最新的美國價格數據看起來温和，但關税的影響可能只是時間問題，最終會在美聯儲表示需要看到的硬數據中顯現出來，以便考慮對貿易相關不確定性的回應。</p>
</div><p>The economic calendars in Europe and the U.S. are a bit thin. U.S. releases on Friday include import prices for April and the University of Michigan consumer sentiment survey, which might be useful for gauging the impact of Trump's tariff manoeuvring.</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲和美國的經濟日曆相對較薄。美國週五發佈的數據包括四月份的進口價格和密歇根大學消費者信心調查，這可能有助於評估特朗普關税操作的影響。</p>
</div><p>Key developments that could influence markets on Friday:</p>
<div class="lb-trans"><p>可能影響週五市場的關鍵發展：</p>
</div><p>- University of Michigan consumer sentiment survey</p>
<div class="lb-trans"><p>- 密歇根大學消費者信心調查</p>
</div><p>- U.S. import prices for April</p>
<div class="lb-trans"><p>- 美國四月份進口價格</p>
</div><p>Investors have lofty expectations for Alibaba's AI bets https://reut.rs/3GUwCcA</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者對阿里巴巴的人工智能投資抱有很高的期望 https://reut.rs/3GUwCcA</p>
</div><p>(By Stella Qiu; Editing by Edmund Klamann)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者：Stella Qiu；編輯：Edmund Klamann）</p>
</div>

Trade-driven rally ends the week with a whimper

- 本週市場因中美貿易休戰而上漲，但週五風險情緒減弱。  
- 香港恒生指數因阿里巴巴業績不佳下跌 0.8%。  
- 特朗普談及中東交易，油價因其言論下跌 2%。

由貿易推動的反彈以微弱表現結束本週