DWS：關税料打擊美國經濟增長 歐股吸引力勝美股

智通財經 APP 獲悉，DWS 全球首席投資總監 Vincenzo Vedda 發佈對市場與宏觀經濟及各資產類別的主要觀點。市場預期特朗普關税對經濟的打擊會較原先預計的温和，令股市於 4 月中下旬顯著反彈。然而，美國政府目前轉變頻繁的政治路線，勢必會在經濟增長及資本市場上留下明顯影響。DWS 將因此將全球企業盈利預測下調約 3 至 5 個百分點。儘管美股近日的反彈幅度較歐洲市場還高，但 DWS 仍然認為歐洲市場潛力更大。

DWS 看好歐洲股票的理由主要有三個：第一是分散投資的考慮;第二是估值相對便宜;第三則是週期性企業在歐洲市場的比例較高。相對於美股，DWS 對歐洲股市的目標價格調整幅度較小。

科技股雖然曾一度大幅受壓，但在美國市場中仍將繼續扮演重要角色。DWS 預期，科技股的表現將對標普 500 指數的走勢舉足輕重。在企業債券方面，DWS 亦偏好歐洲市場，特別是投資級別債券，因其風險低於高收益債券，當市場風險上升時，收益差距可能再次擴大，對後者的價格造成更大壓力。

關税措施與隨之而來的不確定性及物價上漲，預料將於今明兩年對大多數國家的經濟增長構成壓力。作為關税戰發動國，美國或需承受最大沖擊。DWS 已將美國 2025 年的經濟增長預測由 2.0% 下調至 1.2%。至於歐元區，DWS 亦把增長預測下調 0.2 個百分點至 0.8%。

DWS 預期至少在美國經濟增長放緩令通脹預期降温之前，美聯儲將繼續按兵不動，而該情況或於今年稍後出現。展望未來 12 個月，預測美聯儲最多可能減息 3 次。歐洲央行已於 4 月份將存款利率下調至 2.25%。倘若通脹繼續如期般降温，預計到 2026 年 3 月，通脹率將回落至 1.75%。

美國第二季度應會初步顯現企業盈利放緩的跡象。此外，由於不明朗因素增加，投資額預料亦會減少。總體而言，美國經濟及工業正處於充滿挑戰的時期，DWS 將 2026 年 3 月標普 500 指數的預測，由原先的 6300 點下調至 5800 點。

鑑於估值差距持續處於極高水平，同時投資者重新配置資產後，預料資金將從美國流向歐洲，目前歐洲股市的前景較美國股市佳。DWS 在重新調整預測後，將 2026 年 3 月泛歐指數 Stoxx 600 的目標點數，由 570 點輕微下調至 550 點。

在美國總統於解放日 (4 月 2 日) 作出關税宣佈後，日本股市一度下挫，但月內已顯著反彈。整體而言，DWS 維持看好日本股市，但將 MSCI 日本指數目標由 1780 點略調至 1690 點。

歐元兑美元今年已累升約 10%。在美國政局不明朗下，國際投資者對美元信心漸失，美元面臨與美股及美債同樣的拋售壓力。預期美元弱勢將持續，預測 2026 年 3 月歐元兑美元的匯率將升至 1.18。

貿易衝突加劇及市場對美元信心減弱，加上美國赤字可能大幅攀升，促使 DWS 上調黃金價格預測。儘管今年金價已累漲 23%，但根據 DWS 的收益預測，預期 2026 年 3 月金價將達至每盎司 3600 美元 (較早前預測：3250 美元)。