大和：降阿里巴巴-W 目標價至 170 港元 評級 “買入”

大和發佈研報稱，阿里巴巴-W3 月底止末財季雲端業務 EBITA 利潤率持續波動，但上季 CMR 與雲端收入仍優於預期。隨着推理需求增長和領先的通義千問 LLM 系列發佈，看好阿里雲在未來幾年內將繼續擴大市場份額。該行相信其對閃購的持續投資可能會在短期內引起一些市場憂慮，惟長遠將利好淘天集團和本地服務。該行相信，股東回報仍是阿里的首要任務。該行下調集團 2026 至 27 財年的每股盈測達 1% 至 2%，重申 “買入” 評級，目標價由 175 港元下調至 170 港元。